条件11：连续5年不分红 < 0

逻辑：一家公司的使命是为股东创造价值，而分红是重要的回馈股东的方式

在成熟的资本市场，比如美国，甚至是H股，高分红的股票往往是市场的香饽饽。

一家企业短期不分红可以理解，但连续5年不分红，就有点说不过去了

在A股市场，5年一个牛熊都轮回了，你还好意思不给股东点回馈？

举例：恒立实业、三泰控股、一汽夏利等

综上11个条件（注意，有一条符合，就一票否决，划入绩差群体），每个月末经过筛选就能得到一个BanList

以2019年1月末的BanList为例，一共包含了551个研究样本。部分截图如下（另外，如果有特殊个例、漏网之鱼，我们就不讨论了，这里研究的是概率和大数规律，而非个例）

有意思的是，这11个条件中，某些绩差群体往往不只触发一条红线，而是多条。

对这类公司，要更加谨慎

有趣的是，经过统计，最容易触发的红线是“连续5年不分红”（共有240个样本触发），其次是“连续三年扣非净利润小于0”（216个），再次是“净利率小于-20%”（93个）

好，弄明白筛选样本逻辑后，我们选取了十年时间（从2009年1月末，到2019年1月末），对应有120个月度区间，共计获得121个Banlist

然后，我们将这些BanList组合拿出来，组成一个历史组合序列

拿到这个组合，我们可以一目了然的知道，在特定的决策时间点，哪些样本是不符合优塾研究理念的，甚至是需要作为反面教材来内部讨论的

另外，既然是量化报告，我们将做更有意思的策略研究尝试，从历史上的一串Banlist组合入手，来看看A股历史上的风格演化

为了进行策略研究及对比，我们依据所得的Banlist，编制了一个指数

考虑到这些公司，多半都是风险偏好极高的机构，以及根本没什么专业积累的韭菜在买，我们暂且叫它“辣眼睛指数”

编制这个指数时，我们参考了一般指数的编制方法。

其中，设定某个样本权重时，先按照基准指数（中证800指数）中各行业的权重

对应确定辣眼睛指数中对应的行业权重，然后，在对行业内个股，进行等权重分配

以2009年1月23日作为起始日，“辣眼睛指数”起点设置为100点，之后逐一按月计算当期组合中的个股在下一月的收益

比如：2009年1月23日的辣眼睛组合，计算其中个股在2009年1月23日到2009年2月27日的收益，然后加权得到组合的区间收益

最后，就可以得到我们的“辣眼睛指数”。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