（一）西方资本的掠夺

苏联解体后，西方资本在俄罗斯的大规模私有化运动中大肆扩张。他们抢夺了俄罗斯能源、矿产、电力、通讯等关键行业的企业股份，俄罗斯最大的能源公司 —— 负责俄国家电网运行的统一电力公司，28% 以上的股票被外资持有，这使得俄罗斯的经济命脉面临被外资掌控的严峻局面。西方资本的这种行径，严重威胁到俄罗斯的经济主权与国家安全，为后续的危机埋下了深深的隐患。

（二）基里连科的举措与风暴

基里连科上台后，为抢救流失的国有资产，推动俄国家杜马出台针对统一电力公司的股票处置法案，规定外资对该公司持股不得超过 25%。这本是合理的主权维护行为，然而欧美资本却做出强烈反应。不知是出于报复还是对政策稳定性的担忧，他们开始疯狂抛售俄罗斯资产。

1998 年 5 月 27 日 “黑色星期三” 降临，俄罗斯股市暴跌，统一电力公司暴跌 40%，其他股票普遍跌幅超 30%；债券市场国债收益率飙升，外汇市场因超 140 亿美元外资出逃，卢布对美元汇率大幅贬值突破央行上限。

（一）紧急措施的失效

面对外资出逃引发的卢布汇率危机，俄政府迅速采取两项紧急措施。一是将央行贴现率由 30% 上调至 150%，试图通过提高利率吸引外资留存、稳定汇率，然而这一举措未能阻挡资本外流的汹涌浪潮。

二是从举借内债转向举借外债，由于俄罗斯国内长期高通胀，卢布购买力大幅下降，民众对卢布及以其标价的国债失去信心。即便国债收益率不断攀升，新发行内债仍无人问津，而基里连科的政策又触动外资利益，导致外债也无人认购，外汇储备不断缩水，俄罗斯财政逐渐走向崩溃边缘。

（二）黑色星期一与连锁反应

1998 年 8 月 10 日 “黑色星期一” 到来，苏联旧版国债价格暴跌至面值 36%，新版国债价格暴跌至面值 50%。索罗斯在《金融时报》发文预测俄罗斯将再爆金融危机并喊话俄央行贬值卢布，随后美国评级机构调低俄罗斯国债和主要银行信用等级，成为压垮俄罗斯的最后一根稻草。

8 月 17 日，基里连科政府发布 “817 声明”，扩大汇率走廊，将卢布一次性贬值 50%，并转换国债期限，这宣告了卢布汇率失守与俄罗斯国债违约。声明引发民众恐慌，银行遭遇挤兑，卢布在巨大抛售压力下再次贬值 100%。

股市、债市和汇市基本停盘交易，进口商品价格飞涨，居民收入大幅下降，近 1/3 居民陷入贫困，国内银行半数濒临破产，全球资本市场也受连锁反应冲击，拉美、欧美等地均受波及，众多对冲基金遭受巨额损失。

（一）杜马的反应与叶利钦的反击

1998 年 8 月 21 日，因国民经济崩溃，俄国家杜马通过要求叶利钦自动辞职的议案。但叶利钦先发制人，两天后解散基里连科政府，第三次启用切尔诺梅尔金担任临时代总理。这一事件拉开了克里姆林宫频繁换相的序幕，在不到一年时间里，切尔诺梅尔金、普里马科夫、斯捷帕申先后出任总理，政治的不稳定进一步加剧了俄罗斯经济与社会的混乱局面，国家在动荡中艰难前行，各方势力在危机的漩涡中博弈挣扎。

（二）普京的登场与稳定曙光

直到 1999 年 8 月 9 日普京上任，他以强硬的领导风格和一系列有效的治理措施，逐渐稳定住俄罗斯混乱的政治和经济局面。普京面对的是一个千疮百孔的俄罗斯，他深知恢复国家经济与稳定政治秩序的重要性与紧迫性，开始带领俄罗斯走上漫长的复兴之路，让这个饱经沧桑的大国在风雨飘摇后看到了希望的曙光。

（一）卢布贬值的恶性循环

俄罗斯经济问题的根源在于卢布。自 1991 年休克疗法实施以来，卢布购买力持续缩水，贬值严重。民众和财阀寡头纷纷抛售卢布，导致大量资本外流。从 1992 年到 1999 年，资本逃逸总额高达 1800 亿美元，是外汇储备的 10 倍之多，若算上走私数额更为惊人。这种大规模资本流出，使得俄罗斯国内缺乏资本积累，经济发展举步维艰。

（二）经济困境的连锁效应

由于民众对卢布缺乏信心，大量持有美元，导致国债发行困难。为吸引购买，国债收益率被迫提高，银行更倾向购买国债而非发放贷款，企业失去融资渠道，实体经济难以发展。

实体经济的停滞带来一系列恶果，政府税源枯竭，国家依赖资源出口，制造业萎靡不振，失业率高企，国家、企业和民众皆陷入贫困，经济一片萧条。资本与人才不断外流，俄罗斯在经济困境中越陷越深，难以自拔，在国际经济格局中的地位也日益衰落，面临着巨大的发展挑战与生存压力。

文本来源：春阳笔记