2024年，三大运营商预计资本开支项总计为3340亿元，其中，中国移动1730亿元，中国电信960亿元，中国联通650亿元。那么，这些钱都花哪去了呢？

近年来，随着5G建设步入中后期，三大运营商纷纷表示要逐步缩减5G投资规模。尽管5G投资增速放缓，但其在整体投资中的占比仍不可小觑。2024年，中国移动在5G上的投入达690亿元，同比下降21.6%；中国电信投资295亿元，同比下降15.3%。

三大运营商5G投资主要包括新建5G基站、基站扩容与网络维护，以及新技术新网络升级等，其中5G基站建设开支占比较大。毕竟，信号优势是运营商的王牌。大城市里，各大运营商信号可能还难分高下。可在一些偏远地区，持续拓展网络覆盖的深度和广度，才能让信号稳稳在线。这时，谁花钱最多，铺开的网络最广，谁的优势立马就体现出来了。

数据显示，2024年我国累计建成开通5G基站超过419万个。几个运营商中，中国移动的网络覆盖规模是最大的。在12月的中国5G发展大会上，中国移动宣布累计建成5G基站约240万站，占全球5G基站总数1/3。

除了5G基站和5G设备投资，运营商5G投资还向5G-A演进。2024年，中国移动于3月全球首发5G-A商用部署，目前5G-A商用城市超330个。中国电信全面推进5G-A能力升级，协同完成 Redcap、载波聚合超百城规模部署。中国联通也在积极5G-A技术从标准走向商用，已在超百个城市实现RedCap、载波聚合等5G-A关键技术的商用部署。

算力作为企业数智化转型的动力和AI技术进步的核心要素，市场需求始终居高不下。2024年，中国移动算力开支为475亿元，较2023年上涨21.5%；中国电信云/算力投资计划180亿元；中国联通在算网数智投资方面坚持适度超前、加快布局。其中，算力集采中服务器集采占比较大。

近年来，运营商加快数据中心投资建设步伐，2024年更是加速推进超万卡集群智算中心建设。例如，中国移动在呼和浩特和哈尔滨的智算中心已先后投入运营，中国电信和中国联通也分别在上海、青岛等地建设了万卡智算集群和新一代智算中心。

“空天地一体”是6G的核心基础技术之一，运营商正加速在卫星通信领域布局，虽然总体投资占比不大，但极具战略意义。其中，中国移动动作最为频繁。2024年，中国移动成功发射“中国移动01星”与“星核验证星”；与中国星网等共同出资成立中国时空信息集团，布局空天地一体融合通信业务；与合作伙伴携手启动第三第四颗低轨卫星研制；携手中国时空正式发布北斗短信业务等。

总的来说，面对内外部严峻复杂的形势，运营商们正在缩减资本开支，期望实现降本增效的目标。2024年，三大运营商资本开支总额为3340亿元，同比下降5.4%，投资方向从量的扩张转向质的优化。

显而易见，2025年三大运营商资本开支将继续下行，降幅或许与2024年齐肩。随着移动业务用户规模增长见顶和5G红利逐渐减退，探索“第二增长曲线”成为三大运营商的共同重点。2025年投资的天平将从5G持续向算力倾斜，云计算、大数据、AI等新兴领域的开支将继续加码。