文/成才

编辑/渔夫

来源/万点研究

打响与打赢之间，一字之差却是截然不同的两种局面。

2024年5月30日光大银行报收3.22元，A股收盘市值报收1494.30亿元，相比之下江苏银行市值报收1502.97亿元。

虽然A+H股总市值光大银行依然领先，但是单独比较A股表现，光大银行已经被江苏银行超越。

股价表现方面，截至5月30日，wind数据显示，江苏银行年内上涨22.43%，相比之下光大银行年内涨幅为11.04%。该行股价距离5.06元历史高点，仍需要50%以上的上涨之路要走。

相比之下，实控人同为中央汇金投资有限责任公司的建设银行、工商银行、农业银行股价或创出历史新高，或距离新高仅有一步之遥。

背靠中国光大集团，光大银行股价表现弱于地方性城市商业银行，对于光大银行投资者而言，这并不是一个满意的结果。透过公司的基本面我们又能看到哪些线索与答案？

对于一家银行而言，基本面是支撑公司股价长期走强的核心逻辑。

随着2023年上市银行年报披露，光大银行交出一个不太理想的成绩单。2023年报显示，光大银行实现营业收入1456.85亿元，同比下降3.92%；期内实现净利润410.76亿元，同比下降8.80%。

光大银行与浦发银行成为9家股份制上市银行之中唯二营收、利润双降的股份制银行。与浦发银行股价逆势上涨不同，光大银行的投资者选择了用脚投票。

3月28日，光大银行低开低走，盘中下跌9.23%，截至收盘公司股价报收-7.14%。港股方面，光大银行跌早盘一度跌超13%，收盘下跌-12.79%。

光大银行行长王志恒在2023年度业绩说明会上表示，营收微降主要是受贷款收益下降和投资收益下降的影响，另一方面减费让利的政策以及资本市场低迷的影响，导致利息收入和手续费收入都有所下降。

谈到净利润下滑，王志恒表示，净利润下降主要的因素还是信用减值的拨备增加了16.77亿元。也就是说在营收下降的情况下，光大还是加大了拨备计提的力度，特别是在去年的四季度加大了拨备计提的力度。

光大银行2023年报显示，截至报告期末，该行拨备覆盖率181.27%，比上年末下降6.66个百分点。

据同花顺iFinD数据显示，A股2023年9家上市股份制银行拨备覆盖率排行，光大银行排名高于浦发与民生，排在第7位。2024年一季度，光大银行拨备覆盖率提高至185.10%，排名上升至第6位。

分析认为，光大银行在去年四季度加大了坏账核销力度。除了夯实资产质量，进一步加强了存量风险的化解，卸下包袱也有利该行2024年轻装前行。

盈利能力方面，近年来光大银行净息差持续收窄，导致成长性承压。根据光大银行历年财报显示，2021年—2023年，光大银行净息差分别为2.16%、2.01%和1.74%。

据国家金融监管总局数据，2023年末的净息差跌破1.7%至1.69%，已低于《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中自律机制合意净息差1.8%这一“警戒线”。

银行业集体拉响净利差“警报”之下，营收下滑，净息差下降的压力下，光大银行加大不良核销力度，导致该行净利润阶段性承压。

压力还要持续多久？光大银行公布2024年一季报显示，该行实现营业收入344.87亿元，同比下降9.62%；实现归母净利润124.26亿元，同比增长0.29%。净利润微增的同时，该行营收降幅，仅优于平安银行-14.00%，排在9家股份制上市银行倒数第二位。

具体来看，一季度光大银行净息差仍在持续收窄。据国信证券研报显示，2024年一季度，光大银行净息差估算值为1.58%，同比下降27bps。受净息差收窄等因素影响，2024年一季度光大银行净利息收入为241.92亿元，同比下降11.72%。

2024年5月，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、人民银行联合发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，聚焦实体经济企业关切，其中要求“推动贷款利率稳中有降”。放眼2024年全年，光大银行这场净利差保卫战任重而道远。

利息收入与非利息收入是银行营收利润的重要组合部分。

其中非息收入也被称为中间收入，净息差持续收窄的情况下，银行的中间收入发展就显得至关重要。

中间收入方面，光大银行的表现同样不尽如人意。Wind数据显示，一季度佣金手续费净收入54.98亿元，同比下降-24.80%，仅好于华夏银行，降幅排在9家股份制银行倒数第二位。

以手续费为代表的中间收入下滑，是目前中国银行业发展的一个普遍现象，究其根本原因还是银行业务同质化问题较严重。想要吸引优质客户，差异化的服务是关键。

在客户服务方面，光大银行还需要有哪些改进？查阅黑猫投诉后发现，截至5月30日，黑猫投诉上光大银行累计投诉量为8457条，客户满意度为三颗星。具体来看，消费者投诉主要集中在暴力催收、理财纠纷、客户服务等多个方面。

平台编号为17373357870，该消费者本人从未用过光大银行的卡，也从未用过光大银行的信用卡等任何东西，不清楚什么时候有了光大银行的循环贷款额度，该行为影响到消费者的个人征信状况。

