老话说，便宜无好货，但在大A股中，“便宜有好货”的事儿比比皆是，公司回购就属于这种情况。公司股东是最了解自己情况的，就和我们知道自己兜里有没有钱一样清楚。如果有公司回购，一方面说明了股东觉得自己好，另一方面还觉得自己的股价低。一句话：好货还便宜。

自从利亚德公布回购计划以来，它已经回购了1100多万股，花了7000多万大洋，最高时的回购价是7.23元每股，低时是5.94元每股。利亚德认为自己是“便宜有好货”的型男。

王婆卖瓜，自卖自夸。利亚德是不是真的好呢？

接下来，咱们从现金能力、经营能力、盈利能力、财务结构、偿债能力这五方面，剖析下格力电器，看看它到底如何。下图是它各项能力的数据以及得分，每项是100分，总分500。

钱不是万能的，但关键是没钱，这就很无奈了。对公司来说，一时没钱还可以顶住，但五年八年没钱，估计也得关门大吉。

利亚德是不是个土豪呢？称不上大土豪，只是个小土豪。近两三年，它的现金及其等价物稳定在19%左右。不仅是个小土豪，最为关键的是稳定，这就非常好了。

不过，它的“印钞”能力就不行了。虽然从2017年开始，每年挣到手的现金占短期债务的比率越来越大，可最高时只有22.2%。挣到手的只有借的五分之一，这肯定不行。

不仅如此，从2017年到2020年，大部分年份里，利亚德每年的营业收入都不够自己花，挣得没有花得多。并且，近四五年，还没有留存利润可用于再投资。现金能力给60分。

有钱能使鬼推磨，可我们也得先找到那只“鬼”才行。如果公司管理层不是一个很有能力的“鬼”，给再多钱都推不动“磨”。管理层的经营能力关乎公司生死存亡。

在对公司的资产运用方面，利亚德的总资产周转率不仅从2017年逐年下滑，而且最高时只有0.62次每年。管理层用公司资金一年还做不到一趟生意，资金使用效率有点慢。

不仅如此，利亚德的收账能力也不行。它的应收账款周转天数不仅从2017年逐年递增，而且到了2020年时达到了149天，五个月才能把货款收回，这速度有点慢了。

屋漏偏逢连夜雨，利亚德的卖货能力也挺慢。它的存货周转天数不仅最低都有242天，大半年才能卖一轮货，而且还在逐年递增，到了2020年时达274天。经营能力给20分。

赚钱才是硬道理。公司不赚钱，连养活自己都难，何谈发展壮大？

在股东回报率方面，利亚德从2017年的24%陡降到2019年的8.7%，可谓是飞流直下三千尺。更让人绝望的是2020年下滑到了负数水平的-12.5%，这可就太差劲儿了。

不过，它的毛利率水平倒是很可以。虽然从2017年逐年递减，但低时达31%，高时能有40.5%，利润空间很大。但利亚德能不能赚到钱呢？这是一个很关键的问题。

衡量赚钱的指标是营业利润率。抛开特殊的2020年，从2017年到2019年，利亚德都在10%以上，还不错。但走的是个逐年递减的趋势，这就不好了。

毛利率高，营业利润率也不错，但利亚德的抗风险能力就不行了。它的经营安全边际率高时只有50%。营业利润最多只有毛利润的一半，还得努力。盈利能力给70分。

饭要一口口吃，路要一步步走。先得学会走，才能跑起来。公司要想发展壮大，打好打牢基础是关键。公司最重要的基础是财务结构，即股东出资与外部债务之间的比率。

在负债方面，利亚德除了2017年在55.5%之外，其它年份都在46%左右。这意味着，利亚德的股东出资占比在54%左右。负债与自有资金的比率比较贴近黄金标准的一人一半，还不错。

至于利亚德的长期资金来源，就更没问题了。这不，它的长期资金占重资产的比率最低时都有817%，高时甚至可达931%，不会发生“以短支长”的财务危机。财务结构给80分。

为啥一家公司要重视自己的偿债能力呢？

一是因为做生意就没有不借钱的，而要想借到钱，必须让人相信能还钱；二是因为偿债能力强，可以提高自己的生存能力。急用钱时能借到钱，说不定就能起死回生。

在流动比率方面，利亚德走的是个突飞猛进的趋势，从2017年的139%到2020年的202%，进步巨大。不过，流动资产最多只有短期债务的2倍多一点儿，还是有点弱。

速度比率的情况和流动比率差不多，走得也是个年年大幅增加的趋势。不过，其大部分年份都在110%之下，差标准的150%有点远，还得继续努力。偿债能力给70分。

利亚德得分：300，优良率：60%。

除了基础打得不错之外，利亚德其它方面的能力就差强人意了，尤其是管理层的经营能力。不仅要账的速度很慢，最少都需要3个多月才能收回货款，而且卖货能力也不行，至少8个多月才能卖一轮货，周期太长了。何况，也没有扛过2020年的黑天鹅，开始亏损。

自己觉得好不是好，资本市场说好才是真的好。