$华晨中国(01114)$ 除权后价值再梳理：

华晨宝马25%股权我给320亿港币估值，账上应该还剩60多亿港币现金算60亿，今年华晨宝马分红不敢多算了，就算40亿港币吧，还有政府收回华晨雷诺土地转让金约5亿港币（不知道何时到账），所以到今年年底前，我个人给华晨中国估值约420亿港币。

但是这里要强调的是华晨中国的上涨90%的推动力来自于分红而不是低估，港股低估的太多了，很多低估七八年也不见涨，所以华晨中国的低估没什么特别之处，上涨的动力完全来源于分红。

未来还能分多少才是决定华晨中国上涨高度的决定性因素，未来的分红有三个因素：

1、到明年8月底前还债还差0.7-0.8港币/股，这个是确定性极强的；

2、第一笔债务48亿是用沈阳汽车的注册资金还的，这部分未来沈阳汽车是否需要通过分红来收回，目前这个不确定，如果需要分红收回每股需要分约3.48港币，一个观察的点，如果今年华晨宝马继续超利润大额给华晨中国分红，那么大概率就是要通过分红解决这部分还款了。（这一条是最大变数）

3、常规的固定中期股息，这个今年应该就会恢复，分多少会给未来固定股息率定个差不多的标准；

重要的话重复一遍，华晨中国未来的涨幅主要取决于分红而不是估值。