新东方在董宇辉离开后发布的首份季报展现出了复杂的局面。2025财年第一财季，新东方净营收同比上升30.5%至14.35亿美元，这一成绩不仅超越市场预期，更是大幅超越了“双减”政策实施前的水平。其中，不包括东方甄选自营产品及直播电商业务的营收同比上升33.5%至12.78亿美元，显示出传统教育业务的强劲增长势头。
经营利润方面，新东方报告的季度经营利润为2.93亿美元，同比上升42.9%。然而，财报也透露东方甄选在该财季产生经营亏损。董宇辉的离开对东方甄选的影响显而易见。作为东方甄选的核心主播，董宇辉的个人魅力和独特直播风格为新东方吸引了大量粉丝和流量。他的离去不仅可能影响东方甄选的短期业绩，更引发了投资者对新东方长期发展战略的担忧。
尽管直播电商业务面临挑战，但新东方的教育业务表现令人鼓舞。出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长约18.8%和20.7%，成人及大学生的国内考试准备业务同比增长约30.4%，教育新业务营收同比增长49.8%。非学科类辅导业务的报名人数达48.4万，智能学习系统付费用户达32.3万。这些数据表明，新东方在教育领域的品牌价值和市场地位依然稳固，并且在“双减”政策冲击后已经找到了新的增长点。
二、教育业务的强劲表现
(一)多业务领域增长
新东方在多个业务领域呈现出显著的增长态势。出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长约18.8%和20.7%，为有留学需求的学生提供了专业的指导和服务。针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比增长约30.4%，满足了国内日益增长的职业发展和学术提升需求。
非学科辅导项目也表现亮眼，在近60个城市开展，本财季报名人次约484000。其中，包括故事表演、口才、写字等素养课以及编程、美术、机器人、科学等素质课，丰富的课程体系满足了不同学生的兴趣爱好和发展需求。智能学习系统及设备亦在约60个城市中采用，本季度活跃付费用户约为323000，为学生提供了便捷高效的学习方式。
(二)资源优势与发展前景
新东方凭借其丰富的教育资源，在稳健与可持续发展中努力取得平衡。一方面，拥有专业的教师团队，他们具备丰富的教学经验和专业知识，能够为学生提供高质量的教学服务。另一方面，新东方不断投入资源提升服务质量和运营效率。
在提升服务质量方面，新东方注重个性化教学，根据学生的不同需求和学习特点，制定专属的学习计划。同时，加强对教学过程的管理和监督，确保教学质量的稳定和提高。在运营效率方面，通过优化教学管理流程、提高资源利用效率等方式，降低运营成本，提高盈利能力。
展望未来，新东方将继续发挥其资源优势，不断拓展业务领域，提升服务质量和运营效率。随着教育市场的不断发展和变化，新东方将积极应对挑战，抓住机遇，为学生提供更加优质的教育服务，实现可持续发展。
三、东方甄选的经营困境
(一)董宇辉离开的影响
董宇辉的离开无疑给东方甄选带来了巨大的冲击。首先，经营亏损成为了最直观的表现。在董宇辉尚未离职的2024财年，东方甄选总营收约70.7亿元，同比增长56.8%，经调整净利润达21.8亿元，同比增长100%。然而，董宇辉离开后的2025财年第一财季，东方甄选却产生了经营亏损。尽管新东方并未透露具体亏损金额，但这一变化引起了市场的广泛关注。
股价方面，董宇辉离开后，新东方在美股市场与港股市场遭遇股价双杀，东方甄选在港股市场更是出现跳空大跌。东方甄选对董宇辉的过度依赖表现得十分明显，大量的黄金时段以及重要的直播场次几乎都由董宇辉来主持。一旦董宇辉离开，相应时间段的销售额就会出现明显的下滑。据抖音第三方数据，剥离与辉通行对东方甄选GMV的影响环比达到了约一半的水平，东方甄选主号也有20%-30%的下滑。
(二)未来发展的不确定性
东方甄选在董宇辉离开后面临着诸多不确定性。在竞争激烈的直播带货行业，除头部大V的垄断外，很多直播平台也在崛起，品牌也开始下场直接做直播，直播模式也在不断更新。竞争对手肯定要蚕食东方甄选的市场份额，推出促销活动、拓展商品品类，甚至模仿东方甄选，导致市场份额被严重挤压。
为了应对未来的发展挑战，东方甄选需要寻找新的发展方向。一方面，要不断提升竞争力，优化商品供应链、加强品牌建设。目前东方甄选存在商品价格相对高、品类少等劣势，需要通过优化供应链降低成本，丰富商品品类，满足消费者的多样化需求。另一方面，培养更多优秀主播走品牌路线。不能过度依赖单一主播，要打造多元化的主播团队，提高直播的粘性和稳定性。
