1

周一

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作，操作利率分别为1.70%、1.85%（上次为1.95%）。其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。当日1,387亿元逆回购到期。

资金面方面，央行公开市场时隔逾7个月重启14天逆回购操作，单日逆回购亦录得净投放，不过周一银行间市场早盘资金面整体紧平衡，尾盘转松。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行超1BP，维持在1.90%之上（报收1.9181%），七天期利率DR007则下行超7bp，降至1.90%之下（报收1.8850%），与隔夜期资金价格有所倒挂。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9475%附近，较上日持稳。

现券期货方面，周一，现券期货早盘多数走强，午后整体回调，不过长债走势仍相对显坚挺，需继续关注政策面动向。全天看，债市走势分化，超长端偏强。利率债方面，银行间主要利率债走势分化，超长端偏强。截至收盘，7年期“24附息国债06”收平报1.8950%，10年期“24附息国债11”下行0.05bp报2.0345%，30年期“23附息国债23”下行0.90bp报2.1400%。此外，10年期“24国开10”下行0.4bp报2.114%。利率衍生品方面，国债期货收盘，30年期主力合约涨0.29%，盘中一度续刷新高；10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。

中证转债指数收盘跌0.02%，成交额为279亿元。远信转债跌超14%，科华转债跌超10%，伟隆转债跌超3%，巨星转债、海优转债等跌超2%；晶瑞转债涨超6%，卡倍转02、洪城转债涨超4%，溢利转债、苏租转债等涨超3%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H9龙控02”涨超127%，“H1龙控01”涨超40%，“H9龙控01”涨超36%，“22万科06”“22万科05”涨超2%；“22万科04”跌近18%，“22万科07”跌超3%，“21万科02”跌超1%。地方债方面，“21浙江债37”涨超8%，“22江西债50”涨超5%，“23浙江40”“20甘肃26”等涨超4%；“18山东债04”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”涨0.38%，“24特国02”涨0.32%，“24特国03”涨0.18%，“24特国04”涨0.33%，“特国2401”涨0.32%，“特国2402”涨0.26%，“特国2404”涨0.42%。

2

周二

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了4,600亿元14天期逆回购操作，操作利率1.85%。当日无逆回购到期。

资金面方面，周二早间央行宣布将降准降息，叠加公开市场继续大额净投放，银行间市场资金面恢复偏松格局，仅可跨季及国庆长假的七天资金利率小幅上扬。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行接近15BP，降至1.80%以下（报收1.7708%），七天期利率DR007上行约3bp，升至1.90%之上（报收1.9173%），两者倒挂结束。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9%附近，较上日小幅下行。

现券期货方面，周二，央行盘初宣布“双降”大礼包并推出支持股市举措，股市大幅飙升抑制避险情绪，债市在短期“利好出尽”后选择获利了结。利好兑现银行间债市止盈盘涌出，现券期货全线走弱。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线上行，截至收盘，7-10年期国债及国开收益率上行2.5-4bp，7年期“24附息国债06”上行3.5bp报1.93%，10年期“24附息国债11”上行2.56bp报2.0601%，30年期“23附息国债23”上行4.5bp报2.1825%。此外，10年期“24国开10”上行3.0bp报2.1425%。利率衍生品方面，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.99%，10年期主力合约跌0.24%，均为逾1个月来最大跌幅。此外，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。

中证转债指数收盘涨1.97%，成交额为426.8亿元。远信转债涨超13%，金诚转债、苏租转债、天壕转债涨超6%，科顺转债、柳工转2涨近6%；科华转债跌超5%，声迅转债、晶瑞转债跌超3%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H1融创03”涨超335%，“H0融创03”涨超287%，“22万科04”涨超23%，“H0龙控05”涨超10%，“22万科07”“20万科08”涨超3%；“H1融创01”跌超42%，“H9龙控01”跌超41%，“22万科02”跌超1%。地方债方面，“21吉林债30”涨超26%，“21青海债14”涨超22%，“21大连债24”“21甘肃债16”“21内蒙20”涨超17%，“21吉林债24”涨超12%；“22湖北债112”跌0.75%。特别国债方面，“24特国01”跌0.84%，“24特国02”跌0.65%，“24特国03”跌1.40%，“24特国04”跌0.84%，“特国2401”跌0.83%，“特国2402”跌0.58%，“特国2403”跌0.95%，“特国2404”跌1.05%。

