今天开盘前，周末市场上已经传出了看空的声音。 看空逻辑主要基于几点： 1，从经验出发，短期快速暴涨是不可持续的，暴涨必暴跌； 2，从阻力点位出发，周五上证指数已经来到3100点附近，前面就是第一个阻力位：3200点了。 年初的一轮上涨，到3100点后就涨不上去了，很多资金大量抛售，导致二季度股市几乎再度回到了历史谷底。 因此市场上存在一个认知，3200点很难突破，即使突破了，也会面临强烈的抛售压力。 即使是真牛市，这个点位的风险也不可不防，宁可等一等，等十一后回踩至3000点附近再上车比较好。 对于这些基于经验和情绪博弈出发的逻辑和看空，老实说，是值得尊重的。 然而，这轮牛市的上涨热情，超越了所有最乐观的分析师。 今天开盘后，市场上的挣扎仅仅不到半个小时，在源源不断涌入的资金推动下，便很快打破了一个又一个记录： 上证指数大涨8.06%，盘中一度涨至10.63%，轻松跨过了3200、3300点的障碍，不带一丝犹豫； 深证指数更夸张，上涨10.67%，创业板指数上涨15.36%，均打破了周五刚刚诞生的单日上涨记录。 从周记录来看，上证指数从上周一收盘的2748点起步，至本周一收盘3336点，五个完整交易日的涨幅高达21.39%。 这个周涨幅，已经打破了上证30多年历史上的全部记录，飙升至第一名。 这个惊人的周涨幅，无疑是由一拨又一拨汹涌流入的资金推动的。 事实上，今天沪深两市的成交额突破2.59万亿元，同样是刷新历史的空前第一名。 君临隐隐的感觉到，这一轮牛市的高度，很可能也将是史无前例的。 在这种趋势下，任何看空的观点，都将存在巨大的踏空风险。 当然，咱们也不会盲目拍脑袋，还是需要静下心来，进行一番理性的逻辑分析。 为什么这次流入的资金强度会如此之惊人？ 跟以前比，这次牛市的资金来源又发生了什么变化？ 我们观察这一轮牛市的出现和发展，力量是在一步步增强的，逻辑在不断自我强化。 首先是外资的流入。 在过去的一个月，市场虽然在不断创下新低，但君临已经预感到资金的流向即将发生变化。 因此开始不断发文，提醒粉丝高度重视牛市的可能出现。 这里面，第一个最重要的逻辑，就是全球层面的美联储降息，所带动的外资流入与人民币升值。 降息是个大逻辑，决定了3-5年的宏观周期变化。 过去3年，A股不断下跌，陷入熊市，一个重要的原因就是美国加息，导致资金流出涌向美国。 这是个底层逻辑，决定了全球市场上的资金潮汐方向。 那么，熟悉宏观经济的人，自然很容易就想象得到，一旦美联储从加息转向降息，资金也要从海外回流中国。 这就像是牛顿的三大定律，万有引力，任何资金都受到它的指挥棒影响。 因此，一旦美联储降息周期来袭，资金回流，A股出现回暖，就是可以预判的一个确定性事情。 人民币汇率自7月中旬见顶后，随着降息风声临近，整个8月都在震荡升值。 可见这股力量是非常坚定，并具有持续性的。 最终也将改变A股的估值水平，成为“人民币升值=A股牛市”的基石力量之一。 但吊诡的是，8-9月人民币在持续升值，甚至在上周最终破“7”，说明外资一直在稳定流入，但A股依然在跌跌不休。 这说明，A股盘内流出的资金力量太强大了，市场信心还需要时间去修复。 但高层已经等不及了。 这就出现了第二股力量——国家意志。 美联储降息正式宣布后，仅仅过了一个周末，我国金融三大部门的高层就联合召开新闻发布会，宣布了一系列的新政措施。 政策涉及降息、降准、降房贷、降首付、推出互换便利、回购贷款等一系列金融创新产品…… 涉及面如此之广、杠杆力度如此之大，在我国政策史上都是罕见的。 很显然，这次高层发布会，代表着国家战略的转变，并且是筹谋已久的一次重拳出击。 市场预期，迅速被改变了。 场外空仓的资金快速入场抢筹，一举扭转了A股的走向。 当天，上证指数涨幅超过4%，大幅超过了今年初的“春季行情”第一日3.23%的涨幅。 君临由此下判定：反转出现了，牛市要来。 君临是经历过四万亿泡沫、2014-2015年政策牛市的人，对于熊市底部引发的政策救市，是有着深刻体验的。 因此很确定，这必然是一场可持续的牛市，短期内不会结束，因此也成为全市场第一个喊出“牛市来了”的博主。 当然，对于短期内，第一波能涨多高，当时也不好判断。 周四最高层会议的消息流出后，新一轮财政刺激政策的细节不断在坊间发酵，预期再一次被拔高。 于是到上周五，A股诞生了第一项记录： 由于涌入的买单资金太强劲，造成了上证交易系统的崩溃，深证指数和创业板创造了史无前例的单日和单周涨幅。 平心而论，第一周的推涨力量，绝大部分还是外资+场内空仓资金在抢筹所带来。 真正的场外资金、政策释放的杠杆资金，其实还没有大规模进入呢。 货币政策释放的杠杆资金，预计有2-3万亿元，再加上财政刺激政策的几万亿增量资金，需要申请、审批，才能缓缓流入。 这是个至少1个月后，至未来一年，才能慢慢发挥作用的力量，无疑是未来牛市资金的真正中流砥柱。 经济不复苏、牛市不走稳，这股力量不会轻易退出的。 这也是君临坚信，这场牛市短期停不下来的关键。 有了这层国家战略层面的流动性政策支撑，国家搭台，民间唱戏，牛市的高度能够到达哪里，就看市场层面的资金配合了。 