值得注意的是，5月23日，国家金融监督管理总局行政处罚信息公开表显示，中国光大银行股份有限公司因投诉处理内部控制不严行为被罚款20万元。

对于银行业而言，无论是采取特色化经营战略，优质服务是获得客户信任的根本手段。对于银行管理层而言，提升全员服务水平，需要细致化的经营管理水平。

提升服务水平是对外提升业绩的关键手段。对内提升风控能力则是关键。风险容忍度如只降不升，带来的业绩后果只会更严重。

不良资产方面，光大银行2023年三季度财报显示，截至报告期末该行的不良贷款余额508.33亿元，相比之下，2023年四季度，光大银行不良贷款余额474.76亿元，环比下降33.57亿元，同比增加28.02亿元。

虽然四季度光大加大了不良贷款的核销力度，单光大银行不良贷款压力依旧未减。该行2024年一季报显示，报告期内，光大银行的不良贷款余额为486.80亿元，较2023年末增加12.04亿元，同比上涨2.54%。

Wind数据显示，2024年一季度光大银行不良贷款余额增幅仅低于平安银行与浙商银行，排在9家股份制上市银行第三位。

具体来看，据光大银行2023年报显示，不良贷款分布方面，截至2023年末，光大银行房地产业不良贷款余额为88.33亿元，占不良贷款总额的比例为18.60%，较2022年末的69.52亿元增加了27.06%。

光大银行2023年报显示，贷款集中度方面，房地产行业贷款余额占比为7.65%，相比2022年9.25%下降1.6%，建筑行业紧随之前占比为7.63%。

风险抵御方面，2024年一季度，光大银行资本充足率与报备覆盖率得到小幅提升，主要得益于2023年，该行成功实现169亿元可转债转股，顺利完成150亿元二级资本债券发行。

对于金融领域而言，金融风险背后往往伴随着腐败问题。金融风险防控与金融反腐，两者具有较强的关联性。2023年金融反腐“打虎”力度不减，银行业也成为金融反腐的重点区域。

综合媒体公开消息显示，2021年至今光大银行已有多名高管落马。从时间线来看，2021年7月，光大银行南宁分行原党委书记、行长周江涛因涉嫌严重违纪违法被查。2021年11月，光大银行交易银行部原总经理夏伟因涉嫌严重违纪违法被查。

2022年1月，光大银行原党委副书记、副行长张华宇涉嫌严重违法被查。2022年5月份，光大银行南宁分行原党委书记、行长苏树德涉嫌严重违纪违法被查。

值得注意的是，周江涛与苏树德均为光大银行南宁分行党委书记、行长，两人落马时间间隔还不足一年。

2023年4月5日 ，中央纪委国家监委网站消息，中国光大集团股份公司原党委书记、董事长李晓鹏接受审查调查。

据光大银行2018年2月公告显示，李晓鹏被选举担任光大银行董事长。2022年3月24日，光大银行公告称，董事长李晓鹏因工作调整，辞去光大银行董事长。

公开信息显示，继李晓鹏之后，光大银行又经历了两任董事长，分别是王江和吴利军。此外，同期光大银行换了三任行长，前两任行长的任期都在1年左右，管理层频繁更换对于光大银行稳健发展而言并不是什么好事情。

贪腐问题频发的背后，可以看到光大银行内控风波不断。

根据同花顺Ifind数据统计，2023年涉及光大银行罚单共有31张，合计被罚款金额为1139.81万元。截至2024年4月末，光大银行已累计收到国家金融监管局及央行发来的15张罚单，涉及处罚金额达1132万元。在9家上市股份制银行中，光大银行被罚金额高居榜首，2024年前4个月罚金接近2023年全年。

银行本质上是经营风险的机构，若内控不足导致违规经营。对于光大银行新任管理层而言，警钟长鸣也是一次新的机遇，若能建立健全治理机制、创立完善的控制体系、形成良性的人员约束和激励作用，坏事未尝不能变好。

业绩、股价遭遇双重挑战之下，2024年光大银行如何交给投资者一个满意答卷，对此万点研究将继续保持关注。

5月14日，安永在北京发布《中国上市银行2023年回顾及未来展望》。报告预计，2024年国内贷款市场报价利率（LPR）仍将适度下行。

受LPR继续下调、存量房贷利率持续调整、有效需求不足，以及协助地方化债面临“降息展期”集中安排等因素的影响，上市银行的资产收益率仍有下行压力。

报告同时指出，2024年，受复杂国际经济形式与地缘冲突加剧影响，全球贸易结构将遭受冲击。相关风险或通过资金链、供应链、产业链等向银行业传导，对上市银行的风险管理提出更高要求。

复杂的内外环境形式下，光大银行也将迎来一次关键的“压力测试”，结果如何仍需时间作答。人生如春蚕，作茧自缠裹。一朝眉羽成，钻破亦在我。对于光大银行而言，“破茧”与“作茧”的核心在于自己。