接下来，我们再看资产基础法。

第一步，确定流动资产情况：

货币资金账面值8053.26万美元，系银行存款。

预付账款账面值为1.69万美元，仅有明细1项，系预付的保险费

应收利息账面值为6.66万美元，系应收定期存款利息。其他流动资产账面值4.07万美元，仅有1笔明细，系可抵扣的进项税

第二步，长期股权投资评估：

长期股权投资账面值为 12.1亿美元，评估值6.47亿美元，评估减值5.63亿美元，减值率 46.50%

长期股权投资减值的主要原因是：资产占有方对长期股权投资的利润的会计处理方式与评估处理方式不同。

第三步，负债评估：

应付职工薪酬账面值为 1.59万美元，系应付职工的工资、福利费等

应交税费账面金额 4,307.07 美元，仅有明细 1 项，系应交的个人所得税

其他应付款账面值为89.98万美元，仅有明细1项，系北京集成电路设计与封测股权投资中心（有限合伙）股东溢缴投资款 89.98万美元

综合来看，通过资产基础法估计，截至2018年7月31日，北京豪威母公司口径净资产账面值87.91亿元，评估减值 38.35亿元，减值率 43.63%

即通过资产基础法评估的结果账面净资产的价值仅为87.91亿元。

综合上述的两种方法，本次评估中介机构选用收益法评估结果作为本次北京豪威净资产价值参考依据，由此得到北京豪威股东全部权益在基准日时点的价值为141.31亿元

同时，2019年至2021年，北京豪威的业绩承诺为5.45亿元、8.45亿元、11.26亿元。

对于这样的业绩承诺，韦尔股份在141.31亿元评估的基础上，收购对价为155亿元

测算看似合理，但并没有回答关键问题：到底贵，还是不贵？价格是在高位，还是在低位？

根据我们的现金流折现模型，测算如下：

第一步，确认折现率，即WACC。公式为：WACC=Re*E/(D+E)+Kd*D/(D+E)*(1-t)。测算中的关键参数，为股权成本Re和债务成本Kd。

股权成本的Re，采用资本定价模型即，Re=Rf+β（Rm-Rf）

Rf：取最近五年中国台湾地区的市场无风险收益率的平均水平1.72%，作为本次评估的无风险收益率。

Rm：选取最近五年中国台湾的市场预期回报率的平均水平9.64%。

β：取系统性风险1。

综合，得到北京豪威的权益资本成本Re为9.64%。此外，根据财务费用/借款，得到其 Rd为5.9%。

以上，计算得到WACC为8.13%。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