老话说，人的命运在出生的那一刻就确定了。后面漫长的人生，就看有没有合适的环境，让命运发挥出来。一对双胞胎，基因几乎完全相同，天赋条件没有任何差别。但一个可能默默无闻，另一个可能飞黄腾达。同样，炒股也是。在投资者买入股票的那一刻，未来能够收获的投资收益就确定了。

我们都知道，企业的利润=收入-成本。同样，投资者的收益=卖出时的股价-持仓成本-交易费用。当一位投资者买入股票时，他的持仓成本和交易费用就确定了。同时，他自己对未来的股价也有了一个大致预期，剩下的问题就是看他在哪个股价位置卖出了。

买入股票，就像企业开动机器生产出来商品，成本是固定了。最后到底能不能赚钱，就看商品卖得怎么样了。为了让商品畅销，通常企业会进行市场调研，观察社会上消费者最喜欢什么样的商品。同样，对于投资者，要想股票卖个好价钱，就要对股票进行研究，找到未来可以上涨的股票。股票要想上涨，只有两个逻辑：

第一，业绩上涨带动股价上涨。

第二，股价由低估向均值回归。

市场把满足第一条的股票称为成长股，把满足第二条的股票称为价值股。前者只要能够对成长性判断准确，完全不需要看估值，100倍的市盈率也无所谓；后者因为缺乏成长性，经常需要对估值斤斤计较，巴菲特买入的股票市盈率经常在10倍以内。作为投资者，我们事前无法区分成长股和价值股，而且实际上也没有必要区分。我们投资者只需要做好两件事就好了。

第一，不要买得太高。普通的、没有竞争优势的企业，我倾向于10倍左右的市盈率。低于10倍，只要企业业绩稳定不至于下滑，未来回归10倍以上的估值就是板上钉钉的事情。

第二，做好业绩增长的判断。巴菲特向市场公布的自己愿意收购的企业标准，只有简单的四条：1.能够看懂赚钱逻辑；2.具备有利的发展形势；3.管理层诚实称职；4.价格有吸引力。前两条都是关于企业基本面分析的，是个人投资者可以把握的，也是我的文章写得最多的。如何理解企业，如何搞清楚企业赚钱逻辑，如何利用宏观环境、行业形势、产品特征、人性分析等判断企业未来的增长概率，是投资者获取超额收益的关键。

对于二级市场的投资者而言，我们的权利非常有限。理论上我们作为股东，有罢免管理层的权利，但现实中根本无法操作。即使管理层瞎搞，除了在网络上骂两句，我们没有任何办法阻止。同样，股票的价格我们也无法决定，那是市场上千千万万个交易者博弈的结果。所以，巴菲特说的另外两条，我们个人投资者只能应对，却无法改变。

经常浏览我文章的朋友，知道我会给出自己对上市公司业务发展的判断。当然，我不是巫师，无法百分百准确无误地判断企业的增长情况，除非我从未来穿越回来。但在综合了经济学、管理学、心理学、商业常识、工作经验、人性等知识之后，我大致能判断出一个准确率为60%甚至是80%左右的方向。对于投资来说，这就够了。

目前，A股仍然处在熊市中，经济没有明确的发展方向，股市也就无法形成一致意见然后不断上攻。这个时候，特别适合研究股票，找到可以投资的标的。等到风来了，就可以接住“泼天的富贵”。我相信，风还是回来的，只是我们需要耐心等待。