前言：自今年 5 月 24 日开始执行减持新规定起，二级市场的减持洪流暂且被阻拦住了，然而监管却忽略了还存在着一条协议转让的安全通道。近期市场上很明显通过此种方式进行折价转让的人愈发增多，从原本不可减持的股份到合规在二级市场进行减持，仅需接盘方等待 6 个月的限售期即可。

8 月 12 日，已连续 6 年都未曾进行分红的上市公司引力传媒发布了一则公告，内容为“控股股东罗衍记的一致行动人蒋丽将约 5.60%的股权通过协议转让给泉桥基金，转让价格是 10.76 元/股，这相对当日收盘价大约打了 9 折，总计交易价款为 1.61 亿元。”

引力传媒的股价相较于2023年12月已经跌去了60%后，创始人夫妇罗衍记、蒋丽却要开始套现了，并且还是打折离开，这也不是山东富豪夫妇的第一次套现。

如果从股价来看，确实非常反常，但这一切要从企业的经营状况来看，就说的通了。

01 上市便遇到“业绩新秀墙”，引力传媒上市首年业绩下滑

罗衍记原名罗涛，1973年出生于山东菏泽市一个小县城，从山东行政学院研究生班毕业以后，很顺利的分配到了山东省林业厅工作，后来又相继在山东妇女干部学院和山东世博商务公司工作过一段时间。

命运的钟声于此时敲响，在 2002 年，罗衍记被调往省城济南去创办“山东引力媒体”，并担任董事和经理之职，尽管并未掀起太大的波澜，然而罗衍记却在广告传媒领域积累了极为丰富的经验以及人脉资源，从而叩响了传媒行业的大门。

2005年，机缘巧合之下，罗衍记选择了更有机遇的北京，创办了如今的引力传媒，定位于客户服务型广告公司。

在创立初期，有人脉、有能力、会来事的罗衍记很快迎来了自己事业的快车道，通过承接福特蒙迪欧、福克斯、圣元集团等品牌的全案全媒介业务作为起步，逐步在广告传媒领域站稳了脚跟。

在度过事业初期阶段之后，引力传媒的扩张极为迅猛，于 2013 年耗费 3000 万元收购了一零二四互动营销顾问 60%的股权，由此打通了互联网公关服务；在 2014 年借助联合投资摄制的方式展开影视剧投资，从而开启了影视剧植入广告业务。

一般家族性企业上市公司会有三部曲：IPO申请时期的业绩暴增、成功上市后的业绩下滑、禁售期后的疯狂甩卖。

罗衍记、蒋丽夫妇带领下，引力传媒成立于2005年8月，2015年5月27日通过闯关登录A股市场。

IPO申请时期业绩稳定增长期：上市前夕，引力传媒的业绩非常的亮眼，2012年至2014年业绩稳定增长，分别为9.38亿、13.93亿、14.24亿；净利润分别为4430万元、6399万元、5097万元，净利润总体保持稳定，鉴于每年的广告业务的竞争情况，总体上还说的过去。

成功上市后的业绩下滑：引力传媒从2015年5月上市以来，也许也意识到了业绩层面的压力，在当年10月便花费2880万元收购星驰传媒20%的股权，花费1550万元增资上海喔趣文化传媒15%的股权，并且拟投资1.2亿元打造两档电视综艺节目，加快1亿元投资电视节目《看见你的声音》的进度。

在做了如此多的工作的情况下，依旧没有挡住引力传媒上市首年便业绩下滑，营业收入创新高18.58亿，同比增长30.43%，净利润却只有2715万元，同比下滑45.94%; 该公司对此的解释是“受行业竞争及媒介价格上升影响，投入过多的营销费用。”

在企业的经营遇到困难以后，创始人罗衍记、蒋丽夫妇便开始寻求变化。

02 高溢价收购两企业对赌落败，创始人夫妇疯狂甩卖

进入到2017年以后，引力传媒收购了上海致趣和珠海视通股权，但两家公司均未完成业绩对赌。

2017年7月31日，引力传媒花费3.85亿元收购珠海视通 100%股权，而当时这家企业评估账面值只有4192万元，溢价了832.33%，试图通过此次收购打开互联网视频营销的口子；2018年花费2.52亿元收购了上海致趣100%股权，相较于账面价值溢价了559.43%收购这家企业，希望打开移动媒体营销的口子。

高溢价的收购让转让方赚的盆满钵满，而5.9亿元的商誉已是挂在财务账面上，等候随时引爆。

珠海视通对2017年至2020年业绩进行承诺，分别不低于3500万元、4200万元、5040万元、6048万元；上海致趣承诺：2017-2020年间，净利润分别不低于4000万、4800万、5760万和6912万。

仅仅短短四年的时间，这两家企业就接连暴雷，不但未能完成所承诺的业绩，而且经营状况还愈发糟糕，到了 2022 年，珠海视通甚至亏损了 2000 多万，将近 6 个亿的商誉减值直接就落在了引力传媒的身上，为公司的亏损做出了巨大的“贡献”。

IPO上市后引力传媒利润下滑，寻求突破高溢价收购两企业对赌又落败，山东夫妇罗衍记、蒋丽便想撤离，开始大肆套现。

从2019年12月初，罗衍记和夫人蒋丽开始频繁套现，而且均是刚发布减持结果，马上又发布减持计划，通过一次次大宗交易和二级市场零售减持的方式套现了3.92亿元。

早在2022年7月末，罗衍记便想通过协议转让的这个口子减持，转让5.60%的股份给永瑞基金，转让合计总价1.23亿元，但不知为何2023年2月因为双方未办理完成相关股份转让手续，终止了本次转让。

2024年8月12日，改由罗衍记的夫人蒋丽为协议转让方，接盘方为泉桥基金，这一次同样转让5.60%股权，以打九折的方式准备套现1.61亿元。

2023年9月8日，上交所还对罗衍记通报批评处分，理由是5月10日引力传媒违法披露市场关注度较高的AI签署协议，造成股价连续涨停后，罗衍记5月11日股价拉升后顺势减持。

如果算上前面在二级市场减持的部分，这一对山东夫妇在引力传媒身上套现超过了5.53亿元，并且罗衍记个人也通过股权质押了自己大部分股份，质押率接近50%。

在大批家族性企业上市之后，怎样去防范这类企业一旦遭遇挫折就意欲套现的情况，变成了未来长期需要去攻克的难题。

而家族性企业上市公司三部曲：IPO申请时期的业绩暴增、成功上市后的业绩下滑、禁售期后的疯狂甩卖，监管部门又如何去防范与解决，协议转让这个漏洞什么时候去堵住。

在如今引力传媒的股价相较于2023年12月已经跌去了60%后，实控人罗衍记的夫人蒋丽选择低位套现，如果是减持还债还好说，怕就怕这只是完全撤离计划的开始。

资料来源

长江商报：引力传媒收购两企业对赌失败 上市9年亏1.85亿

金融界：引力传媒并购收效不佳上市八年亏2.11亿 罗衍记引资落空套现2.5亿质押率超50%