每年的5月初，随着绝大部分股票年报的发布，中证指数公司都会更新指数的净利润和市盈率数据，据个人观察，这个市盈率是静态的数据，即去年5月初到今年4月底，市盈率的盈利数据来自于成分股的22年年报，今年的5月初到明年的四月底，市盈率的盈利数据来自于成分股的23年年报。我们可以根据中证指数公司提供的市盈率数据和指数数据去推算指数的盈利数据（E=P/PE），进而推算出23年的盈利相比于22年增长了多少，话不多说，一起来看看具体情况吧~

注：市盈率数据来自于中证指数公司发布的计算股本数据，数据和结论仅供参考，不构成投资建议！

一、宽基类指数数据

可以看到，在23年指数的业绩和规模明显的呈反比关系，指数越偏向大盘，业绩衰退幅度越小，指数越偏向中小盘，业绩衰退的越严重，这也无怪乎今年以来大盘指数的涨幅要远好于中小盘了，像大盘指数A50今年以来的涨幅已经达到了8.27%，而中证2000年内还跌着12.27%。

另外，中证指数市盈率的计算大概率是剔除了亏损样本，这导致中小盘指数的市盈率应该是失真的，像wind公布1000的市盈率是39.11倍、2000的市盈率是61.43，再结合二者1.92倍和1.99倍的市净率，不难推测这两只指数的实际ROE是极差的。不过从另一个角度上来看，中小盘企业本身就具有业绩弹性大的特点，如果未来业绩好转，想必弹性也要远远好于大盘。

另一个思考是，23年实际上各只指数的业绩都在衰退，在这个时候市场往往会对成长性失去信心，与其去相信未来10%的成长、不如看看当下5%的股息，这也是过去一年市场的真实写照，所以过去一年收益比较确定的红利和长债受到市场追捧也就不足为奇了。但是经济会一直低迷吗？我也不知道，但是经济肯定是周期性的，未来不可能一直衰退，一旦经济复苏，市场可能又会觉得未来10%的增长还是要好于当下5%的股息，这也是我一直担心的问题，所以当前个人选择高配兼具成长与价值的大盘宽基指数。

二、红利价值类指数数据

从业绩增长的角度看其实关注的几只红利价值类指数的业绩是比较差的，不过考虑到每年12月调样时都会调入不少因为业绩下滑、股价下跌而导致股息率被动提升的样本，这个利润增长也在预期之内，毕竟不是以成长见长的指数。

几个tips：

1、纳入了质量因子的国信价值指数业绩下滑幅度最小；

2、纯红利因子指数的中证红利指数业绩下滑幅度不小；

3、低波因子并没有显著降低指数的业绩下滑幅度，甚至带有股息增长因子的红利低波指数也没有在业绩增长上表现出明显的优势；

4、考虑到价值红利因子的特性，大家在选择价值红利指数时需要更多的考虑指数的分散性。

三、质量成长类指数数据

质量成长类的指数我个人了解的也不多，主要选择了代表大中小盘的三只成长因子指数、代表质量因子的红利质量指数以及成长风格明显的双创50指数。

从业绩上看，除了代表大盘成长的300成长指数，其余几只利润增长情况相当的不错，尤其是红利质量指数，指数的成长性表现得相当不错，这说明这些聪明因子确实“聪明”，不知道怎么选择成长股的话其实可以参考这几只质量成长风格指数的编制规则以及样本构成~

其实我个人是不太喜欢这些质量成长风格指数的，主要原因是smartbeta往往具有明显的滞后性，像红利因子比较容易陷入价值陷阱，而质量成长因子比较容易高位接盘，毕竟当某只样本的质量成长特性被指数捕捉到时其价格早就一飞冲天了，而且如果接盘的是真成长股，那也就是高价买好货，如果接盘的是伪成长股，那可能就要面临业绩与价格的双杀了......不像红利，即使踩中了价值陷阱，连续三年的分红记录以及大幅下跌的价格多少还能提供一些保护。

好了，以上就是今天的全部内容了，喜欢的话就点赞支持一波吧，大家周末愉快~

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