通常，同业公司在教师上的投入会体现在财报的主营业务成本中

在线教育行业，授课方式为录播和互动直播两种。

如果以录播为主，那么，教师费体现为课件费；如果是互动直播为主，则需要支付教师费，相当于娱乐/游戏直播领域的主播分成

我们选取在线教育中，一对一直播授课为主的两家公司来对比一下

2016年到2017年，沪江英语（H00932）的教师费开支为0.85亿元、1.05亿元，占营收的比例为25.00%、18.92%。

2016年到2017年，无忧英语（COE.N）的教师费开支为1.41亿元、2.98亿元，占营收的比例为26.32%、35.14%

可见，教师开支占比中流利说的最低，这与它的商业模式——AI教师相吻合。

我们再拿它的员工数量情况，和同业做个对比：

截止2018年6月30日，流利说员工合计1689人，其中研发人员234人（13.85%），营销人员1193人（70.36%），平台运营人员126人（7.5%）。

注意，其员工结构中并没有披露老师人数

这里，我们再把视野放大，加入一个传统线下教育为主的龙头公司（新东方和好未来），来看一下人数的差别：

新东方——2.2万教师，其中8767名为全职教师；

好未来——1.79万全职教师及2511名合同制教师；

新东方在线——62名全职教师，957名兼职教师；

沪江教育——教学研究86人（4%）、销售及业务发展737人（34.1%）；

无忧英语——1.5万外籍教师，350名中国籍教师；

数据对比完，线上VS线下，在人工这块的巨大差别，可见一斑。

这一点看下来，本案，流利说在人工老师的花费上，仅有营收的4.3%，可见AI的优势还是相当大的

数据对比完，线上VS线下，在人工这块的巨大差别，可见一斑。这一点看下来，本案，流利说在人工老师的花费上，仅有营收的4.3%，可见AI的优势还是相当大的

只能是烧在了一件事上：推广费用。这块体现在财报上，是销售费用。

流利说的销售费用主要为广告开支、销售团队地推、电商平台佣金和分销渠道佣金（app stroes）。

2016年到2018年上半年，流利说的销售费用为2853.4万元、2.83亿元、2.60亿元，占当期营收的比例为231.4%、171.0%、111.9%。

你看，本案的销售费用投入相当之高，并且投入一直高于营收，这也就是其亏损的最主要原因

并且，销售费用的绝对值也在高速猛增中，2017年增速为10倍，2018年上半年较2017年上半年的同比增速为4.13倍。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