一、政策引领，并购市场春意盎然
近日，证监会发布并施行了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确指出上市公司应以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，结合实际情况依法合规运用并购重组等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。这一《指引》的出台，无疑为并购重组这一市值管理的首要方式提供了政策支撑。
之前不久的2024年9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下简称“并购意见”）。证监会强调，将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。此外，鼓励上市公司加强产业整合，进一步提高监管包容度，提升重组市场交易效率，提升中介机构服务水平等。这一系列政策的密集发布，为并购市场的迅速回暖注入了强劲动力。
自“并购意见”发布以来，宣布筹划并购重组的公司数量迅速攀升，已达上百家。这些公司中，不乏因重组概念而股价飙升的“大牛股”。例如，双成药业在27个交易日内收获了24个涨停；松发股份连续14个交易日涨停；电投产融也连续10个交易日涨停。此外，富乐德和光智科技等公司同样在并购消息的推动下，股价大幅上涨。
二、政策暖风持续，并购市场活力四射
1.国家政策保驾护航，资本市场迎来新机遇
今年以来，国务院、中国证监会等政府部门陆续出台了一系列鼓励支持重组整合的政策，为资本市场的发展营造了极为有利的环境。
2024年4月，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确指出，要加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。同月，中国证监会发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》也集中力量支持重大科技攻关，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资及并购重组。
此后，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》以及中国证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等文件，进一步细化了并购重组市场的改革方向和支持措施，为上市公司并购重组提供了更加明确的政策指引。
2.地方接力政策出台，并购市场再添新动力
在国家政策的引领下，各地也迅速出台了接力政策。11月12日，《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》正式发布，明确指出并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。该方案还强调要注重价值引领和全程服务，以实现“1+1＞2”的效果。
四川省出台的《关于推动资本市场高质量发展的实施方案》以及深圳市委金融办发布的《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》等文件，也进一步细化了地方对并购重组市场的支持措施，为地方国资上市公司的并购重组提供了更加有力的政策保障。
三、地方国资领跑，并购重组升温明显
1.上海国资整合步伐加快，打造行业领军企业
11月12日晚间，上海建科公告称，公司拟以4.88亿元的价格收购上咨集团100%股权，以打造具有国际竞争力的一流咨询服务企业。同日，上海市政府常务会议也原则同意了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》。这标志着上海国资在并购重组领域的步伐进一步加快。
在此之前，上海电气已宣布拟作价30.82亿元收购控股股东旗下资产，全面挺进智能机器人赛道；国泰君安吸并海通证券的重磅整合也出自上海国资之手。这些并购重组案例不仅提升了上海国资企业的竞争力，也为地方经济的发展注入了新的活力。
2.山东、浙江等地国资积极行动，并购重组遍地开花
除了上海国资外，山东、浙江等地的国资也在并购重组领域积极行动。11月11日，山推股份披露了拟以18.41亿元购买山重建机100%股权的公告。山重建机和山推股份的实际控制人均为山东省国资委。这一交易旨在推动国有企业高质量发展，加强产业整合。
在浙江，杭州国资旗下的海联讯与杭汽轮B也双双披露了并购重组预案。海联讯拟通过换股方式吸收合并杭汽轮，以提升杭汽轮的融资能力并解决海联讯的增长瓶颈。这一并购重组案例再次展示了杭州国资在并购重组领域的实力和决心。
3.多地国资并购重组持续推进，优质资产注入上市公司
除了上海、山东、浙江等地的国资外，石家庄国资控股的常山北明、南京国资所属上市公司南京化纤、珠海国资旗下格力地产等也在积极推进资产置换工作。这些公司在交易完成后，都将注入来自当地国资委盈利能力较强、发展前景广阔的优质国有资产。这不仅有助于提升上市公司的质量和竞争力，也为地方经济的发展注入了新的动力。
四、钱诚，千顺万顺：并购重组，资本市场的新篇章
并购重组作为资本市场的重要组成部分，不仅有助于提升上市公司的质量和竞争力，也为地方经济的发展注入了新的活力。在政策的引领下，地方国资纷纷“跑步”入市，积极参与并购重组活动。这些并购重组案例不仅展示了地方国资的实力和决心，也为资本市场的健康发展提供了新的动力。
随着政策的不断完善和市场的不断发展，并购重组活动将更加活跃和频繁。地方国资将继续在并购重组领域发挥重要作用，推动优质资产的注入和上市公司的转型升级。同时，我们也期待更多的并购重组案例能够涌现出来，为资本市场的繁荣和发展贡献新的力量。最后，笔者以一首短诗结束《风云》：
并购重组浪潮涌，地方国资展雄风。
优质资产注活力，上市公司焕新容。
政策引领路更宽，市场繁荣景更浓。
展望未来新篇章，共谱资本新辉煌。
