银行股一直都是价值投资者所青睐的对象，原因简单，那就是稳定的业绩，稳健的分红，以及便宜的估值。今天，想跟大家继续聊聊银行的配置逻辑，以及A&H银行股指数的对比。

对我来说，看好银行的逻辑非常简单，就两点：估值修复和价值成长。

看数据：工商银行，A股PB：0.56，H股PB：0.420；农业银行，A股PB：0.62，H股PB：0.425；万科企业，A股PB：0.44，H股PB：0.301。

目前，港股的国有银行当下动态估值都只有4倍左右，PB层面则在0.5倍以下，而国际市场的银行股的估值是多少呢？基本都是在10倍左右，所以从逻辑层面，投资角度的安全边际超越了市场大多数的企业，更不要说爆雷的万科了！

而上述这些国有银行的资产质量较为稳健，无论看业务结构，净资产收益率的稳健度，还是看息差，拨贷比，上述银行的质量都是毋庸置疑的。比如像四大行，目前的市盈率，PE，仅有5倍左右，如果，四大行未来四年的经营质量不会恶化，仅保持现有的赚钱能力，那么，就以现在的价格买入，不考虑估值修复赚得的钱，仅赚银行稳定盈利的钱，5年也有一倍的收益。

简单说来，银行股的估值，已经低到某种极限了，就以目前的盈利能力，不再有任何增长，长期持有四大行，未来五年，潜在的理论投资收益都超过100%，这比炒房买债基相多了吧。

目前，反映国内银行市场表现的核心指数有两个。一只中证银行指数，另外一只是中证香港银行投资指数。我个人更看好后者。你想，那么便宜的港股市场，加上行业当中最便宜的银行板块，在双重便宜之下所建立的投资机会到底有多少获利空间呢？

中证香港银行投资指数（930792.CSI），仅有17只成分股，全部是港股，跟踪这只指数的ETF，有泰康港股通中证香港银行指数等。

要知道这些国有银行是核心资产，只要你去马路上随便问个人，他们其实都是这些银行的客户，难道这些银行的社会地位与资产质量不如那些中小企业？甚至不客气的说，这些企业是金融系统的守卫者，所以在稳健角度是远远胜于任何行业的，即使别的行业发生困境，而这些企业也不允许倒下，因为这是根本问题，是维持秩序所必须要做到的。

对于港股银行这样的资产，给投资者建立了未来收益的安全边际。