在酒价和股价双双下跌之后，贵州茅台（600519.SH）在9月20日晚发布公告称，公司拟以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份。茅台此次拟回购股份数量约为167.06万股至334.12万股，占总股比约0.133%至0.266%。回购股份价格不超过1795.78元/股（含）。

截至9月2３日收盘，贵州茅台最新股价为1261.54元/股，总市值1.5８万亿元，总股本12.56亿股。

近期茅台股价出现了较大的波动，9 月 13 日盘中，股价跌破 1300 元／股关口。９月2３ 日收于 1261.54元/股，2024年以来，股价已经累计超近26%，股价相较于 2021 年 2 月 18 日的历史高位 2627.88元/股，已经惨遭腰斩，甚至跌得更多！

茅台管理层表示，首次回购股份用于注销的目的是维护公司及投资者利益，增强投资信心。

对于坐拥万亿市值的贵州茅台而言，区区 30亿元至 60 亿元的回购金额，实在是略显杯水车薪！

在业内看来，茅台回购规模和茅台总市值相比微乎其微，更多是希望向市场传递信心，实际效果有待观望。

今年以来多家上市公司为了振奋市场，回购自家股票。

近年来上市公司回购情况一览·

特别要说的是格力空调，近4年历经4次股票回购，豪掷300亿，却均未掀起波澜。

第一次回购，2020年4月13日，格力空调公告回购公司股票，回购的资金总额30亿元~60亿元，截至2021 年2月24日，回购计划实施完毕。成交总金额为60亿元。

期间涨幅：10.36％

第二次回购，2020年10月15日，格力空调公告回购公司股票，回购的资金总额30亿元~60亿元，截至 2021年5月17日，回购实施完毕。成交总金额为60亿元。

期间涨幅：2.73％

第三次回购，2021年5月27日，格力空调公告回购公司股票，回购资金总额 75 亿元~150 亿元，占截至本公告日公司总股本的 5.25%，最高成交价为 56.11元/ 股，最低成交价为 40.21元/股，成交总金额为150亿元。2021年9月9日回购完毕。

期间涨幅：-21.48％

第四次回购，董事长兼总裁董明珠，2023年10月26日提议，15亿元~30亿元回购。截至2023年12月29日，回购实施完毕。成交总金额为30亿元。

期间涨幅：-3.94％

2020年4月13日至2024年9月20日收盘，格力累计回购300亿的回购公司股票，实际涨幅：3.25％。

千亿市值的格力电器，4年耗资300亿元回购，股价也仅是微涨。格力2024年9月20日收盘价41.07元／股，较2020年12月公司历史股价最高53.48元／股，跌幅23.2％，总市值蒸发1807.96亿元。

由此来看，上市公司回购股票，对公司股价的提振效果有限，不要太乐观。

·格力电器回购情况一览·

图片来源：wind截图

顶流基金多数减仓

回购情况一览

东方财富数据显示，2023年全市场共有2081只基金持有贵州茅台，持股总量8425万股，相对于2022年末的2353只持股基金数9523万股持股总量，均有所下滑。截至2024年6月30日，全市场共有1892只基金持有贵州茅台，持股总量8464万股，相较上年同期的2044家减少了152家。

公募基金也在股价下跌中减持贵州茅台，截至２０２４年二季度末，偏股公募基金在贵州茅台上的持股数量减至3015.24万股，环比下降22.03%，持股市值跌至442.45亿元，贵州茅台退居偏股基金第二大重仓股。

重仓贵州茅台的前十大基金分别是：

华夏上证50ETF（510050），近三年亏损24.31%

华泰博瑞沪深300ETF（510300），近三年业绩亏损30.19%

易方达沪深 300ETF(510310 )，近3年亏损29.10%

招商中证白酒（161725），近三年亏损43.24%

嘉实沪深300ETF,(159919)，近三年亏损30.07%

华夏沪深300ETF (510330)，近三年亏损30.05%

易方达蓝筹精选（005827），近三年亏损39.51%

易方达上证50（110003），近三年亏损22.56%，同类平均-34.34%，沪深300为-34.08%。

景顺长城新兴成长A(260108)，近三年亏损45.97%。

易方达消费行业（110022），近三年亏损28.51%。

事实上，今年二季度，贵州茅台也遭遇机构股东减持，其中机构股东合计减持股份1267.43万股，其中基金机构减持602.79万股，陆股通减持671.95万股，频遭各大机构抛售。

主动权益类基金二季度减持茅台情况：

易方达高质量严选（010340）三年持有，2024 年 1 季度，贵州茅台依然稳坐十大持股股票排名榜首，持股数量高达 51.8 万股。2季度已经不在十大持股名单内。减持达30.56万股。

银华富裕主题A(180012)，2024年1季度持股45万股，位列前十大重仓股。2季度已经不见踪影，表明已经清仓该股票。自2018年焦巍任职基金经理以来，贵州茅台一直是该基金的重仓股，且连续多个季度位居头号重仓股位置。

