万达集团，尚未脱离危险区。
近期，大连万达集团股份有限公司（以下简称“万达集团”）新增一则股权冻结信息，股权被执行的企业为北京万达文旅产业有限公司，冻结股权数额为1亿元，冻结期限为3年。
万达集团的法人、董事长皆为王健林，注册资本10亿元人民币，由王健林和大连合兴投资有限公司共同持股。而大连和兴投资的股权结构中，王健林占股98%，王思聪占股2%，这也就意味着万达集团是王健林绝对控股的公司。
对于王健林而言，此次冻结的股权虽然只有“一个小目标”，但反馈出来的信息却不容乐观：万达仍处于流动性紧张的危局之中。
万达的“对赌危局”万达的危机，和中国房地产目前面临的危机并不一样。
当下中国房地产企业普遍的危机，来自于高杠杆急速扩张之下，市场遇冷叠加债务违约，引爆的流动性危机，而这个雷万达其实早在7年前就已经提前引爆。
2017年，国内房地产行业加大严控力度，彼时正在全球高歌猛进的万达突遭“股债双杀”。王健林当机立断“断臂求生”，接连抛售旗下酒店和文旅项目，放弃了大量海外资产。
当时的市场火热，有足够多的买家和资金能够承接王健林的抛盘，仅一年多时间，万达就清偿了2000多亿元的债务。
塞翁失马，焉知非福。当年的断臂割肉，也让王健林顺势卸下了杠杆，成为许家印最羡慕的人。
早已卸掉债务杠杆的王健林，如今的危局实则来源于万达上市的“对赌”。
其实万达早就于2014年在港股成功上市，创下了当时港交所最大的IPO纪录。
但是王健林对万达在港股的估值不满，认为香港资本市场的估值逻辑无法真正衡量万达的价值，于是便决定从港股退市，转投A股。不过到了2021年3月，在努力了几年后最终失败，宣布撤回A股IPO申请，不得已又被迫重返港股。
2021年，为了谋求万达上市，王健林频繁与资本接触，最终集结到郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等22家投资人，对珠海万达商管（万达上市的主体公司）投资约380亿元。
资本的钱没那么容易拿，当时的投资签下了对赌协议，约定珠海万达商管最迟要在2023年上市，否则万达商管要向投资者回购股份，并额外支付补偿。
当时的资本市场火热，王健林对上市过于乐观。可从2021年到2023年，万达商管递表了四次，都以失败告终。
没能在对赌约定期成功上市，触发了回购条款，万达将面临数百亿的回购资金压力。据相关机构测算，在不考虑预提所得税和股息的情况下，万达一方的回购支出就高达440亿元人民币。
万达广场，被迫卖身对赌协议之下，万达集团的现金流承受了前所未有的压力，最为直接的表现就是王健林开始出售核心资产——万达广场。
万达广场在万达集团发展史中，意义重大，正是从万达广场开始，万达从房地产开发商，成功转型为了商业地产的运营商。巅峰时期，万达在全国管理着近500座商业广场，这也为万达带来了相较其它房地产开发商更为充沛的现金流。
王健林曾说，万达什么企业都能丢，只有万达商业不能丢，只要掌控着万达商业，万达集团就可以“任凭风浪起，稳坐钓渔船”。
可面对巨大的压力，王健林也不得不将部分万达广场卖身还钱。
据不完全统计，自2023年至今，万达已经累计出售了20多家万达广场。相比目前在管的400多家，虽然出售数量不多，但其中不乏北上广等一线城市的优质项目。
万达商业作为心头肉，毕竟不舍得抛售过多，所以在此之外，王健林还在出售着其它相关资产。
去年底，万达集团就已经割舍了上市公司万达电影的控制权，而今年甚至还将位于北京的总部大楼出售。
600亿“救命钱”百亿级的资金缺口，对于万达而言靠变卖资产难以填平。不过王健林人脉资源雄厚，今年上半年寻到了一笔600亿的“救命钱”。
3月30日，大连万达商管集团与太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信资本、ARES在大连香格里拉酒店举行签约仪式，万达将获得投资人约600亿元的投资。
这笔投资是近5年来中国最大的一笔私市股权投资，但600亿并不是直接交给万达，而是注资到一家名为“大连新达盟”的公司。
大连新达盟是今年刚成立的公司，珠海万达商管成为其子公司，这也就意味着新达盟成为了万达商业的实控企业，拥有着万达旗下400多家万达商业的运营管理权。
根据协议，600亿注资大连新达盟后，大连万达商管持股40%，太盟等投资人股东总计持股60%。
王健林拉来这笔救命钱的代价是，对万达商业的控制股权比例降至40%，虽然是单一最大股东，但失去了对万达商业的绝对控制权。
这个协议，在王健林眼中应该是耻辱的，以至于他本人都没有出席签约仪式现场。
协议虽已达成，不过近半年时间过去，这笔救命钱却迟迟没到位，以至于在5月份和6月份，新达盟162亿的股权，被北京、珠海法院先后全部冻结。
多年前，王健林曾经写过一句诗：商战经年财富雄，向来万事皆成空。如今看来似乎一语成谶。万达600亿的“救命钱”还能否顺利到账？王健林还能够坚持多久？当下依然迷雾重重。
