中国的社融增速从10%跌到现在的6%，是中国经济“大衰退”，还是中国经济的“大转型”？

社融换挡，中国经济大转型？

昨天，央行公布了6月份的M2数据，其广义货币M2为305.02万亿，同比增长6.5%，但是和之前高达10%以上，甚至13%以上的高社融增速，这个月的数据就低了很多。

什么原因呢？在上一篇文章的分析中说，社融降息一个是因为央行在打击金融空转，杜绝资金沉淀，盘活资产效果显著。

而另一方面，则是中国经济下行，房地产行业低迷，导致贷款人数减少，企业投资对于资金的需求量减少。

所以我们看到，社融增速在碰到最的13%以后，就开始迅速下跌，就算后疫情时代，拥有社会重新放开的红利，也没有阻拦下跌的趋势。

6月社融快速下滑

那么，这是否意味着中国经济“大衰退”？其实不是，央行在公布社融数据的时候说道，其实央行内部早就预判到了中国社融会出现衰退，它们称之为“换挡”。

那么，社融总量放缓的真正原因是什么？央行为何已提前预见这种情况？社融的“换挡”，和中国经济的大转型，到底有什么关系？

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其实最近几年，都是中国“百年不遇”的大变局，中国经济经历了高速增长以后，已经到了一个十字路口，以前8%的增速，随着经济体量的增大，难以继续保持。

要知道，中国社融已经高达390万亿，这样庞大的体量，如果继续按照10%以上的增速增加，那么带来的就是老百姓财富被掠夺，贫富差距增大，以及人民币汇率的大贬值。

大放水虽然可以刺激经济，但会带来严重通胀问题。

怎么办呢？唯一的办法就是“换挡”，既然高增速不可持续，那么就尽量追求“高质量”发展。

举个很简单的例子，俄罗斯的GDP排名虽然已经跌出世界前10，但是谁也不能否认俄罗斯依然是世界级的大国，单看其在俄乌冲突中，一个国家顶住了整个北约支援下的乌克兰，甚至已占据绝对主动，就可以看出其国力。

所以，GDP不是说不重要，而是不能够唯GDP论，而社融数据当然同样重要，但是目前，我们已经不能继续“堆量”了，这条路差不多已经走到尽头。

那么，央行看待社融的标准是什么呢？

由于职能规定，央行最主要的目的，还是利用金融手段调控货币供应量，保证向市场提供所需要的货币，从而保证经济发展，和稳定。

中国M2增速持续上涨，市场上的钱其实很多。

所以昨天的会议中，央行特别提到，M2总量指标的下滑，并不意味着央行对实体经济力度支持减少，并且还举了两个例子，说明实体经济用存款偿还贷款的情况。当然，这个其实就涉及到CPI较低产生的通缩问题了。

那么，社融数据为何下滑？其实这才是中国经济大变局，产业大转型的真正原因。这几点值得我们深入研究，读懂了，就知道中国经济为什么要“变”。

中国经济的基本盘是什么？其实主要还是从农业大国变身为制造业大国，中国其实是接替了之前的亚洲四小龙，成为制造业第一大国和全球第二大经济体。

中国改开以后，是以制造业立国

但是，很显然，2021年的中国已经达到了制造业的顶峰，特别是制造业+房地产双驱动的策略已经达到高点，所以我们看到，我们现在面临的就是产能太高，需求不足。

那么有人问，未来的制造业和房地产，难道不能再次“腾飞”么？其实很难，首先是城市化率已经很高了，可以建设和提升的空间不大，就算继续，效果也不好。

而更加容易感知的，其实就是人口，现在的人口老龄化加速，年轻人不恋爱，不结婚，不买房，或者买不起房，想要让年轻人接盘房地产，概率不大。

房地产行业，已经过了顶峰。

以上种种，就是我们的基本盘，而为了持续长期发展，中国就必须转型。

转型有几个方向呢？一个就是出口主导转变为“内需主导”，一个是制造业主导，变成高端制造业升级，走新质生产力的发展道路。

那么高层的主要意志是什么呢？简单来说，就是不计代价，搞“新质生产力”。新质生产力其实是一个很复杂很全面的概念，简单来说，只要是高端制造业和高新技术产业，都可以算是，他们有一个特点，就是技术导向。

