9月20日，日本央行宣布维持现有的0.25%的基准利率不变。这使得市场看到了日本央行在货币政策方面的谨慎态度，日本股市今日上涨。

同时公布的日本8月核心CPI年率从前值2.7%升至2.8%，日本8月全国CPI年率也从前值2.8%升至3.0%，日本8月全国CPI月率同样从前值0.4%升至0.5%。

上述日本最新的CPI数据表明，日本经济的通货膨胀率在缓慢上升。这一方面反映出日本经济的回暖态势，另一方面也对日本央行的货币政策带来了一定的挑战，毕竟按照目前日本基准汇率日本经济的实际利率仍然为负值。对此，日本央行行长植田和男在最近的讲话中称，日本央行在通货膨胀提升的背景下会考虑继续加息的可能。

笔者认为，为了抑制日本经济未来可能的过热倾向，日本央行会在今年年底前再次谨慎地实施加息，以便缓解通货膨胀的压力，同时也能在一定程度上提振日元，减少日元汇率过低给日本经济带来的压力。

在美联储开始启动降息进程且未来还会持续快速降息的背景下，日本央行即便非常谨慎地采取收紧货币政策的措施，但也会不可避免地给国际货币和资本市场带来一定程度的冲击。笔者认为，美国资本市场未来会在日元升值过程中感受一定程度上的压力，但是负面影响是可控的。

不过，从一个更加长远的视角来看，日本经济很难在未来改变其弱势的格局，目前的复苏对于日本经济来说只是短暂的。

JerryZang

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