本报讯 周四，央行开展3600亿元MLF操作，同时上半年的外贸数据好于预期，其中出口同比增长15%， 进口同比增长25.7%。二级市场上，上证50指数在维稳指数的过程中继续唱主角，而创业板则明显处于弱势。当天新出现的“闪崩”情况有所减少，但一些长期停牌后刚刚复牌的个股开始惨烈补跌，位居跌幅榜最前列。分析人士认为，短期内A股市场暂时没有明显的系统风险，但结构性的挤泡沫活动仍未停止，对于估值过高、市值太大的题材股，其中蕴藏的风险就更大。另一方面，由于目前以银行为代表的金融股静态估值较低，上证50的相对强势预计仍可维持一段时间。

央行开展3600亿元MLF操作 货币环境比想象中宽松

周四，中国央行开展3600亿元MLF操作。当日有1795亿元MLF和600亿逆回购到期，央行并未进行逆回购操作。

九州证券邓海清称，7月中旬货币市场流动性边际变化，由跨季时期的较往常宽松回归到合理水平，7月11日央行重启公开市场操作来对冲到期资金，反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显，这也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松而非收紧。

华创证券指出，央行重启逆回购并不意味着货币政策宽松，观察货币政策和流动性松紧，不能只看央行操作，而应该看超储率和市场资金利率。由于7月公开市场到期量大，叠加缴税、分红等因素，如果央行不进行对冲，超储率可能降至1%以下。央行投放只为对冲到期压力，即使公开市场净投放资金面也可能收紧，因此不必对央行公开市场操作重启过于关注。

中银国际认为，考虑到政府存款的季节性变化规律，对于资金面的下一次考验时点可能在7月中旬，届时将面临7月份的缴税压力和MLF到期，月中时点过后预计3季度流动性供给水平将延续回升的趋势。中信证券明明研究团队认为，结合历史上央行在7月初的货币净投放操作分析，预计央行7月仍会小幅净投放流动性，总体看流动性将保持平稳运行。

申万宏源李慧勇指出，现在市场沉浸在6月份维稳带来的蜜月期里，但流动性好转是否超预期进入了敏感时期，具体还要看前期检查工作的自查报告7月份提交；此外地方融资平台的清理整顿7月份前结束；政治局季度经济形势分析会召开。在这些因素明朗前，利率将维持高位震荡格局。

中国上半年出口同比增长15% 进口同比增长25.7%

周四发布的宏观经济数据显示，中国上半年以人民币计价出口同比增长15%，进口同比增长25.7%。上半年累计贸易顺差1.28万亿元，同比收窄17.7%。中国6月出口同比(按人民币计)增长17.3%，（预期14.6%，前值15.5%）。6月进口同比(按人民币计)增长23.1%，（预期22.3%，前值22.1%）。6月贸易帐(按人民币计)2943亿，（预期2751亿，前值2816亿）。

中国6月以美元计价出口同比增长11.3%，预期8.9%，前值8.7%。6月以美元计价进口同比增长17.2%，预期14.5%，前值14.8%。6月贸易顺差427.65亿美元，预期426亿美元，前值408.1亿美元修正为407.9亿美元。中国6月实际使用外资金额1004.5亿元人民币，同比增长2.3%，结束连续两月负增长。1-6月对外直接投资同比下降45.8%。1-6月实际使用外资金额4415.4亿元人民币，同比下降0.1%。

海关总署新闻发言人黄颂平认为，今年上半年，我国进出口延续了去年下半年以来的回稳向好走势，增长的协调性在提升。下半年，外贸运行中面临的不稳定、不确定性因素依然较多，一些深层次矛盾和困难将长期存在；同时也要看到，我国贸易结构正不断优化，质量效益持续改善，新动能不断积聚，回稳向好的基本面没有改变。

上证50再涨1%逼近阶段新高 沪指小幅收涨重上3200

沪指周四低开高走，收盘小幅上扬0.64%，重新站稳3200点整数关口，收报3218.16点；上证50指数表现强势，收盘大涨1.4%，逼近阶段新高。两市合计成交超过4300亿元，行业板块涨跌互现，黄金、券商、保险、银行板块强势领涨。此外，由于华大基因挂牌在即，二级市场对于生物基因概念的炒作升温，达安基因、中源协和等概念股走强。

分析人士认为，目前A股市场风格“撕裂”的格局仍在持续，预期当中由“二八”向“八二”的转变并没有发生。从上证50的角度看，目前以银行股为代表的蓝筹股估值依然较低，呈现明显的“价值洼地”特征，尽管今年上半年该指数已经取得了明显的超额收益，但相对于受到政策冲击的“中小创”类个股，这种超额收益到目前为止没有消失的迹象。比如近期市场频频再现的“闪崩”现象，明显压低了投资者参与概念炒作的热情，避险资金在少部分蓝筹股中扎堆的迹象暂时没有明显改变。