核心业务稳健增长，战略收缩效益显现

目前市场整体增长放缓，但美团凭借到店和外卖两大核心业务的稳健表现，成为受益者之一。值得关注的是，美团在新业务上的战略性收缩，被认为是一项明智之举，使其能够更加专注于核心业务的拓展和深耕。阿里巴巴也在此轮市场波动中表现出色，成功巩固了市场地位。据悉，美团内部的到店和到家业务目前均由浦东团队管理，且运营状况良好。

到家业务：骑手成本优化，闪购增长强劲

美团的到家业务分为到家和到店两部分。其中，到家业务得益于骑手费用的降低，使得包括美团和第三方众包公司在内的相关企业盈利状况都得到改善。尽管美团持续压低众包公司的价格，但双方依然保持盈利增长。主要原因在于市场骑手供给充足，导致骑手收入有所下降，进而影响了美团及众包公司的成本结构，提升了盈利水平。除了餐饮外卖，到家业务中的闪购板块也呈现出强劲的增长势头，尤其在节假日表现突出。虽然餐饮外卖订单增速有所放缓，但闪购市场规模持续扩大，预计未来在重要节假日期间的订单量将持续攀升。

到店业务：应对抖音竞争，会员体系构建壁垒

在到店业务方面，美团主要面临来自抖音的竞争压力。虽然美团在餐饮领域仍占据较大优势，但在景点、娱乐项目等其他消费场景中，抖音、小红书等平台展现出更强的竞争力。在新管理团队的带领下，美团在本地生活业务整合方面取得一定进展，尤其值得一提的是，通过类似亚马逊Prime会员的省级会员计划，美团有效增强了用户粘性，并通过飞轮效应带动了业务增长。

团购业务减亏，未来可期

总体来看，美团的团购业务减亏成效显著。随着市场需求的持续释放以及各项业务策略的推进，美团有望继续保持市场领先地位。

道家业务与奢侈品业务的现状

道家业务相关的餐饮板块已无增长空间，无需深入研究。奢侈品业务（LV）经历了大幅下跌（从4445跌至29.6），其止跌回升的幅度和稳定性有待观察。其他业务仍有研究价值，存在进一步挖掘盈利的可能。尽管香港市场表现良好，但国际化战略目前无需过多关注，其规模较小，对整体利润的影响有限（预计1%-2%）。然而，香港市场的成功对团队信心的提升作用巨大，这可能带来20%-30%的估值变化。团队的领导力和视野在当下“躺赢”机会减少的市场环境中至关重要，这也是长期关注该团队发展以及管理层决策能力的原因。

美团与抖音的竞争态势

去年下半年，一些美团员工反馈了公司内部的情况：内部人员流动频繁，很多人跳槽到抖音并获得加薪和晋升；团队士气低落，在与抖音的竞争中处于被动防守状态，缺乏有效进展。由于两家公司员工之间信息交流频繁，数据相对透明，这种组织和人员反馈对决策过程至关重要。在激烈的市场竞争中，张传的被替换表明了新领导层的决策效率和能力。

普宗时代的战略举措

普宗上任第二天，美团股价跌至最低点。然而，他在美团核心领导层中备受期待。普宗上任后采取了一系列关键举措：

1. 组织架构调整: 将到店和外卖业务打通，由原外卖负责人统一管理，旨在帮助商家推出更多营销工具和广告产品。2. 提升效率，优化人员: 通过淘汰10%的落后员工，提升团队整体效率和PD（产品研发）效率。3. 创新产品形态: 推出“神会员”等新产品，例如全渠道通用的会员券，以增强用户忠诚度和平台粘性。产品力至上：美团的核心理念

除了上述战略调整，美团内部高度重视产品力，强调“产品自带运营”的理念。他们认为，一个成功的产品应该无需大量的运营维护，这体现了美团对产品和运营的高标准要求。