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如果一家上市公司常年毛利率能够稳定在40%左右，甚至超过40%，抛开其他指标不看，相信很多人都会认为这是一家技术先进、管理体制完善、产品具有竞争力、业绩优秀的企业。然而，上市公司海印股份（股票代码：000861），毛利率常年稳定在40%左右，近几年却连年亏损，股价连续低于1元，触发退市。

图片来源：东方财富网

海印股份上市时间较早，于1998年登陆深交所，上市之初从事炭黑系列产品的制造和销售、高岭土系列产品的制造和销售；2008年后新增了商业物业运营业务；2013年、2014年先后剥离了炭黑业务、高岭土业务，2014年后先后进入旅游地产、基金、剧场运营、小额贷款等领域。

目前，海印股份业务领域包括：1.商业板块运营；2.光伏业务，控股子公司骏盈置业屋顶分布式光伏发电项目一期项目 5.28MW 已于 2023 年 3 月进入并网发电阶段,于 2023 年 4 月正式产生电费收入。3.金融业务，主要是互联网小额贷款；4.房地产板块。

为何企业毛利率很高还会亏损呢？笔者查阅了公司2023年利润表，营业收入为9.32亿元，营业成本为5.23亿元，虽然毛利率指标较好，但管理费用、财务费用占营业收入占比较高，侵蚀了利润。其中，管理费用为1.79亿元，占营业收入的19.2%；财务费用（主要是利息支出）2.26亿元，占营业收入的24.25%。

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通过查阅公司资产负债表可以发现，公司现金流极其紧张，随时可能面临现金流断裂的风险。

截至2024年一季度末，公司账面货币资金9662万元，但短期借款高达6.09亿元、一年内到期的非流动负债高达10.2亿元、长期借款高达17.1亿元，有息负债规模在30亿元以上，9000多万元的货币资金是杯水车薪，流动资产总额也只有27.22亿元。

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公司2023年年报显示，多个在建住宅项目仍未竣工，基于目前财务状况，可以预测项目推进困难重重！

图片来源：海印股份2023年年报

今年以来，海印股份股价连续下跌，目前因连续20个交易日低于1元，已触发交易类退市，目前股价只有0.62元，处于停牌状态。

图片来源：同花顺

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