看到一则消息，说著名大佬陈光明前两天的一次演讲中指出了一个残酷的现实：
过去10年，也就是从2014年A股市场的低点至今，公募基金中主动权益年化收益率超过15%的，在633只具备完整区间业绩的产品之中，只有37只，占比只有5.8%；而过去15年中，年化收益率超过15%的产品数量为0，过去20年，产品数量同样为0。
实际情况就是这么个情况，让然不同的人能够看到不同的点，也能为这种情况找到不同的理由和原因，但这里面有一个残酷的事实，就是长期获得超额收益是极其困难的，这也是为何巴菲特年化超20%收益率能成为一代宗师的原因。
一、长期获得超额收益极其困难各种市场参与者，不管是散户、大户、牛散、机构的投资经理、基金经理，似乎不论是自己还是对他人，大家对收益率的要求都是挺高的，年化至少30%起，当然半年翻倍就更好了，但其实陈光明演讲中这个数据就告诉大家，年化15%都极其困难，衣着光鲜的基金经理们，业绩并没有他们口中吹嘘的和大家想象的那么好。
无论是美国市场还是大A股，个股回报都是呈正态分布的，表现优秀的股票永远是少出，同样，投资业绩优秀的基金经理也是少数。不要相信一些江湖术士的话，随便抓两个涨停就20%的收益有了，想想巴菲特才能做到年化20%。
因此，过高的预期对投资是没有帮助的，设定合理的投资收益率才能行稳致远。
二、赛道股泡沫破灭是收益率不高的主要原因近3年，赛道股泡沫破灭，将一众基金经理拉下了神坛，各种茅股票的抱团、推高股价、解盘、泡沫破灭，暴露了部分基金经理的疯狂、失智，甚至罪恶。
有为嘴巴买单的金龙鱼，大米粮油传统行业的公司能将市盈率炒到150倍；有给宁德时代40年后业绩估算的分析报告；有将全国生猪产能再翻两番，个别养猪企业一家能将全国产呢个扩张50%的预期设定......
在2021年，新能源和白马股成为了公募基金经理们鼓吹的最大泡沫，毕竟这轮泡沫有别于之前的任何一次，公司都是好公司，只是拔高了估值而已。
当然在此过程中，也有不少乱象，IPO疯狂发行，公募基金高价接盘，“当前公司正在科创板IPO进程的关键时刻。经历三年的等待，如果（此时）公司再不完成科创板IPO上市，我们真的可能就要完蛋（倒闭）了。”发行人和券商如此赤裸裸的圈钱，众多基金在IPO里扮演的角色也并不光彩。
之前那些高价发行，盈利能力堪忧的公司为何能成功IPO，如此高的估值，不清晰的盈利能力，你觉得公募基金会不会买？为什么买？
三、对散户而言，指数基金或许是最优选择2023年，公募基金整体亏损4347.74亿元。如果加上2022年整年亏损的1.45万亿元，两年的合计亏损近1.9万亿元。一个长期、大面积亏损的产品，明显不是散户和市场的福音。
不过伴随着主动权益基金的亏损和规模缩减，市场似乎在走向正确的那一边。2023年，在市场下行的同时，ETF规模的增长是让人震惊的。截至2023年底，非货币ETF产品数量为870只，合计资产规模为1.84万亿元，较2022年末产品数量增加134只，同比增长18.20%；资产规模增加4971亿元，同比增长36.89%。
从美国的经验看，2023年底，美国指数基金规模为13.29万亿美元。越来越多的美国投资者开始意识到，主动型基金经理很难超越业绩比较基金，即指数涨幅。
以标普500指数为例，从2009年到现在，美国GDP实际年增长1.5%，标普500指数年涨幅12.2%。而过去15年时间里，大约92%的美国大型股票主动型基金经理表现逊于标普500指数。不仅如此，统计的时间越长，主动基金跑输指数的比例越高。
如果把比较基准改为纳指100%，统计过去25年投资业绩，预计美国99%的主动基金经理都无法跑赢，包括巴菲特。
那这样一来，结论是不是就很容易得出了。