3

周三

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,965亿元14天期逆回购操作，操作利率1.85%。当日5,682亿元逆回购到期。此外，央行在香港招标发行6个月期250亿元2024年第九期央行票据，中标利率1.55%。

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月25日开展3,000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为68,780亿元。上次MLF中标利率为2.30%，9月有5,910亿元MLF操作到期。

资金面方面，周三央行公开市场逆回购操作减量，不过对本月此前到期的MLF进行后移续做，助力维稳资金面。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行近14BP，降至1.70%之下（报收1.6336%），七天期利率DR007下行约4bp，降至1.90%之下（报收1.8748%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.86%，较上日续降2-3bp。

现券期货方面，周三，现券期货整体走强，债市曲线陡峭化下移，银行间市场5年及7年期国债收益率下行5bp左右，均创历史新低。利率债方面，银行间主要利率债全线走强，截至收盘，2年、5年、7年期国债收益率下行5bp左右，5年期“24附息国债14”报1.68%，7年期“24附息国债06”报1.88%，对比同期限中债到期收益率，均创历史新低。10年期国债及国开活跃券下行3.26bp，“24附息国债11”报2.0275%，“24国开10”报2.105%。30年期“23附息国债23”下行3.25bp报2.15%。利率衍生品方面，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约早盘低开午后上扬，收涨0.31%，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.14%。

中证转债指数收盘涨0.45%，成交额为527.9亿元。运机转债、洪城转债涨超5%，九典转02、赛龙转债、艾录转债涨超4%；远信转债跌超13%，松原转债跌近13%，柳工转2、华翔转债跌超2%。

交易所债券市场收盘，地产债涨跌互现。“H9龙控01”涨超144%，“H1融创01”涨75%，“22万科04”“22龙湖04”涨超1%；“H0融创03”跌超74%，“H1融创03”跌超73%，“H1龙控01”跌20%，“22万科07”跌超4%，“20万科08”跌超3%。地方债方面，“21辽宁债22”涨近9%，“24天津29”“23贵州债25”“24天津债43”涨超8%；“18山西债03”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”涨0.18%，“24特国02”涨0.10%，“24特国03”涨0.80%，“24特国04”涨0.22%，“特国2401”涨0.15%，“特国2402”涨0.06%，“特国2403”涨0.35%，“特国2404”涨0.32%。

4

周四

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了2,920亿元14天期逆回购操作，操作利率1.85%。当日5,236亿元逆回购到期。

资金面方面，季末将至，央行在公开市场连续净回笼，周四银行间市场隔夜回购加权利率依旧小降，靠向1.6%；不过对券商等非银机构来说，不论是隔夜还是跨月报价，较上日均有上行，资金结构性分层更为明显。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行接近3bp，降至1.60%附近（报收1.6069%），七天期利率DR007也下行近3bp，降至1.90%之下，报收1.8464%。

现券期货方面，周四，中央政治局会议释放重磅信号，股市再度飙涨，债市情绪受压制，现券期货大跌。银行间主要利率债收益率普遍大幅上行，长券超长券调整幅度更大。截至收盘，10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行6.5bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行7.25bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行9.5bp，20年期国债活跃券“24特别国债02”收益率上行9.5bp，3年期国开活跃券“22国开08”收益率上行1bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.05%，创一个半月来最大单日跌幅；10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07%。

中证转债指数收盘涨1.55%，成交额为502.2亿元。伊力转债涨超14%，金诚转债、卡倍转02涨超7%，科顺转债、华统转债涨超6%，水羊转债涨近6%；松原转债、溢利转债跌超2%，中装转2、洪城转债跌超1%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“22万科04”“20万科08”“22万科07”涨超3%，“20万科04”涨超2%，“21万科04”涨近2%；“H9龙控01”跌超23%，“20龙湖06”跌近18%，“H8龙控05”跌超6%。此外，“23鄂交K4”涨超3%。地方债方面，“21陕西债14”涨超15%，“22广西债46”涨超13%，“20广西债19”涨超12%，“22广西债36”“23贵州债24”“20福建债22”等涨超8%；“18内蒙09”“18吉林05”“18广西债18”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.76%，“24特国02”跌0.48%，“24特国03”跌1.16%，“24特国04”跌0.73%，“特国2401”跌0.59%，“特国2402”跌0.29%，“特国2403”跌0.93%，“特国2404”跌0.13%。