只有科技发达的国家才能够有资格去研发，这就意味着相关行业内卷较少，科技含量高，利润相对高，和之前的制造业相比，就是卖飞机，和卖衬衣的区别。我们生产一台盾构机，可能抵得上广州那边的制衣间生产几百万件衬衣的利润。

新质生产力，是中国转型方向。

所以，我们转向高端制造业，其实是为了行业利润。而不是已经内卷严重，只有出口金额，但是赚不到钱的传统行业。

所以你看，今年大部分的时候，官媒一直都强调的是“新质生产力”的表现。

2年前，当时的热词是“国内大循环”，讲究的就是打通国内各种生产要素，促进国内消费，提高人民的消费能力，还有消费潜力，并且降低我们现在非常高的储蓄率。

而发展服务业和刺激消费，是中国转型的不二选择，一个是因为欧美国家现在的GPD，大多都是服务业和消费等行业来刺激的。第二就是在于，消费和服务业发展的潜力巨大。

其实中国的消费潜力很大，但是由于种种原因，国内很多相关产业都遭到了打击，或者是发展遇到了问题。

首先是欧美发展比较好的动漫，游戏，娱乐产业，这在中国被家长视为“玩物丧志”的体现，但是实际上，这部分的消费产业容量很大，而且可以承载很多就业人数。就算是这几年国内时不时的开始有意识的促进游戏娱乐行业，但是仍然会遭到政策的“重击”。

新闻出版署限制游戏过度使用和高额消费，导致游戏行业出现短暂崩盘

而类似的情况还有很多，比如教培行业被一纸命令封杀终结，近20万家教培类企业注销，失业人数数百万计，很多老牌机构破产。当时封杀教培行业，目的就是希望国内学生别太卷。

但是从目前的情况来看，应试教育和大学，依然是普通人向上攀爬的阶梯，甚至应为就业竞争压力大而更内卷，所以从目前的情况来看，越是禁止课外辅导，私底下的辅导越严格，打击教培行业，值得商榷。

所以你看，还有很多类似的行业，其实都是因为种种原因，导致发展受到限制，这些行业如果能够监管起来发展，能够给其更多的自由度，那么增加数百万乃至数千万就业，是可以达到的，而这些就会成为新的GDP。

教培行业受到极大冲击

而为了配合转型，国内正在进行消费税改革，希望把更多的消费税收入分给地方政府，让地方政府看在钱的面子上，刺激消费和服务业发展。

转型都是有阵痛的，而社融的换挡，其实就是阵痛之一。

在央行不大放水的情况下，通缩是必然会出现的一个局面，因为和以前的依赖基建和地产刺激经济相比，发展高端制造业，以及服务业，并不需要庞大的借贷资金。

而转型升级，还有制造业去产能，再加上美联储加息和中美摩擦利空，确实给我们带来了不小的麻烦。所以我们才看到，社融不断地下降。

美联储加息，阻碍了中国经济复苏。

那么，央行的意思是，我们需要继续忍受社融换挡带来的阵痛？也许是的。首先，随着投资增速放缓，以及消费行业的整体萎靡，出口这块我们是不能崩的。

如果出现大放水，那么就意味着人民币汇率崩盘，从而对于出现汇率贬值，而中国是出口大国，同时也是进口大国，汇率大波动对于进出口行业的影响是利空的，所以中国汇率不能崩。换句话说，就算我们要放水，也得等美联储一起放。

中国经济，二次腾飞？

所以，接下来的很长一段时间，其实都是中国经济的转型期，我们虽然正在经历阵痛，但是我们的转型目标已经确定，当转型成功以后，就是中国经济的“二次腾飞”之时。

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