自2021年以来，只要港股走弱，市场上往往会流行一个声音，那就是外资的信心不足，或者说是外资在看空，这个时候去看基本面，似乎也能找到某套逻辑来证明。

这个说法，关键是不好证伪，但是体现在实际走势上，似乎是另外一套逻辑。港股起起伏伏的，涨的时候，就说是外资看多中国资产，跌的时候又变成了看空，观点转换得太快了一些，更像是在利用利好利空这套说辞做波段。

2002年的十六大提出，“二十一世纪头二十年，对我国来说，是一个必须紧紧抓住并且可以大有作为的重要战略机遇期”。现在回头看，这个论断可以说是高瞻远瞩，惊人的准确。这20年来，我国利用全球化实现了空前的发展，最牛的是管理层还给了个期限，那就是20年，只是不知道上面是用什么模型计算出来的。

从2020年附近开始，全球化出现了退潮的趋势，各国的本土派崛起，本土派势力的壮大，容易造成各种保护主义的兴起，所以哈里斯这回就输给了特朗普。

从2021年开始，不管是A股还是港股都开始走熊，外资历来喜欢买涨不买跌，港股市场的确遭遇了外资的抛售，问题是筹码是守恒的，外资跑路后，筹码逐渐集中到了内资手中，筹码集中后，内资逐渐掌握了定价权。控盘之后，要涨要跌，其实是内资说了算的。

从去年和今年港股的走势来看，恒指的走势，越来越像A股的玩法，所以恒指的回调，不能简单地说成是外资看空的结果。

在前面的文章里，我多次提到恒指和上证50的走势总体上是高度联动的。国庆之前就专门说过，国庆后的震荡市，主板会相对更弱一些，恒指自然也是如此，这是形态和结构决定的，那个时候还真没有考虑外资的因素。

上证50节奏弱一些的原因主要来自两条：一是银行在国庆之前独立涨了很长时间，需要整理形态；二是白酒从2014年涨到2021年，涨了7年，需要较长的时间来进行整理。两条关键原因，都来自于走势结构，所以外资不是决定因素。

小板的大节奏（不是说具体的波段）为什么要强一些呢？记得9月份之前，我经常拿互联网（880494）这个指数来举例，（、，这两篇文章都有提前分析过互联网板块的走势）这个指数从2015年6月跌到今年9月，跌了将近9年的时间，调整足够充分，其季MACD是底背离，这可是季级别的底背离，他的节奏更强一些，当然不足为怪了，在周五普遍大跌的市场，互联网板块还再次创了新高。

目前季级别形态相对好看的板块，主要集中在小板里，所以小板的结构当然更强一些。

结构强和跌幅大小，是两个概念。比如恒生指数早已跌破了10月17日的低点，而国证2000目前离10月的低点还有点距离。假如后面2000也跌到10月低点附近，从跌幅来看，是大于恒指的，但是从结构来看，依旧是远远强于恒指的，因为此时恒指大概率已经跌到9月24日的低点附近了，而2000只是接近10月14日的低点而已。

近期指数的回调，很不流畅。承接前几天的观点，周五大盘虽然如期回调，但是我个人的感觉是，下周的回调，估计一样会很坎坷，很容易出现跌一两天后又修复今天的情况，估计要拖到12月，才能够回调到位。我的原文：