事实上，别看媒体报道中，各大证券公司的散户开户热情很高。 但真正深入到各行各业，各个阶层，就会发现，由于长达数年的熊市伤害，以及经济衰退的打击，绝大部分业内人士对这场牛市还是存在怀疑态度的。 比如上周涨了几天，市场上就传出了上市公司股东发布减持公告的数量大幅增加的信息。 可见，看空者的力量还是很强大的。 并且，越是产业界的人，越是熟悉基本面的人，越是老股民，现阶段看空的声音就越强大。 他们，没有那么快转变过来的。 但牛市，从来就是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟的。 君临认为，经历了一周牛市消息的传播、发酵和教育，经历了周末的开户热潮。 这周一，才正式可以认为是场外资金涌入的起点。 经历了周末的冷静和心理博弈，这周一的涨幅，将直接决定这轮牛市的高度。 而今天的放量暴涨，打破了无数历史记录的各大指数涨幅，隐隐中已经在昭告，这轮牛市的高度很可能也是史无前例。 如果说，人民币升值驱动的外资流入是稳定的、持续的，并未有大幅波动； 上周由重磅政策引发的，场内空仓资金的回补在经历了一周大涨后，已经出现衰竭迹象，多空博弈在加剧； 政策层面驱动的杠杆资金还需要一个申请和审批的过程，不可能立即跟上。 那么根据经验，在这个从预期到政策执行的空窗期，大约一个月时间里，很大可能会是出现回调风险的。 至少不会像今天一样，再创出惊人天量的买单。 那么，这又是由谁在引发与推动的呢？ 根据上面的分析，可以确定： 只能是第三股力量——场外民间的资金在大幅涌入。 跟历史上的几轮大牛市相比，这轮民间资金入市的力度，甚至是前所未有的，空前罕见的。 为什么会出现这种情况？ 我们看看今天的“利好消息——股市板块涨幅”之间的关系。 从周末晚上到今天早上，市场上最重要的利好，来自房地产领域。 上海、深圳、广州等三大一线城市集体出台楼市新政。 其中，广州全面取消限购；深圳将首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为15%，二套最低首付款比例调整为20%。 上海也放宽了限购政策，对非本市户籍居民购买外环外住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为缴纳满1年及以上等。 在持续的地产利好消息支撑下，今天甚至传出有个别的地产商已经在酝酿涨价了。 但反馈到股市层面，今天领涨的并非是地产股，而是科技股。 其实近期的科技股负面消息是有点多的，海外存储芯片的前景已经被机构看空，纳斯达克指数始终未能突破7月高点，AI龙头Open AI不断传出管理层动荡的消息…… 但市场资金，仍然一窝蜂涌进科技板块。 创业板50ETF最终收盘涨了19.98%，意味着几乎所有股票都20cm涨停了！ 东财领涨的前十大板块，软件、半导体、电池、仪器仪表、互联网服务、电子化学品、光伏设备、专业服务、非金属材料、生物制品。 几乎都属于科技行业，唯一的例外“专业服务”，也是国家鼓励发展的高端服务业。 为什么场外资金如此热爱科技股？ 即使市场上最大的利好消息来自房地产，但抢筹的目标却依然是科技股？ 君临认为，这是场外资金的性质和时代共振的结果。 过去20多年来，我国市场上最大的民间资金池，一向是在房地产端的。 根据历史数据，我国居民资产配置中，房地产配置高达70%，固收债市占据27%，股票和基金仅占3%。 毕竟，过去几十年，房地产是长牛走势，培育了很多人“房地产永远牛市”的信仰，一旦有多余的资金都是拿来买房。 但现在，随着人口红利消失，地产牛市的信仰在过去两年已经被彻底打破了。 很多中产阶层和有钱人，都在陆陆续续的卖掉多余的房子，还贷款、去杠杆，将钱存在银行里，或者买安全度较高的国债。 现在的市场，钱并没有消失，只是由于缺乏机会，而暂时“躺平”而已。 现在，基于国家政策的转变，股市上忽然出现了巨大的机会空间，这些从房地产市场上流出来的资金转而涌入股市。 你可以判断： 第一，这批资金肯定是不会去买地产股的。 如果看好地产市场，为什么不直接买房子呢，还能贷款加杠杆呢。 由于巨大的存量房市场躺在那里，在缺乏强大的新增人口购买需求的情况下，即使政策发力，地产行情预计也只能部分修复，中期内显然是难以创出新高的。 这就决定了其高度和空间有限。 这批资金既然对地产死心了，义无反顾的撤出了地产市场，那么买入的方向就只能是未来前景更大的科技股了。 第二，房地产资金一旦涌入股市，其力量是极其惊人的。 在传统上，地产配置占据了70%的居民资金量，是股市的23倍，这股力量有多大想想都可怕。 虽然说，不可能所有投资地产的资金都会流向股市。 但是想想就明白，即使只是流出一小部分，就足以淹没股市这个小池塘了。 现在这个时代，跟2007年、2009年、甚至2015年，都是截然不同的。 没有人会再预期未来将出现一轮地产大牛市了。 房地产再也没有蓄水池的作用了。 当全社会的资金，都蚂蚁搬家一般源源不断流入眼前唯一的机会——股市的时候—— 这股洪荒之力对牛市高度的推动，也将是史无前例的。