汇添富价值精选A(519069)，2024年1季度位于榜首，持股38.47万股，2季度已经不在前十，减持达18.83万股。

东方红智远三年持有混合（009576），1季度位于榜首，持股18.33万股，2季度减持剩5.52万股。

东方红睿泽三年持有混合A（501054），2024年1季度38.10万股，位于前二。2季度减持剩20.01万股。

交银精选混合（519688）的张雪蓉，都在二季度将贵州茅台从十大重仓股直接清盘。

富国天惠精选成长（161005）的朱少醒已连续两个季度减持茅台，从2023年4季度151万股一直减持，截至2024年2季度103万股。

瑞银预测茅台批发价

还要跌50%

2024年瑞银发布的研报上将贵州茅台等A股白酒龙头的评级从“买入”下调至“中性”，并预测茅台和五粮液的批发价格在2024年和2025年分别可能下跌50%和17%。

据销售渠道，今年飞天茅台价格均有下跌。

业内认为，近期茅台股价下跌也有对茅台市场前景的担忧。今日酒价数据显示：2024年9月22日，24年飞天茅台（原）53度/500ml2390元，24年飞天（散）今日行情2270元。

而在一年前，2023年9月22日，23年年飞天茅台（原）53度/500ml3000元，下跌20%；24年飞天（散）今日行情2755，下跌21%。

202４年1月18日，小编从经销商处采购了一箱23年飞天普茅原箱3100元，散装2850元。入手后，该茅台价格持续下跌。

2024年上半年,白酒市场经销商、零售商反馈市场动销最好的前三价格带分别为300-500元、100-300元、100元及以下；倒挂程度前三价格带分别为800-1500元、500-800元、300-500元，市场宽度竞争已成事实。

旺季价格下跌，一方面在于市场反馈需求不旺，还有多层原因。

影响贵州茅台

价格的因素有多种

01人口老龄化加剧

根据官方统计数据，2024年9月，全国60周岁及以上老年人口占比已经超过20%，正式进入中度老龄化阶段。而人类对高度且高价的酒的承受能力会随着年龄增长而选择更少的摄入。

统计数据显示，目前中国的白酒主要受众人群依然是60、70后和80后。但60、70后已经或退休，80后也已经有40岁了。相比白酒的辛辣，年轻人越来越倾向于甘甜的饮品与低度的果酒，如咖啡与各种奶茶店的爆火。消费者健康仪式提高，追求健康时尚饮品，未来90后与00后能否扛住白酒消费的大旗，还要打上一个大大的问号。

02婚姻需求减少

近日，国家民政部发布了“2024年2季度民政统计数据”。2024年结婚人数有明显下降趋势，2024年结婚人数，显示上半年全国结婚登记为343对与去年同期392.8万对相比，减少了49.8万对，同期下降了13%。

03新生儿出生率下降

2023年出生人口和2022年相比减少了54万人。2024年过半了，希望龙年出生人口有新的增长。

04电商引流冲击

电商行业的竞争也是白酒企业的束缚，众电商平台为引新客、增用户黏性，大搞百亿补贴活动，其中高端白酒作引流关键品类，致零售价格受冲击。

05打压高端白酒送礼喝宴请

近年来，国家加强一系列政策法规，严格打击公款吃喝和高档白酒送礼和消费的限制。使用频率大幅下降。

06茅台作为收藏品的金融属性确实在降低

特别是最近飞天茅台价格持续下跌，表明金融属性正在减弱。

或许是应为股票市场的波动，影响了高端消费品的市场情绪。

07产能过剩

近年来，白酒产能过剩问题日益突出，导致市场供大于求，导致价格下跌。

08还有经济因素

如宏观经济环境，利率上升，通货膨胀等。

2024年过半，今年的

白酒行业发展如何了？

6月18日，《2024中国白酒市场中期研究报告》（以下简称《报告》）正式发布。《报告》分析了2024年上半年白酒市场的表现和变化趋势，并针对现状提出促进酒类市场健康发展的观点。

目前来看，白酒行业进入深度调整期，已是不争事实。

中酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024上半年，超60%经销商、终端零售商表示库存增加；超30%表示面临现金流压力；超40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加；超50%表示利润空间有所减少。

对此，业内人士表示，库存高企、价格倒挂的趋势必将持续，白酒行业未来的发展也将继续向经营质量和市场份额占明显优势的名酒公司集中，进而优化动销结构，提振市场信心。

2024年复苏态势较弱，存量竞争下80%企业表示市场有所遇冷，消费多元，强分化，宽度竞争已成事实。

中国酒业协会理事长宋书玉表示，随着酒类消费进入“消费理性”+“价格理性”的双理性时代，也是消费者日臻成熟的标志，是消费者希望用合理的价格购买更高品质产品的理性心智。