今天中午，上级关于转融券的有力措施，一下子把人气砸出谷底了，爽！

一根巨阳终于逆转了有史以来最垃的人气，上证指数一口气反包了过去三个交易日的阴线！而且与1月的收盘位置相比，还高了差不多1个点！那么从心里预期上，应该收复这个月的失地了。当然我们都知道，上证指只是个大忽悠，那么ETF还有多少是欠账的？我们来做个数据分析。

2月以来，获得超额收益的，是恒生系以及在1月份出现惨烈下跌的医药类、创业板系列，此外还有算力相关的通信、5G等。可以看到，创新药从本月最大跌幅近9%回魂，今日直接涨停，真是出了一口恶气。而科创系也从近8个点的地点回归，具有较强的弹性。

恒生系其实是本月率先稳定的，一月严重超跌之后疑似有护盘资金南下支援；算力则是所有科技主题中逻辑最强的；医药超跌最离谱，反抽修复需求最强，但仍需要关注不友好的消息面；科创是科技+新能源+医药，三大超跌反抽需求于一身，反弹节奏稳健。

接下来，是大消费和科技主题了，这些主题2月以来也跑赢了沪深300。其实2月以来大消费总体调整幅度不大，所以基本上算是吃了个老本，而科技主题同样与医药创造了1月下跌20个点以上的超跌幅度，弹性也大。

而接下来的主题，是属于刚刚跑赢上证指数的一系列主题，主要有新能源、汽车、证券等，以及本身就没有怎么跌的红利、银行这类，而且被爆仓困扰多日的中证500今天也依靠一个8%的大阳成功上岸，甚至2月跑赢了上证50。而且可以看到，平均市值最小的科创100ETF从近12%的“深渊”中爬了上来，主要依靠里面的医药小票爆发，给力。在上证和沪深300中间的这类主题，应该说反弹想象空间反而不算太大，本月不算超跌而且需要驱动的逻辑可能要比较硬。

最后是欠账的一系列主题，基本三两类。一类是地产链的地产、建材、钢铁这些，1月份地产数据砸盘啊，这类欠账的要想启动还是需要逻辑配合；第二类是本来就是避险品种的共赢（国企）、央企创新、电力等主题，它们没怎么跌，自然在超跌反弹行情中跑得也慢，不过“中特估”的消息面刺激还是很频繁的，中期持仓依然逻辑硬；第三类是小市值主题，中证1000、2000之外，还有金融科技、传媒、游戏、母机、机器人等平均市值较小的主题，今天市场反弹算是把爆仓压力给宣泄了，如果行业有利好则兑现率会很高，毕竟“欠账”呢。此外，旅游、军工等也少量欠账，也需关注行业逻辑。

好了，以上就是一个粗略的分析总结。总体上，周二最大的收获，还是惯性下跌趋势被纠偏，而随着融券被监管，莫名其妙的跳水现象会预期减少。短期来说，本轮幅度不大的前期避险品种高股息、中特估等主题的逻辑相对减弱；而1月严重超跌的恒生、医药、科技类机构主题在超额修复后进入新的逻辑观察窗口；小市值主题在爆仓压力减弱后应关注炒作因素出现，或有把欠账补回来的超额预期。

否极泰来，龙年大吉，A股终于知道给人拜年了！