河钢股份和宝钢股份的估值及财务比较分析

雪球的隐士 2024-11-07 11:53:24

最近,科技股火热,很少有人关注钢铁股。说实话,每次牛市,钢铁股的涨幅虽然比不上科技股,但是从风险和收益匹配的角度看,其实也并不低。

只是钢铁股没有科技股那么多话题,钢铁股唯一的长处就是便宜,以市销率、市净率、市盈率(待定)等估值指标看,科技股市净率5倍不算高,钢铁股市净率0.5倍没有看。

一、河钢股份和宝钢股份的收入和毛利率比较

我们知道,宝钢股份是钢铁股的“门面”,看任何一只钢铁股,都需要拿“宝钢股份”的尺子量一量。

2023年,河钢股份的营业收入合计约为1160亿元,毛利率约为10.37%。其中,板材收入约为782亿元,毛利率约为12.13%;棒材及型材约为177亿元,毛利率约为7.94%;其他收入202亿元,毛利率约为5.69%。

2023年,宝钢股份的钢铁制品收入约为2512.5亿元,大概是河钢股份的2倍。不过,毛利率只有4.3%,低于河钢股份。

2023年,宝钢股份的营业收入合计约为3445亿元,河钢股份只有1227亿元,前者是后者的2.8倍。宝钢股份的管理费用、研发费用大概是河钢股份的1.3至1.5倍之间;因为宝钢股份的资产负债率只有40%;河钢股份的资产负债率高达75%,因此,河钢股份2023年的财务费用高达60亿元(河钢股份的短期借款和长期借款之和约为1000亿元),宝钢股份只有10亿元(宝钢股份的短期借款和长期借款之和约为200亿元)。销售费用,河钢股份接近于0。

二、河钢股份和宝钢股份的估值比较

截至目前,宝钢股份的市值约为1500亿元,河钢股份的市值约为250亿元,前者是后者的6倍左右。

虽然宝钢股份的市销率不高,只有不到0.5,但是河钢股份的市销率更低,只有0.21,大概是宝钢股份市销率的一半。

市净率方面,宝钢股份大概是0.75,河钢股份只有不到0.5。

之所以给河钢股份的估值低,是因为市场认为河钢股份的财务费用吃掉了公司大部分“毛利率”,河钢股份的财务费用率接近5%,而宝钢股份不到1%,要是河钢股份的财务费用能够降低至2%以内,河钢股份的净利率就可以从1%左右上涨至4%左右,和宝钢股份差不多。

三、小结

其实,钢铁股并不复杂,一般的投资者都能够看得懂。如果大家的股龄稍微长一点,就能够知道,牛市的中后期就会出现“消灭破净股”“消灭低价股”的行情,这个时候就是钢铁股的主场,因为牛市中后期,很多股票都已经涨到天上去了,钢铁股的角色将会从配角成为主角。

0 阅读:120
评论列表