在商业的广袤舞台上，故事总是如同一幅幅波澜壮阔的画卷，不断地上演着令人惊叹的情节。

上市公司的控股权仿佛经历了一场奇妙的旅程，犹如一个漂泊的游子，在外晃悠了一圈之后，竟又稳稳地归回到了国资的手中。

几乎跟所有的老国企回归一样，参与了九芝堂控股权变更的民营老板们，都是赢家，尤其是最后任期交棒给国资的人，赚的钵满盆满。

2024年11月11日上市公司九芝堂发布公告，原实控人李振国通过协议转让的方式，把控股权交棒给了黑龙江省国资委，股权变更以后李振国将以持有18.91%的身份成为公司的第二大股东。

牡丹江首富接手九芝堂这9年时间，通过二级市场减持、协议转让、分红等方式一共提走了28亿，当初2015年进场接盘的时候成本是15亿元，而剩下的九芝堂18.92%的股权，经历过股民的热情追捧已连续涨停，基本上可以覆盖15亿元的入场成本。

可以说这是一场完美的退场，兜兜转转这家老国企从回到国资的怀抱当中，却诞生出了一个牡丹江首富。

并且，剩下的股权如果安排得当专心享受分红，还能赚的更多，如此一来，“前人栽树后人乘凉” 的美好故事便得以延续下去，仿佛一条静静流淌的财富之河，润泽着一代又一代与之相关的人。

有时候做事情，单单凭借努力是不足够的，还需要智慧去解决问题，当时间来临时一把抓住，我们的主人公“李振国”恰好是善于抓时机的人物。

九芝堂成立于顺治年间，跟同仁堂齐名。真正让九芝堂在资本市场声名鹊起的还是涌金系，当年涌金系的老板魏东南征北战，将一众上市公司收入囊中，九芝堂就是其中最重要的一笔收购。

2008年魏东去世以后，涌金系的资产陆续处置，上市公司的控股权也面临着变更，直到2015年李振国的进场。

李振国1960年7月出生于黑龙江省牡丹江市，研究生学历，从东北农学院（现东北农业大学）动物饲养与动物医学专业毕业后，还在奶牛养殖场做过技术员的工作，也算是在自己行业里面深造的人。

在国营奶牛场担任技术员工作的时候，除了日常工作的奶牛防疫、治病以外，李振国在闲暇之余还做了许多的研究，获得了不少的科研成果。

上天不负有心人，1986年的时候，32岁的李振国被派往深圳创办生物研究所，开始研究心脑血管疾病动物提取活性药异种蛋白过敏问题。

经历过数十年的艰苦研究，后来在1995年成功取得突破，成功研发出 “疏血通注射液”，填补了国内动物类中药复方注射剂的空白。

研究的成果有了，但是研究所却没有资金可以进一步的商业化，不得已的情况下，摆在李振国的眼前的只有两个选择，要么卖出去，要么就放在实验室内，等待后续资金充足后再开发。

这个问题只困扰了李振国几天时间，果断选择了第三条路，自己辞职回到老家东北，寻找了一个制药厂以技术入股的形式双方合作，这个正是后来的友博制药厂。

经历了长达三年的临床试验后，终于在2001年获得了正式生产的国药批文，李振国的“疏血通注射液”刚刚上市，第一年便赚了20多万，到后面更是一发不可收拾，2005年的时候销量已经超过了100万支。

随着李振国的生意越做越大，便有了收购一家上市公司的心思，恰好当时的九芝堂要进行转让，2015年李振国花费了15亿元从陈金霞手中收购了28.06%的股权，正式接过了九芝堂的控股权。

在李振国成为控股股东的同时，还把自己手中的友博药业也一起注入到了上市公司当中，作价65亿元，比净资产溢价了3.6倍，为企业的盈利能力增加而买单。

在收购友博药业是以发行股份的方式进行的，李振国的持股比例一下子到了42.33%，这也为后面连续多年高比例分红埋下了伏笔。

友博药业的注入虽然让九芝堂的营收从10亿暴增到了30多亿，净利润也增加了一些。

然而，这个净利润只短短维持了业绩承诺的几年时间，到了2018年的时候一下子就垮了下来，虽然九芝堂的营业收入维持在了30多亿，但是净利润又跌回到了原来的水平。

相当于上市公司花了65亿元，收购了一家不太赚钱的企业，只是增加了20多亿的营业收入。

李振国上市以后干的唯一一件大事情，便是提高分红比例，基本上是赚多少就分多少。

根据下图的相关统计资料，从2015年-2023年期间的累计净利润为25.6亿元，而这个期间却有着高达30.4亿的分红，几乎很少给上市公司留下太大的研发资金，超过85%的利润当年就分红了。

30.4亿分红款当中，李振国以自己的高持股比例又拿走了10亿元。

溢价装入了一家不赚钱的企业，高比例掏空式的同时，李振国还采取了另外的方式变现，那就是二级市场减持和协议转让的方式进行变现。

在2020年-2023年期间，李振国的二级市场减持套现行为就没有停止过，光是这方面的套现金额，就高达9.9亿元。

可能也觉得二级市场直接卖的方式比较慢，也采用协议转让的方式进行快速减持，加上2021年转让的5.5%股权给基金公司，套现了4个亿元，再加上本次协议转让给黑龙江国资，一次性又套现了3.85亿元。

这一次正式把控股权交棒给黑龙江国资，牡丹江首富 李振国算是“功成身退”，成功落袋为安28亿。

九芝堂成立于顺治年间，跟同仁堂齐名，一开始从湖南国资转让给陈金霞，又从陈金霞到了李振国手中，现在李振国又把控股权卖到了黑龙江国资手中，兜兜转转又回到了国资怀抱，只是主管部门不一样而言。

让人匪夷所思的是，九芝堂这几十年间，一直在不停地赚钱，并且也有自己的核心科技“治肾亏，不含糖”，九芝堂派六味地黄丸。

一个赚钱的企业却被大家让来让去，最终又回到了国资怀抱，在这个转移的过程当中产生出不少的富豪，财富就是这样产生的。

资料来源

长江商报：ST九芝拟易主黑龙江国资3.85亿接盘 李振国质押率100%折价5%脱手控制权