5

周五

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了2,780亿元逆回购操作，操作利率为1.65%。上次14天期逆回购操作利率1.85%，当日5,719亿元逆回购到期。

此外，央行公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。

资金面方面，央行此前预告的降准降息今日同步落地，银行间市场存款类隔夜和七天质押式回购加权利率（DR001和DR007）跌20bp左右，DR007抵达1.66%附近。同时，资金分层现象进一步加剧，沪深交易所7天期回购利率上行，GC007及R-007加权利率在2.7%左右。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行约21bp，降至1.40%之下（报收1.3983%），七天期利率DR007下行约19bp，降至1.70%之下，报收1.6642%。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.905%左右，较上日反弹约2bp。

现券期货方面，政治局会议释放了强烈的政策加码信号，新一轮刺激政策的整体力度远超预期，市场转向交易随之升温，债市连遭重击周五，央行早间快速兑现降准降息，债市延续上日尾盘走势。利率债方面，银行间现券收益率全线上行，5-10年期国债活跃券上行超8bp。截至收盘，5年期“24附息国债14”上行9.0bp报1.805%，7年期“24附息国债13”上行10.75bp报2.0675%，10年期国债及国开活跃券上行超8bp，“24附息国债11”报2.1775%，“24国开10”报2.26%，30年期“23附息国债23”上行9.5bp报2.33%。利率衍生品方面，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌2.56%，盘中一度跌超3%，为历史最大跌幅，周跌幅达3.74%。10年期主力合约跌0.96%，为2020年7月初以来最大跌幅，周跌幅达1.22%。5年期主力合约跌0.5%，2年期主力合约跌0.11%。此外，超长期国债ETF创上市以来最大跌幅，“博时上证30年期国债ETF”收跌2.34%，“鹏扬中债-30年期国债ETF”跌2.87%，均创上市以来最大跌幅。

中证转债指数收盘涨1.18%，成交额为804.7亿元。惠城转债涨超14%，伟隆转债涨近11%，科蓝转债涨超7%，利元转债、三房转债等涨超6%；溢利转债跌超4%，东时转债跌超3%，伊力转债、集智转债、法兰转债跌超2%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“20龙湖06”涨超22%，“H8龙控05”涨超6%，“22万科06”“21万科06”涨超4%，“21万科04”涨超3%，“22万科07”“20万科08”涨超2%；“21滨江01”跌0.55%。地方债方面，“22黑龙江债20”涨超17%，“21吉林债17”涨超15%，“20安徽债24”涨超14%，“22甘肃债07”涨超9%，“22山西债36”涨超8%；“18青海债09”跌超2%。特别国债方面，“24特国01”跌2.58%，“24特国02”跌1.99%，“24特国03”跌3.55%，“24特国04”跌2.69%，“特国2401”跌2.52%，“特国2402”跌1.99%，“特国2403”跌3.68%，“特国2404”跌2.95%。

6

周日

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,820亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日无逆回购到期。

资金面方面，央行上周五降准降息同步落地后，银行间市场存款类隔夜质押式回购加权利率（DR001）周日续降，不过七天期因跨越国庆长假而升幅明显。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行约超6bp，降至1.35%之下（报收1.3279%），七天期利率DR007上行近17bp，升至1.80%之上，报收1.8339%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单二级市场同期限存单最新成交在1.96%附近，较上日上行5bp左右。

现券期货方面，周日，继降准降息“双降”落地及政策强刺激预期重击后，债市在调休工作日延续大幅调整，银行间主要利率债收益率飙升，截至收盘，10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行8.00bp报2.34%，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行6.25bp报2.24%，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行9bp报2.42%，5年期国开活跃券“24国开08”收益率上行7.75bp，5年期国债活跃券“24附息国债14”收益率上行9.5bp。

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