周五简单聊聊。

其实这周一文章已经把版本答案告诉各位了。

但很可惜，不少人压根不信。

从心理学上讲，人类有一种近因效应，即对近期发生的事情给予更高的认知权重。比如短期涨得好，他就会认为一直涨。

相较于短期的感觉，咱们更注重长期的数据。

过去8年，A股的整体市盈率PE如下图。3500点时的PE为图中红线。

老司机一眼就能看出，3500点的估值已达到历史中位数。

说个让大家更有概念的点，那就是A股近期估值已回到2020年年中的水平，19倍左右的PE。

可问题是，现在能比得了2020年中吗？

当时国内的经济，勃勃生机、万物竞发的景象，犹在眼前

当时美国的利率，直接归零的核弹式降息，尚令人回味

而当下的情况，和2020年刚好相反。所以涨到这个位置，还是要谨慎一些，回调的概率也会随涨幅而增加。

这也是为什么我之前坚持A股支撑不了连续的大涨，特别是各种小盘股的胡乱疯涨。

不过，如果一个财经博主只跟你说上述这些，那就是有失公允的。我们还要更全面地看问题。

由于市盈率=市值/盈利，

在盈利短期下滑的情况（这两年正是如此），会导致短期市盈率被动抬升，从而有所失真。

考虑到未来盈利的反弹，实际市盈率可能并不高。鉴于此，我们还是要看下市净率PB。

过去8年，A股的整体市净率PB如下图。3500点时的市净率为下图红线。

你会发现，其实3500点的估值比历史上大部分时候都要低，仅比历次熊市底部（2018年和2020年）略高。

而在这两天连续大幅调整后，快接近历次熊底。如果下周继续调整，那就回到熊底估值了。

因此，从市净率的角度看，当下的A股无论如何都不算高，风险都不算大，下跌空间也很有限。

这也是为什么我们在3500减仓了，但依然保留了7成以上仓位。

到这，聪明的朋友应该发现了问题的关键。

那就是A股的估值高不高，或者说未来反弹的空间，很大程度上取决于A股未来的盈利反弹。

如果接下来政策频发，经济回暖，A股的盈利企稳回升，那么当下的估值依然很低，上涨空间巨大。

反之，则现在的A股估值合理，投资机会相对一般些。

基本面才是当下的核心，其他都不重要。

基本面有变化吗？我觉得是有的。

今天的最新数据，关于70城楼市：

10月份，一手房房价环比上涨的城市数量明显增加，从此前的3个变为7个；

二手房中，房价上涨的城市数量从此前的0个变为8个，还有3个走平。

因为一手房价格和楼盘关系更大，所以二手房更能表征真实房价情况。

而从二手房价格看，拐点就是出现了。

至于是不是真拐点，谁也不知道。但至少比之前数月70个大中城市房价集体下跌要好太多了。

楼市是周期之母，中国当下的诸多经济问题也和楼市息息相关。楼市的企稳转折点，极大概率也会是企业基本面的企稳转折点。

但貌似，这则消息并没有掀起什么波澜。

你固然可以说，这是靴子落地。

但更大概率是，下跌的时候，没人关心这些好消息。大家更关心下跌的原因，但很多时候下跌并不需要原因。

事实上，统计2000年至今共24年的A股走势，只要急涨必有回调。

下图是急涨15%后，A股1、3、6和12个月内的走势。

在1~3个月内往往都是回调，时间拉长到半年或一年，才是持续的上涨。

本轮行情，A股在9月底冲上3300点后，11月又进一步冲到3500点。

这不是例外，而是垃圾股横行，概念股乱冲，硬生生把沪指拉上去了。

还是用数据说话——10月以来，A股绩优股是回调走平的，真正冲顶的是各种亏损股（往往也是各种概念股、重组股）。

最后回到操作上。可真的有必要再写一遍吗？其实上周五文章已经写得很明确了。

本周已调整了，下周要是继续大跌，特别是往3200以下走，那又可以愉快地买回筹码了。

报下最新格指2.08，投资机会A-。跌到3200左右就是A+。还有啥问题，欢迎留言交流。感谢点赞在看和分享，各位的支持是我更文的最大动力!

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