昨天的推送转发了莽叔的一篇文章，讲亚洲其它经济体的老百姓是怎么理财的，推荐大家看看。说回我们自己，是中国居民部门存款（✅图1.）。

过去几年大家过得不易，挺累，各种担忧，然后我们存了很多的钱，定期存款相对2019年是翻倍的。很多人怀念2019年，后疫情时代是个新世界，但起码从数据上来看，我们比2019更有钱了，但不像彼时那般有信心了。这一轮刺激经济，政策潜台词仍然是鼓励居民部门加杠杆，好像在说：「你账户里那么多钱趴着干啥？存款利率都降了也赶不走！」2019~2021年讲的是房住不炒，去刚兑，存款搬家，天地同力，一些都利好公募，公募的底层是股市。公募基金进入爆发拐点，但这个行业又有它自己的规律——一种理念被快速复制，一个范式被趋之若鹜，一类风潮被广泛讨论，然后便会提前摸到效应均化的拐点，进而版本失效。事后看，营销费用堆出来的顶流经理和巨额研发砸出来的天才模型，本质上也没啥区别。先造神，再弑神。先爆发，再洗礼。而 A股作为基金业的底层资产，其顽疾也愈发清晰且被广泛讨论——2000 年以来，美股总市值涨了 2.3 倍，指数涨了 2.5 倍。日股总市值涨了 1 倍，指数涨了 0.5 倍，且刚创了新高。A 股总市值涨了 24 倍，指数涨了 2.4 倍。总结来说，这是供给层面的股本超发，且定价很高，贪婪融资。而真正把价格买起来的流动性，大部分时间都是流出的，只会在赚钱效应和金融行业营销费用的诱导下短暂涌入，然后接盘，受伤，离开（✅图2.）。

坦白讲，这个底层设计不改，A股难言长牛，将被一如既往的周期性主导。也有好处：基于过往经验的刻舟求剑范式很可能仍然有效。要么早信，要么别信，千万别一直信。以上问题，让存款搬家好似娜拉出走，搬家不可一劳永逸，而是孟母三迁，游牧民族，择水草而居。存款理财银行账户，离开楼市，进入波动永恒风险肥尾的金融市场，仍有很多东西要学习，很多大坑要躲避。从京沪永远涨，到公募核心资产，到量化真厉害，到你要相信全球多元资产配置...版本切换太快，叙事瓦解太频繁（✅图3.），而大家的命题确实恒定的——如何保卫好自己的收支表，利润表和资产负债表？

✅图4. 回来了。