10月28日,央行发布公告,决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。
具体操作方式是:操作对象为公开市场业务一级交易商,原则上每月开展一次操作,期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标,回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。
央行发布的这个信息很专业,很多人看不读,现在我来分析一下。
所谓逆回购本质上是央行借钱给金融机构,金融机构用国债、央票等优质资产质押,借入资金,约定一定的利率,到期归还。所以当央行开展逆回购操作的时候就是央行“印钞”给市场的时候。
但是这次的“买断式逆回购操作”与以往有很大不同。集中在两个方面:
1、期限上,以往的逆回购主要是7天、14天,而新工具预计是3个月、6个月。
2、方式上,以往的逆回购主要是质押,现在是“买断式”,质押的话国债、央票等资产被冻结在资产方账户,不能在市场上流通。而买断式是所有权转移,可以在市场上流通。
央行即将开展的买断式逆回购操作有几大利好。
1、增加了新的印钞工具。目前逆回购、MLF操作被视为主要印钞工具,逆回购操作是提供短期资金,主要是7天、14天。而MLF操作是提供长期资金,主要是一年。
这意味着在14天至1年期间,有较大空白。央行即将开展的这个买断式逆回购操作可以补上这个缺口,为市场提供中期资金。如果买断式逆回购操作是3个月的话,就可以将今年最后3个月的资金面覆盖掉。
2、新工具是买断式逆回购操作,意味着央行可以将买到的国债等优质资产进行自由支配。比如在长期国债市场利率过低的时候,央行可以卖出国债,避免债市过热。
更为重要的是,买断式逆回购操作的出现,意味着我国印钞方式将发生重大变化。
以往我们印钞方式主要是外汇占款、降准等,随着顺差增速放缓以及存款准备金率降到低位。未来的印钞方式将主要是“买入国债、换出人民币”,以往的逆回购虽然也类似这样的操作,但之前主要是质押,所有权没有转移。
买断式逆回购操作相当于美联储目前的缩表、扩表操作,未来成“买断式逆回购操作”成熟之后,央行将会通过扩表、降息等操作取代降准为实体经济提供资金。
总之,买断式逆回购操作的出现对市场是非常大的利好,意味着市场有望获得更多流动资金。