然而，实现这些目标并非一蹴而就。东方甄选需要投入大量的时间和资源，重新调整业务布局，提升自身的核心竞争力。在这个过程中，市场环境的变化、消费者需求的波动等因素都将给东方甄选的未来发展带来不确定性。但只有不断努力，东方甄选才能在激烈的市场竞争中找到新的立足之地。
四、新布局的文旅业务
(一)文旅业务的增长态势
新东方的文旅业务在董宇辉离开后展现出了强劲的增长势头。2025财年第一季度处于暑假旅游高峰期，文旅业务收入约为9000万美元(折合6.4亿元人民币)。新东方首席执行官周成刚透露，新整合的文旅业务在本财政季度大幅增长，开展了高品质的海外游学团，以及针对K-12和大学生的国内研习营，还在中国30个特色省份及国际上筹办多项面向各年龄阶层(包括中老年人)的顶级文旅项目。
新东方预计2025财年文旅业务营收12亿元左右。2024财年和去年(去年以来才开始探索文旅业务)，文旅业务收入3.8亿元，可见其增长潜力巨大。此外，新东方文旅苏州总部落户姑苏区，预计未来三年，该总部营收将突破亿元大关，为当地文旅产业的发展注入新动力。
(二)文旅业务的发展机遇
千亿规模的研学市场发展机遇：近年来，研学旅行热度持续攀升。2023年暑期研学游报名人次较去年翻2倍，北京、内蒙古、青海、甘肃、四川的研学产品销量排名靠前。根据艾媒咨询《2023年中国研学游经济市场运行监测报告》显示，2023年全国中小学生研学实践教育基地超过1600个，市场销售规模有望达1469亿元，同比增长61.6%，预计到2026年中国研学游行业市场规模达2422亿元。新东方研学(国际游学)业务最早可追溯至2012年，截至目前在全国各大城市布局了61家分支机构，在庞大的研学旅行市场大有可为。
百万级教培认证需求缺口发展机遇：人才是文旅产业高质量发展的关键要素之一。以研学导师为例，目前市场上涉旅人才缺口依然较大。对于以教培起家的新东方而言，可以发挥教培资源优势，与文旅及教育主管部门合作，开展培训辅导、考试认证、等级认定等服务，为新东方文旅的高速发展提供人才保障。
目的地新媒体营销服务发展机遇：2023年“东方甄选”在各地的专场直播中，优秀的文案一次次出圈登上热搜，展现了新东方的文化实力。新东方可利用新媒体营销推广当地文旅资源，提升品牌影响力及美誉度。
(三)文旅业务的未来发展预期
新东方对文旅业务的未来发展充满信心。虽然2025财年文旅业务可能亏损1亿元左右，但到了2026财年，文旅业务将会盈利。新东方将持续投入资源发展文旅业务，不断拓展业务领域，提升服务质量和运营效率，为公司带来新的增长机遇。
五、展望未来
董宇辉的离开确实给新东方带来了一系列挑战，但从首份季报来看，新东方也展现出了强大的适应能力和新的发展机遇。
在教育业务方面，新东方传统业务和新业务的增长态势表明，其在教育领域的深厚根基和持续创新能力。未来，随着教育市场的不断变化和需求的多样化，新东方可以继续深化教育产品的研发，拓展教育服务的领域，满足不同年龄段、不同学习目标的学生需求。例如，进一步加大对非学科类辅导业务的投入，丰富课程种类，提升教学质量，吸引更多学生报名。同时，持续优化智能学习系统及设备，结合人工智能、大数据等先进技术，为学生提供更加个性化、高效的学习体验。
对于东方甄选来说，虽然目前面临经营困境，但也并非没有转机。一方面，东方甄选可以借鉴其他成功的直播电商平台经验，加强商品供应链管理，降低商品价格，增加商品品类，提高商品的性价比。另一方面，加大对主播培养的力度，建立多元化的主播团队，减少对单一主播的依赖。同时，创新直播模式，增加互动性和趣味性，提高用户的参与度和粘性。
文旅业务作为新东方的新增长点，具有巨大的发展潜力。未来，新东方可以进一步加大对文旅业务的投入，拓展研学市场，与更多的国内外旅游目的地合作，开发更多具有特色的研学产品和文旅项目。同时，发挥自身的教培资源优势，加强与文旅及教育主管部门的合作，开展培训辅导、考试认证、等级认定等服务，为文旅产业培养更多专业人才。此外，利用新媒体营销推广文旅资源，提升品牌影响力和美誉度，吸引更多消费者参与新东方的文旅项目。
总之，董宇辉离开后的新东方虽然面临着挑战，但也有着新的机遇和潜力。通过不断创新和优化业务布局，新东方有望在教育、直播电商和文旅等领域实现持续发展，值得市场持续关注。
