大客户失信

作者：郑敏芳

编辑：松壑

近期，浙江洪波科技股份有限公司（下称“洪波科技”）向新三板递交了挂牌申请。

作为微细电磁线的生产企业，洪波科技的主要产品包括电磁线、微特电机和线性驱动系统。

目前洪波科技的业绩已经足具规模。2022年、2023年收入分别为33.13亿元、33.44亿元，同期归母净利润分别为0.48亿元、0.66亿元。

值得一提的是，自2013年开始洪波科技就两度向主板IPO发起了冲刺，但均以失败而告终。但洪波科技仍未放弃上市梦。

此番，洪波科技冲刺新三板，或意在北交所。申报材料显示，洪波科技与部分投资机构签署了对赌协议，约定若2025年末洪波科技未实现IPO，则实控人陈找根需要履行股份回购协议。

不过申报新三板前，陈找根已经与投资机构解除了对赌协议，确认协议自始无效。

01

九载两度IPO无果

洪波科技的上市之路布满荆棘。

早在2013年，洪波科技就向证监会递交了主板上市申请，但最终在次年撤回，这或许与当时的环境有关。

彼时，证监会对30余家拟IPO公司进行了财务核查，而洪波科技正是其中一员。

或是在现场检查的压力下，洪波科技选择了主动撤退。

时隔7年后，2021年洪波科技再次向证监会递交了主板上市申请，但最终还是主动撤回了IPO申请。

而这次败北还差点给洪波科技的实控人陈找根形成巨额的债务压力。

2019年起，陈找根陆续与深圳市华拓至远叁号投资企业（有限合伙）等合计9个外部股东签署了对赌协议，约定若洪波科技未在2022年12月末前成功上市，则陈找根需要回购股份，总金额高达1亿元。

2022年8月，洪波科技主动撤回了IPO申请后，相关投资机构便要求陈找根履行股份回购协议。但由于陈找根短期内难以筹措如此巨额资金，最终由洪波科技代替陈找根回购部分投资机构的股份。

“陈找根需要支付回购资金总额约为1亿元，金额较大，陈找根短期内无法通过其他方式筹集足够的资金，不能满足退出投资方尽快收回投资的需求。”洪波科技指出。

尽管不少投资机构选择套现离场，但浙江浙科投资管理有限公司管理（下称“浙科投资”）的湖州浙科汇江创业投资合伙企业（有限合伙）、舟山浙科东港创业投资合伙企业（有限合伙）仍然选择持有洪波科技的股份。

2022年9月，浙科投资与陈找根签署了补充协议，将回购条款触发的条件修改为若洪波科技未能在2025年12月31日前完成A 股市场股票发行事项，则陈找根需要履行回购股份的义务。

“公司前次IPO申请撤回后，浙科汇江、舟山浙科仍看好公司未来发展和上市预期。2022 年 9 月，浙科汇江与陈找根签署了补充协议。”洪波科技指出。

此次递交新三板挂牌申请之前，陈找根已经与浙科投资签署对赌条款自始无效的补充协议。

“截至本公开转让说明书签署日，陈找根个人曾与外部股东签订的对赌协议已全部解除，解除过程中不存在纠纷、不存在损害公司及其他股东利益的情形、未对公司经营产生不利影响。”洪波科技表示。

目前浙科投资也是洪波科技股东行列中唯一一家外部股东，持有其5.83%的股份。

如此来看，此番洪波科技递交新三板挂牌申请的背后，或意在北交所。

02

大客户上失信？

洪波科技深耕电磁线行业，拥有年产6.5万吨电磁线生产能力，已形成圆线线径范围0.03mm-3mm、耐温等级涵盖130 级-240 级的上千种规格的电磁线产品系列。

“目前，我国电磁线生产企业数量众多，但产能规模多集中于年产万吨以下，能否实现规模化对于电磁线生产企业而言至关重要。”洪波科技指出，“公司作为我国电磁线行业的主要生产企业之一，目前电磁线年产能已达6.5万吨，2023年度，公司电磁线产量为4.89万吨，销量为4.84万吨，产销规模位居行业前列。”

即便如此，洪波科技的产能与上市公司相比仍存在较大的差距。

在洪波科技列举的5家可比公司中，精达股份（600577.SH）、长城科技（603897.SH）、金田股份（601609.SH）3家公司2023年的电磁线产量均已经超过10万吨。

值得注意的是，目前洪波科技的电磁线产品主要用于家用电器、工业电机、电子元器件等行业领域。但近年来随着新能源汽车的发展，电磁线中的扁线正在成为汽车电机的首选，同业公司早已经把应用领域拓展至新能源汽车等。

这亦被市场视为行业新的增长点。

据长城科技解释，目前我国拥有众多的电磁线生产企业，除几家大规模企业外，其余企业产品同质化比较严重，使得电磁线行业竞争较为激烈，因此行业增长点主要来自新能源汽车等新应用领域的拓展需求。

从业绩情况来看，洪波科技的增速确实有限。

2023年收入和归母净利润分别为33.44亿元，仅同比增长了0.92%。

在前五大客户方面，洪波科技的部分客户是小微企业。

例如2023年第一大客户蓬莱市大辛店连庆电工器材厂（下称“连庆电工”）为洪波科技带来0.96亿元的收入。天眼查显示，连庆电工的参保人数仅为5人；同期第二大客户常州市影响力电器有限公司参保人数仅为7人，2023年为洪波科技贡献了0.58亿元的收入。

信风（ID:TradeWind01）还注意到，部分大客户甚至还被列入了失信名单。

2023年，第四大客户浙爆集团有限公司（下称“浙爆集团”）给洪波科技带来0.40亿元的收入。

申报材料显示，目前双方的合作仍在继续中。但天眼查显示，浙爆集团已被当地法院列为失信公司。

二者的交易是否存在潜在账款回收问题，仍待观察。

值得一提的是，此前洪波科技就因为难以收回大客户的款项，而不得不对其计提减值。2019年、2020年，均位居第一大客户的深圳市金旭阳贸易有限公司（下称“金旭阳贸易”）为洪波科技贡献的收入分别为1.51亿元、1.15亿元。

但随着金旭阳贸易资金链断裂无力偿还货款后，2022年洪波科技对其计提了0.32亿元的坏账准备。

家电等传统行业领域的生意越来越难做后，洪波科技确实也在挖掘新能源汽车市场的机会。

2023年，洪波科技开始拓展扁线的市场范围。其中，与圆线电机相比，搭载了扁线的电机具备散热强、噪音小等更多优势。

“目前，公司在现有6.5万吨电磁线产能基础上计划加大对扁线产品的研发投入、设备投入和市场拓展力度。”洪波科技指出。

洪波科技能否顺利登陆北交所，市场正在拭目以待。