复盘历史来看，2015年以来央行18次下调人民币存款准备金率（大型存款类金融机构）后短期内的市场表现：一是降准后T+1、T+5、T+10和T+30上证综指均有一定程度上涨；二是降准后T+30的涨幅均值最高。行业方面，降准期间政策导向、高景气以及大金融板块的行业占优。央行提出还有降准空间，这一信息就是告诉大家4季度仍然还有资金流动，之后势必还会进行降准，这是一个潜在利好的消息。

主力净流入行业板块前五：大金融，券商，两轮车，新能源整车，银行； 主力净流入概念板块前五：虹膜识别，人脸识别，地摊经济，电子后视镜，露营； 主力净流入个股前十：天风证券、欧菲光、宗申动力、江淮汽车、中国太保、中国银河、国海证券、联创电子、凯中精密、锦龙股份

隔夜国泰君安公告，公司正在筹划通过换股方式吸收合并海通证券并募集配套资金的重大资产重组事项，两家券商市值均超千亿。本次国泰君安证券、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。骑牛看熊认为券商板块行情主要取决于市场流动性和政策催化，证券业“超级航母”呼之欲出，行业并购重组有望进入加速期。

当下，全国各地正在加码支持以旧换新，包括扩范围、增补贴等多种形式。除政府补贴外，商家、平台也在积极开展相关补贴活动，通过让利消费者促进消费品以旧换新。在多轮让利政策支持下，消费品的以旧换新将有利于促进投资消费，扩大市场需求，后续以旧换新的补贴范围有望进一步扩大。骑牛看熊认为这次以旧换新的家店置换力度较大，说明国家对于大消费行业的政策是向好的，这也将会推动各地加快置换周期。牛哥这边的商场拿着铁锅来置换，拿着破旧的微波炉来置换，NNNN字型长龙，不看真不知道人有这么多！

预计苹果可能会在2025年超越三星，成为全球最大的智能手机制造商。苹果计划今年10月推出其Apple Intelligence功能，由于iPhone 15 Pro及后续机型才可支持苹果Apple Intelligence应用，有望驱动iPhone换机需求。此外，iPhone 17将于今年下半年开始NPI，证券时报表示，作为苹果首个专门适配端侧AI应用的iPhone终端，有望对产业链部分环节带来硬件明确增量。成熟市场宏观经济前景的改善、有利的汇率以及技术创新（如Apple Intelligence和预期的iPhone 17 Slim等）也将推动2025年成熟市场的iPhone换机销售。

特斯拉计划于2025年第一季度在中国推出全自动驾驶(FSD)，目前正等待批准。特斯拉无疑是全球智能驾驶领域的领导者，FSD入华可能会成为国内自动驾驶领域的“鲇鱼”，加速高阶智驾在国内的落地进程，高阶智驾领域领先的车企或供应商会更加受益。FSD若入华落地，有望促进国内智能驾驶行业产业化加速，利好线控底盘、域控制器等智能驾驶赛道；此外拉动特斯拉销量，利好特斯拉产业链；三是加速数据积累，算法复用于人形机器人有望加快optimus量产。

上证指数近期利好较多，始终没有出现明显的突破行情，向上突破的难度仍然较难。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.92 倍、25.97 倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。整体来看，除银行、非银金融行业外，全A行业在建工程和固定资产增速为5.0%和8.5% 结合2024年上半年在建工程和固定资产的增速情况，公用事业、建筑装饰、有色金属和电力设备的增速居前，行业扩产意愿和速度较快。

创业板指数进入9月份后走势相对较强，并未再度创新低，这是比较好的迹象。近期国外美联储主席释放降息信号，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期增加，市场对于美联储今年降息预期继续增强。国内中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升，A股注意这里先抑后扬的投资机会。