前言：一直以来，IPO发行定价的问题，不停的在补漏洞当中，到底价值几何，是我们需要现实来评估的。

大多数企业上市都会经历三个阶段：IPO申请期业绩暴增、成功上市以后的业绩下滑、限售期结束后的疯狂减持，这似乎成为了当下IPO上市经济产业链，内循环的一个必须环节。

2023年7月26日才刚刚登陆资本市场的威迈斯，近期在2024年7月26日刚刚部分首发限售股上市流通，仅仅6天后，原始股东辰途六号、广州广祺、蔡友良、胡锦桥全部宣布减持计划，其中，辰途六号、广州广祺为一致行动人，本次计划清仓式减持。

值得注意的是，威迈斯发行定价高达47.29，除了上市首日上涨超过62元后，后续连续下跌了一年时间，如今股价只剩下22.34元，上市仅一年，股价腰斩暴跌64%。

前面几年“印股票”的后遗症开始出现，不合理的定价，让原始股东只需要付出一些纸质的“股东权证”就能在二级市场换来大量的现金，与家族性企业不同的是，这是一家高校企业，北京邮电大学。

这也是为什么威迈斯刚刚解禁后，股价创新低四位原始股东也要“清仓式”减持的原因，这预示着作为保荐与承销商和申报的基金公司们，合作的新股定价出现了极大的问题。

01 北邮校友在南山干出一个IPO

相比较娱乐圈的造星能力，高校企业造IPO的水平也是不遑多让，前有北京理工大学7位老师下海，创出了军工企业ST导航的奇迹，如今也有北京邮电大学校友们，创出的高科技企业威迈斯登陆市场。

1968 年，威迈斯的创始人万仁春出生了，在从北京邮电大学电子设备结构专业毕业以后，很顺利的进入了邮电部第十研究所工作，在此期间岗位多有轮换，研发部、中试部、人力资源部都有万仁春的身影，为后期自己创业提供了先决条件。

从2000 年开始，万仁春到了全球地位领先的艾默生担任市场部总监，作为一家在机械、电力、管道施工及工业基建等细分领域做到全球第一的企业，在任职期间万仁春学到了太多的东西。

在此中间2005年8月的时候，万仁春在深圳南山区创立威迈斯，唯一股东为威迈斯（开曼），而其背后的实际控制人一直为万仁春。这家企业一开始设立，就把目光放在了电梯电源、通信电源等工业电源身上，并且后面延伸到新能源汽车车载电源产品。

2009年9月在从艾默生辞职以后，当月威迈斯（开曼）迎来了第一次股权转让，将所持威迈斯的100%股权以原价转让给蔡友良和杨学锋，蔡杨二人受让股权均为代万仁春持有，为何刚从艾默生离职以后就选择如此方式隐藏股权，很难说的清楚。

随着2013年以后新能源汽车的蓬勃发展，威迈斯开始持续在新能源行业深耕，汽车电驱动领域拓展、车载电源产品等等，业绩更是持续飙升，在IPO前夕2020年至2022年期间，威迈斯实现营收6.57亿、16.95亿、38.32亿元，实现的净利润分别为551.12万元、7137.09万元、2.93亿元。

在经历重重难关以后，终于威迈斯成功在2023年7月26日登陆资本市场，虽然过程不是一帆风顺，总算结果还是不错的。在保荐商东方证券的帮助下，威迈斯发行价47.29元，募资19.9亿元，超额募资6.58亿，初登二级市场时便超越了大部分企业，高价发行使这家企业上市便市值超过200亿。

跟许多企业一样，威迈斯也没有逃脱发行价过高，上市即巅峰的情况，自上市以来长达1年多的时间持续下跌，根本停不下来。

02 IPO疑问没解决，又出现原始股东选择清仓套现

其实从威迈斯申请开始，这家企业就深陷各种问题，至今有许多都是未解之谜。

蔡友良为万仁春多年好友，此前曾为其代持过多年股份，也是目前威迈斯的第五大股东持股6.24%，在此前曾被深圳中级法院列为失信执行人，涉案金额高达7000万元。

另外一名代持人杨学锋则是万仁春的“前同事”，2008年8月担任威迈斯的研发部总监，威迈斯从一定程度上而言是国内的翻版。

IPO前夕关联公司被注销，2016年威迈斯的前五大应收账款方就包括艾罗丝，而艾罗丝的实控人正是万仁春的姐夫李谋清的亲属，艾罗丝的经营范围、办公场所等均与威迈斯相似。

有理由怀疑，这是万仁春“左手倒右手”，自己把产品卖给自己，这家企业在IPO前悄悄注销，并且这样的企业还有两家，欧康新能源、微码电子都是如此。

带着这些疑问，威迈斯于2023年7月26日匆匆上市，出现了上市即巅峰的市值，此后便是长达一年多的熊市。虽然公司2023年年报营收55.23亿元，同比增长44.09%，净利润5.02亿元，同比增长70.47%，但很明显市场并不认可。

虽然威迈斯2024年一季度营收和净利润双双增长，但经营现金流净额为-1.32亿元，负债合计高达37.14亿元。

春江水暖鸭先知，企业的价值几何，作为公司合伙人们肯定最清楚。

2024年7月26日，威迈斯才刚刚过了部分股份限售期，相比较发行价的47.29元，股价创出了历史新低，原始股东依旧忍不住宣布“清仓式减持”。

其中，作为联合合伙人的蔡友良，宣布减持其持有的1.50%的股份，即便如今威迈斯创了历史新低也要如此，对那个价值投资的人重拳出击。另外两名原始股东，辰途六号、广州广祺，也没有想过过多的停留，早早的清仓兑现了自己的利润，即使如今股价相对于发行价已经很便宜。

有时候你不得不承认，只是会看财务报表的投资者，属于整个投资产业链的最底层，在原始股东历史新低位置，不断抛售持股的同时，你很难分辨出里面有多少秘密。

威迈斯从上市以来，由于超额募集导致的高价发行，股价腰斩暴跌64%，并且原始股东选择清仓减持，这是否说明完全由保荐商和基金公司们合作协定的发行价，出现了非常大的问题。

超高溢价发行已经成为一条合法的产业链，而原始股东们只需要付出一些“纸质权证”，就可以在二级市场获得大量的现金，一旦获得大量利润以后，真的很难用心去经营企业。

资料来源：

读创网：上市一年股价“腰斩”！深圳威迈斯遭多位原始股东“清仓式”减持，经营性现金流为负

每日经济新闻：威迈斯IPO前夕关联公司被注销，艾罗丝曾为万仁春控制？