上周的市场，没啥好说的，外资停止流入了，那么内资主力就进入大逃杀模式。所有主要板块全部下跌，而主题方面只有煤炭、电力、养殖等有一点点涨幅。

从资金面来看，市场流动性指标持续下行，可以说市场存量的活跃资金是一个很低的水平。这种情况下，利好兑现率很低，而利空兑现率奇高。没办法，内资把A股当一个大的资产盘来反复折腾，仅仅靠红利政策来搞抱团，只能带动10%的蓝筹股，其他的自生自灭了。

有人说上周内资恐慌性抛售是因为海峡那边，算一点因素。但看看人家的股市，大国丢人啊。所以，讲白了，A股极度缺乏中长线资金进行性逆周期投资。

上周从场外ETF的资金面来说，总算看到宽基ETF有那么一点点流入了，上证50有20多亿流入，算是一个形势好转。

而流出的金额算是“两点点”，中证1000持续失血，恒生系也有资金在长期的格局之后离场。我们总体的感觉，那就是在3、4月份进行了一波修复之后，市场对于A股的长线投资意愿在快速下降。

从我们的主题量能分析报表中，我们可以看到市场还能维持住量能的主题ETF寥寥无几了。在机构看多喊得最凶的时候，资金却集体撤退。这么下去，我们A股天天搞悬疑，那么距离价投真是越来越远了。

不过，还有三类ETF，在A股黑黝黝的夜空中还在挣扎着想闪两下，可以多看两眼。

第一颗小星星是光伏，周三一次暴涨，不管接下来涨不涨，主力必然非常关注这边的任何利好。我们撰文分析过，沙特那个利好有夸大的嫌疑，但行业中长期利好是有两个的，现在关注的是与海外的共振以及国内硅片、组件价格的企稳。

周五晚上，美国的太阳能股再次开启了大涨，龙头品种FSLR领涨。在内资缺乏投资方向的情况下，海内外行业共振是一个方向。加上光伏真是跌透了，风险相对较小。但还是那句话：资金退潮期不追涨。

第二颗小星星，是养殖，虽然不是什么大行情，但走势比较稳健。周五那种行情，还逆市翻红。周一可能补跌，那么低吸有逻辑吗？

猪肉的价格，最近开始企稳是不争的事实，生猪期货走势稳健。而养殖还有一个好处，就是拥挤度低，跌太久了没人相信会涨了，和光伏有异曲同工之妙。作为传统避险品种，小仓位高抛低吸，似乎有道理。

第三颗小星星是电力。电力的大涨，大多数成分是一些活跃资金炒作“电力市场化”，这个可能会在三中全会中更加清晰。现在炒作基本就是炒作，但已经是为数不多的热点了。

那么说到下周，有希望出现一个力度不强的修复。

两桶油为代表的高股息、中特估类是今年机构既定的抱团策略，这也是为什么我们常说要看弱小微题材和中证2000的原因之一。原油反弹之后，资金抱团两桶油的逻辑短期增强。

高股息系列品种，会在市场没有什么可炒的情况下持续被抱团以获得跑赢大势的表现。南向资金近期持续爆买中国银行，估计是把网络股卖了转换过去。市场不确定周期，高股息板块依然是攻守兼备，除非白马和科技反弹把避险风格带下去。

此外，英伟达持续新高，是一个共振的方向。如果A股要反弹，逻辑最足的AI算力、消费电子也有望走在前面。当然，前提是机构的情绪要回归一些，否则不管良贱统统杀光的作风，只能让A股永远陷入自残的低级趣味博弈中。

从外部环境来看，美元指数下行，恒生和A50期指反弹，周末减持政策加码，总体上下周理论上有个修复。看外资买不买了，这个看人家眼色了，内资不能指望了。

从主题天梯图来看，高股息类、资源类、消费类、创业板等主题，在本轮积累的趋势仍然还在，看起来还算可以，但要知道它们的权重股其实基本上就是一小撮蓝筹股而已。市场整体的弱势，被资金面的消极暴露无疑。

下周，一个预期的小修复先稳人心，然后进入5月经济数据披露的窗口，还有重要会议预期窗口，加油了我滴国，给点长投的理由！