（一）

十几年前，当我看着房价一个劲上涨的时候，考虑到买房问题，不禁忧愁渐深。心里甚至想过，希望房价崩盘。

但当时一个朋友问过我这么一个问题。

说，“如果楼市崩盘，那么地产公司破产，建筑工人及房地产上下游许许多多人失业，太多人失业后房贷断供银行破产，银行破产带来一系列问题及更多人破产。破产的人，下不起馆子、逛不起商场、买不起东西。很多东西生产出来没有买家，很多人开着店铺将无人光顾。那么，在这种情况下，你的工作还能保住吗？既然大家都已失业，即便房价跌了，你又买得起吗？或者你买房还有意义吗？”。

这一系列问题让我认识到，关于房价，其实不能单纯看它怎么涨。甚至对其涨到我们难以仰望的高度而心中只有愤懑。更应该看到，房价是一个经济问题，更是一个社会问题，还是一个相当宏大的问题。

（二）

《聊斋志异》中有这么一个故事，讲一个书生的父亲生前为人大气豪爽、仗义疏财，家中经常高朋满座、贵客盈门。但自书生父亲意外去世后家道中落，之后书生遍访故旧，却连上京赶考的盘缠都借不到。

人世间的世态炎凉莫过于此。

但本着最质朴的正直与道义，故事不会就这么结束。

此时一个游侠出现了，游侠曾受过书生父亲恩惠。游侠告诉书生，说他父亲在祖宅的地下埋了3万两白银，如果遇到事情，书生可以取出来。

书生听此言，来到祖宅，撬开地砖，发现下面全是铺的白银。

有了这一大笔钱，书生顺利赶考，重振家业，取得娇妻，人生圆满。

故事曲折，好人得好报，大团圆结局，这个故事涵盖了很多吸引人的要素，即便今天读来依然非常有趣。

这个故事是蒲松龄在清朝时期写的，但却有很深的时代背景。

甚至其中某个细节，还代表着一桩经济史上的大事。

在明朝后期，由于人们普遍将白银埋入地下，导致市面上银钱短缺，从而引发了长期通缩（货币购买力一直很强，但商品价格起不来）。

当然，明朝通缩的问题其实比较复杂。因为明朝中后期还有日本白银大量流入的影响。只是大量白银的流入，并未能刺激通胀产生，而是一方面挑战了铜钱的主体货币地位，同时又因为劣币淘汰良币致使更多人将珍贵的白银存入地下。而中国本身对铜的紧缺，又进一步引发了货币紧张。换言之，日本白银大量流入中国，并未能让通胀产生，反而加剧了通缩。

而通缩，对经济、对社会而言，都不是好事。

通缩的危害很大。比如，由于货币购买力一直在线，致使“老钱”成为了顽固的食利阶级，很大一部分人不需要努力去保卫自己的资产，躺在不断增值的货币上，就能成为世代的赢家。同时，因为商品卖不上价，导致人们的创造、生产热情大为消退，经济增长长期处于缓慢状态。

反观适度通胀，那就要好得多。在温和通胀下，货币适度贬值，即引发有钱人的紧迫感，使其致力于创造价值从而保卫财富。又可以通过削弱老钱购买力的方式，不断为新钱创造空间，鼓励创新和生产。

因此，现代社会央行的一个重要任务，就是要保持温和通胀。

这也是我们看到美国通胀数据不理想，美联储就一个劲降息；美国通胀数据高了，美联储就大力度持续加息的原因。

无他，只有保持温和通胀，才能使得物价稳定、充分就业、经济增长而已。这也是央行存在的宗旨。

所以每一年呢，像什么美联储的2%的通胀目标，我们央行的3%的通胀目标，都是一个风向标，这个挺要紧的。

然而，大家都知道，我们2023年的CPI只有0.2%，距离去年年初的目标3%还有一定距离。和2024年全年的3%目标，还是有些差距。

明朝已经远去400多年，但通缩通胀这个问题随经济而生，始终是社会的话题。

（三）

通胀这个东西，实际上不太好控制。

将通胀平稳控制在一个范围内，并不容易，因为无数种商品价格的起落，实在不容易把握。就像羊群一样，你不好赶。可能这只跑快了，那只又跑慢了，这边只跑东，那边只又跑西。但如果找到了领头羊，那么这群羊就要好赶很多。

而在过去几十年，房地产，就是这只领头羊。

房价涨，就拉动通胀一起往前走。

尽管房价不在CPI指数当中（实际上这也使得该数据对通胀的指示意义不是很直接），但房租、装修等等都涵盖在CPI当中。房价上涨，相关产品都会涨价，甚至不断牵动上下游跟随涨价。当然，它们的涨幅，其实都不如房价。

所以在过去20多年中，我们看到通胀一路飞涨，我们看到房价一骑绝尘。

但现在的问题，是房价这匹马，拉不动通胀了。

这才是去年CPI仅仅为0.2%的原因。

房价这个拉动通胀不断前突的矛，没有了。

那么，下一个通胀之矛，是什么呢？

不过在理清下一个通胀之矛之前，我们再重新理顺一下过去二十多年房地产这根通胀之矛。

过去二十多年，房地产的价格飙升，实际上让真实通胀率拔高到了一个相当夸张的程度。但这么高的通胀，为什么没有引发夸张的副作用呢？

我觉得主要在于，过去20年乃至于过去40年间，我国有三点优势。一是有充沛的劳动力资源，这一度被称作人口红利；二是有丰富的待开发矿产及各种资源，甚至当前这种资源已经过度开发了，比如，我国以全球占比16%的煤炭资源贡献了全球50%的煤炭产量；三是有充足的可吸取借鉴的国外领先技术。

这样，在劳动力、资源、技术，三项要素齐备的情况下，才创造了过去四十多年的经济奇迹。

那么可能很多人要问了，房地产在其中充当了什么角色？

房地产就是一条鞭子，鞭策着劳动力充分发挥主观能动性，努力奋斗，去使劲发挥人力、资源、技术禀赋。

哪里是什么中国人天生勤奋（辛苦），不过是跑慢了就买不起房而已，不买房，就没法结婚，不结婚就没法生娃，不生娃如何对得起父母。

房地产在过去，是通胀之矛，是经济加速器，更是社会的兴奋剂。

在过去，用来拉动通胀，实在是很好用。

（四）

未来的通胀之矛是什么呢？

我觉得未来没有通胀之矛，经济以一个温和的速度前行，通胀放缓其实是最好的状态。

因为不管是从人力，自然资源，技术而言，三种要素已经没有了爆发空间，甚至前两种要素还存在透支情况，后续需要还账。

至于前两种要素如何透支，人力不用多言。资源方面，我国第一大能源的煤炭，以16%的全球储量贡献全球50%的产量，本身就很夸张。

后续，通胀速度放慢，经济速度放缓，平稳消化，才是最好的状态。

随着通胀放缓，大跨步前进的时代已经过去了。

而在此时，存量财富，才变得弥足珍贵。

当大家都在创造蛋糕的时候，存量的蛋糕没人看得上，当大家都没法创造蛋糕的时候，存量蛋糕就是争抢的对象。

而高股息标的，本身就在说明，这些就是过去创造财富的结晶。