#秋日生活打卡季#因此综合考虑下来，它适用的估值法有可比公司市销率法、市盈率法（根据可比公司做假设）和P/GMV法，我们逐一来看

首先，看市销率法下的估值情况：

第一步，选择可比公司

根据之前我们对蘑菇街的分析，它是一家电商平台，但不是直营电商平台，而电商平台和直营电商最大的区别在于，收入体量不同

同样GMV为1000元，电商平台收取平台佣金作为收入，而直营电商则会有1000元收入。因此，采用不同的估值方法时，选取的样本需要进行调整

因此PS估值法中，我们选取依靠平台佣金作为收入来源的电商平台：拼多多（PDD.O）、阿里巴巴 （BABA.N）、平安好医生（1833.HK）

在这几家中，阿里巴巴应该是它估值的极限：再牛逼，也不可能比阿里更高。

第二步，选取可比公司PS历史区间：

平安好医生——历史PS区间为12X到26X，中位数20X；

阿里巴巴——历史PS区间为8X到16X，中位数14X；

拼多多——历史PS区间为24X到55X，中位数35X

考虑到拼多多和平安好医生刚上市不久，并且增速极高，而蘑菇街由于出现了增速下滑，因此PS很难达到这两家的地步

因此，我们以取阿里的PS区间，为8X到16X之间。

上文已经对蘑菇街2018年的营收进行了预测，为9.95亿元，结合它PS在8X到14X之间

算下来，在市销率法下，它的市值大约在80亿元到159亿元之间，即12亿美元到22.7亿美元之间。

接着，看假设市盈率法下的估值情况：

看到这里，也许你会有疑问：前面不是说PE法不适用吗，为啥这里又用这种方法估值了？

考虑到本案财务质地特殊，可适用的估值方法很少，因而，我们退而求其次，在预测营收、利润的基础上，根据行业平均估值水平，用市盈率法也能做个粗略计算

尽管数据可能未必靠谱，但毕竟能提供一个参考。

第一步，选取可比公司：在市销率法下，我们选取的是以收佣金为主的非自营电商平台，而在市盈率法下，我们将样本扩大，选择电商平台作为可比公司

其中有拼多多（PDD.O）、阿里巴巴（BABA.N）、平安好医生（1833.HK）、寺库（SECO.O）、唯品会（VIPS.N）、聚美优品（JMEI.N）

其中拼多多和平安好医生还处于亏损阶段，PE为负，因此将这两家公司从样本中剔除。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