昨天，美联储正式宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是自2020年以来美联储首次降息。

美联储此次降息的决定并非突如其来，而是基于当前经济形势下的必然选择。

一方面，美国经济在经历了长时间的高通胀后，今年开始出现放缓迹象，其中8月份美国CPI同比从2.9%下降至2.5%，通胀正在被抑制。

另一方面是美国劳动力市场遇冷，经济存在衰退风险。数据显示，美国8月非农就业人口增长远低于预期，失业率也有所上升。

此外，个人消费支出放缓，制造业活动连续多月处于萎缩区间，这些都成了促使美联储选择9月降息50BP的关键因素。

美联储降息开启降息周期之后，中国央行是否跟进降息便成了市场中热议的话题。

然而，今天早间9月LPR报价出炉，1年期和5年期LPR均保持不变，央行没做出任何调整！

消息出来后，市场虽有失落之声，但很多人也开始思考央行为何此次选择了“按兵不动”？这背后究竟有着怎样的战略考量？

首先，我国的货币政策长期都是坚持自己的节奏。基本只是根据国内的经济指标来做判断，以我为主，很少会受到美联储加息或降息周期的影响。

比如美国从2022年3月份开启加息周期，至2023年7月最后一次加息以来，两年间加息幅度达525BP，但这期间我们并未采取任何加息措施。

央行甚至还选择在2022年5月开始降息，5年期LPR也从4.6%下调至现在的3.85%，存贷款利率均在持续下调。

今年累计降息已经达到35BP，其中上次降息还是在7月份，当前仍处于7月降息后的观察期，所以短时间内调降的迫切性不大。

其次，从咱们国内的市场情况来看，现在正处于转型升级的关键时期。虽然增长速度有所放缓，但整体保持稳定。而且居民和企业加杠杆意愿不强，降息带来的刺激作用可能有限。

因此，央行更加注重政策的精准性和有效性，希望通过优化信贷结构、降低融资成本等方式来支持经济发展。

央行货币政策司司长此前的一句话，道出了进一步调整利率的难处。

邹司长称受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行面临一定约束。

据国家金融监督管理总局披露，今年二季度银行业净息差为1.54%，连续6个季度低于1.8%的警戒线。

所以现在银行净息差压力整体较大，如果选择继续降息，可能会使部分银行的营收恶化，从而出现金融风险。

尽管央行在美联储降息后选择了“按兵不动”，但市场普遍预期中国将采取进一步的货币政策调整措施。其中降准成为市场关注的焦点之一。

因为降准是中央银行直接降低商业银行在央行的存款准备金率，可以增加商业银行的可贷资金量。

降准相比降息更直接，且能迅速、广泛地提升市场流动性。

而且降准在增加银行流动性的同时，也有助于缓解企业特别是中小企业的融资难问题。同时，较低的融资成本也有助于激发个人消费潜力，释放消费潜力，从而拉动经济增长。

更值得一提的是，相比于降息和降准，其实呼声更高的是存量房贷利率调整！此次LPR按兵不动，在部分业内人士看来，或许是为了给下调存量房贷利率提供空间。

周末我们可以期待一下！

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