领涨行业：休闲服务、建筑、医药、农业、商贸、军工
市场分析
经济水平
经济弱：目前国内经济呈现弱复苏的态势。7月的PMI数据为49.4，与上月相比下降0.1，位于荣枯线以下。
数据来源：国家统计局，九泰基金整理
中国企业经营状况指数(BCI)显示，6月民营经济对未来展望较为负面。
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今年以来，地产竣工恢复掉入负增长，地产开工和销售仍然维持负增速。
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出口增速较好：6月出口同比增速8.6%。
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工业库存小幅补库：6月工业产业品库存累计同比为4.7%，增速相比5月上升1.1%。
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PPI：6月PPI同比-0.8%，增速较上月上升0.6%。
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CPI：6月CPI同比0.2%，增速相比上月下降0.1%。
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财政政策进一步稳增长，房地产政策进一步发力：2024年4月的政治局会议强调了稳增长的重要性，更重要的是房地产政策转向“去库存”，效果需要进一步观察，目前看来效果并不明显，2024年7月的政治局会议进一步强调了稳增长的重要性。
货币环境
国债收益率：2023年3月至8月中旬，在经济复苏力度较弱的背景下，国债收益率下降；8月下旬至10月，国债收益率有所上升；11月至今，国债收益率下降，其中，近一周，一年期国债收益率下降9个基点为1.39%，而十年期国债收益率下降7个基点为2.13%。
数据来源：WIND，九泰基金整理
货币增速：6月M2同比6.2%，增速较上月下降0.8个百分点；M1同比-5.0%，增速较上月下降0.8个百分点。
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人民币汇率较稳定：2022年11至2023年1月，在疫情放开政策、稳增长政策以及美元指数下跌的作用下，人民币出现升值。2023年2月至6月，人民币震荡贬值。2023年7月以来，人民币汇率较为稳定。
在通胀下行但具粘性、美联储加息结束的作用下，10年期美债收益率高位震荡。近一周美债收益率较快下行。
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美国通胀下降但具有粘性：6月美国CPI同比为3.0%，增速相比上月下降0.3%；核心CPI同比3.3%，增速相比上月下降0.1%。
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近期外资流出：2023年2月至7月，外资流入流出较为震荡（其中，7月下旬呈现出短暂的大幅流入），8月至2024年1月中旬，外资持续大幅流出。1月下旬至3月中旬，外资持续流入。3月下旬至4月中旬，外资持续流出。4月下旬至5月中旬，外资震荡小幅流入。5月下旬以来，外资流出。近一周流入32亿元。
数据来源：WIND，九泰基金整理
社融和信贷
2023年2月-2023年4月，信用政策宽松，社融扩张十分短暂，其中企业贷款快速增长。之后出现了经济的有效需求不足带来的主动去杠杆，就算非标触底和政府债券融资增长，也对冲不了实际经济信贷的收缩。
数据来源：WIND，九泰基金整理
2023年1-3月，票据为负，说明贷款需求偏强。2023年4-6月：尽管中长期贷款继续保持较高增速，但总体贷款需求偏弱，票据大多为正，信用额度较为宽松。2023年7月至今，票据大多为正，贷款需求走弱，信用额度较为宽松。
数据来源：WIND，九泰基金整理
居民按揭贷款方面，2023年9-11月份居民按揭贷款有所恢复，主要原因为二手房交易较为活跃；之后，居民按揭贷款持续低迷。
数据来源：WIND，九泰基金整理
中长期贷款用途：房地产信贷大幅下降，制造业的贷款占比上升。
数据来源：国家统计局，九泰基金整理
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