氢地产消息，在成都沉寂多时的德商有了新消息。

日前，成都德商产投物业服务有限公司（简称德商产投物业）、成都晟城城市管理服务有限公司（简称成都晟城）与成都空港产业兴城投资发展有限公司（简称空港产投）订立注资及合作协议。

从工商角度来看，德商产投物业、成都晟城均为德商产投服务（港股代码：2270）间接全资附属公司；空港产投的主要股东为空港兴城投资集团，其为成都双流区国资平台公司。

三方签订的合作协议，涉及成都晟城的控制权变更，以及德商方面与空港兴城投资集团的相关合作。

先说控制权变更，据了解，成都晟城目前注册资本400万元，由德商方面持股100%。本次，德商方面拟对成都晟城增资90万元，空港产投拟对成都晟城增资510万元。

这意味着，增资完成之后，成都晟城的股权比构成将是：德商方面持股49%、空港产投方面持股51%。空港产投方面成为成都晟城的大股东。

同时，增资完成之后，成都晟城将不再为德商产投服务的附属公司，且其财务业绩将不再综合入账至集团的综合财务报表。

双方的合作主要涉及：商业资产运营、物业管理、长租公寓运营、大家居业务等。

对此，我们认为，德商方面有一定的运营能力及物业服务能力，而空港产投方面拥有较为可观的房地产项目、商业及公寓资产等，下一步，德商方面通过成都晟城，一方面将获得更多项目及收益，另一方面，也将为空港产投方面带来运营及服务的赋能，可谓相互成就。

德商品牌解读

2020年注定了后面的故事

既重塑自我，也将被市场重新审视

上市公司层面，2022年，德商产投服务全年实现收益2.67亿元，同比增长5.5%；对应毛利9467.1万元，同比减少8.5%，毛利率下降5.4个百分点至35.4%；除税后纯利约3355.5万元，增加约1.9%。

截至2022年末，德商产投服务共在管57项物业，总在管建筑面积821.67万平方米，较2021年末增加约68.8%；已签约管理物业项目79个，合约建筑面积为1152.48万平方米。

地产方面，从数年前的大跃进，再到如今的逐渐沉寂，德商一边去库存，一边走上转型之路。

据了解，2020年以来，德商集团在继续深化成都的基础上，加快了全国布局速度，继续增加在四川、重庆、长三角和大湾区的布局。

例如，4月，经过76分钟的长期竞争和67轮报价，德商集团拿下了常州地块；5月，德商集团以2.78亿元的价格拿下了无锡地块；8月，经过117轮招标，德商集团以16.468亿的总价拿下武汉地块……

众所周知的原因，也正是从那之后，楼市进入严酷的下行周期。

进入成都之外的多个城市之后，德商面临的是：下滑的区域市场、尚未打响的品牌、愈发沉重的回款压力。

对此，德商暂停拿地，努力向轻资产代建转型。据媒体报道，截至目前，德商已中标20多个代建代营代销项目，包含武侯发展21亩、41亩全过程委托等。

业内人士则指出，德商有一定的产品打造能力，有一定的物业服务能力，在各大平台公司频繁拿地及缺少专业能力的当下，德商的轻资产代建无疑具有发展前景。

不过，也应看到，相对大型代建服务商而言，德商的轻资产代建起步较晚，其品牌的全国辐射能力相对较弱，因此，其专业打造能力还有待进一步观察，同时，德商轻资产代建也有一定地域局限性。

最后，德商如何在全新的市场语境之下塑造自我，也值得市场观摩。其在成都的项目品质兑现等情况，无疑将成为成都市场对于德商的一次重新审视。因此，关于德商项目的品质走向、轻资产代建等情况，我们亦将对此进行后续追踪，欢迎关注！

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