机构把长江电力买出了溢价,新一轮抱团正走向高潮?

一起来养基 2024-07-03 22:23:26

长江电力、工商银行等红利股市值不断创出新高,有很多人无法理解。

周末,就有朋友给我留言,“有不少人认为,是红利股的逆势上涨和新高,阻碍了市场企稳回升”。

我直接明确的告诉他,“有这种想法的人,一定是个巨婴,请远离”,然后又写了1000多字的逻辑与分析,并且,解释了长江电力估值问题。

我想,上面的两个问题,应该有蛮多人关注的,那我就把内容公开吧,希望能帮到心态不稳的朋友。

首先,第一个问题,“有不少人觉得红利股的逆势上涨和新高是在创造'牛头怪',阻碍了市场企稳回升”,有这种想法的人,一定是个巨婴,请远离这些人。

在2021年,景气投资/成长股炒作红的发紫,逼着中欧曹名长等价值派写道歉信的时候,怎么没人说“牛头怪”,我记得当时有一层JJJL和大V,明里暗里的喊“价值投资失效论”。

我只能说一句,天道好轮回,苍天绕过谁。任何行业、投资风格,都逃不脱周期宿命,市场,也会永远向着阻力最小的方向前进。

显然,红利风格的另外一边,成长方向,既在还历史欠账也处在景气下行期,必定是阻力最大的,跌跌不休是正常的,要怪只能怪行业本身不争气。

基本面影响股价的下限,资金面决定股价的上限,我没有拉光伏、医药、证券这些赛道股的盈利,就以猪周期为例。

一轮超级猪周期结束,除牧原/温氏外,其他猪企业一分钱没赚还亏了不少,股价倒是涨了几十至几倍不止,这不就是干拔估值嘛,注定是不长久的,就这我还没算公司定增股本价值被稀释的情况呢,具体看这篇,《消失的猪周期》

相反,去年和今年涨的好那些红利股,在加速上涨之前,他们的估值PB,一直处于收缩状态,股价涨的每一分钱,都来源于盈利-估值收缩,典型如四大行,比如农行,过去四年赚了9000多亿,但市值只增加5000亿,离谱不?

再比如当前争议最大的“长江电力”,股价涨了10年,它的估值依然很健康,估值从未大幅脱离过估值中枢,那根紫线,也就今年二季度有略微偏离,但不多,这依然是合理的,比牧原便宜。

以后,谁跟你说长江电力高估,你可以把这张图贴他脸上,若就是看市盈率PE,26倍的长电也是合理的。

长江电力还能永续经营130余年呢。

三峡大坝的设计使用年限是150年,大坝折旧年限是45年,机组折旧年限是18年,03年8月,首批机组投入发电,06年5月,三峡大坝全线建成投入使用,距今整18年。

根据董秘此前回复,03年8月首批投入发电的几组,在21年起就陆续到期了,机组年折旧额约0.4亿元/台。

三峡大坝有32台机组,从今年起,所有机组都折旧完了,就三峡机组这块,停止折旧后年利润贡献增量就是10亿,人家还有葛洲坝、向家坝、溪洛渡、白鹤滩和乌东德其它五座水电站呢,接下来也陆续到期。

若是大坝折旧再到期,(当然,这还要几轮牛熊周期才能到),那直接是个印钞机,大概可以稳定印100年,那长期看,估值中枢PB肯定是不断被抬升的。

今天收盘,长江电力再现溢价大宗交易,或是机构只为一把买够仓位吧,而此前折价10%卖出的,怕是已哭晕在厕所,“怒亏”25%。

因此,没有什么“牛头怪”,怪的是成长方向那边能打的公司太少,怪的是如鸿博股份、三六零等这样的公司太少,给巨婴教育的还不够到位。

其次,再说第二个问题,“目前是不是可以考虑止盈离场,落袋为安呢?应该参考哪些指标来判断本轮红利行情风格是否切换或者到顶呢”?

红利资产里面的差距也很大,有些资产可能已经到位了,确实可以止盈离场,但有些资产依然还有很大的空间,比如四大行+优质的股份行、两桶油等,还是有蛮大空间的。

是否有指标供参考判断市场风格顶底,明确讲,没有,但凡有这么个指标,要么是财富比肩巴菲特了,要么早就被卷的失灵了。

风格切换,那就看红利的另外一边,盈利能力与筹码结构啥时候能有质的改变,否则也切不动。

比如年初至今的电力设备、消费电子、存储芯片起来,前者不说了,此前筹码结构就不差,后两者,基本面拐点应该说早就有了,只是筹码结构太差,洗了这么久,板块的趋势还没有走出来,依然在大幅震荡。

......

上周二,有朋友在星球问,最近适合加仓恒生央企ETF(513170)不,答案非常明确,“逢跌放心上车”。

周四,港股红利回调2%,这不正是上车的机会嘛,你不买港股红利,是不想赚钱吗?

港股因为香港特别行政区成立纪念日,今天休市,南北向交易关闭,明天开盘恢复正常交易,但A股今天是开市的,所以,有一点溢价是正常的,明天港股恢复交易,就可以被平掉啦。

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