从 924 至今，牛市已然持续了一个多月，但内需的状况仍令人担忧。10 月份的经济数据清晰地反映出这一问题，CPI 上涨 0.3%，较前值 0.4%有所下降；PPI 同比下降 2.9%，前值为降 2.8%，PPI 更是连续 20 多个月呈现负增长态势，如此局面在历史上都极为罕见，充分表明当前内需的低迷程度。

对于 CPI，大家或许较为熟悉，它作为物价指数，直观地反映了物价的变动情况。而 PPI 即出厂价格指数，其原理相对简单，当市场需求旺盛，供不应求时，出厂价格上升，PPI 随之上涨，反之则下跌。国庆之前开启的牛市，当时普遍的判断是旨在刺激消费，推动经济触底反弹。然而，就当前的 CPI 和 PPI 数据来看，消费的提振效果尚不明显，不禁令人质疑，难道此次牛市的策略出现了偏差？

今天，让我们对这一个多月的牛市进行复盘，深入分析其中的得与失。

首先，必须承认这一轮牛市并非毫无成效。虽然 CPI 又下跌了 0.1%，但核心 CPI 终于从负转正，这意味着除食品之外的其他物价开始有了回暖的迹象。再者，PPI 虽同比仍在下降，但其环比跌幅已经收窄。钢铁、煤炭、有色金属等价格纷纷上涨，这些都表明政策在初期已经产生了一定的效果。

其次，政策的持续落地为经济回暖注入了强大动力。上周五，12 万亿的化债政策得以落地，与此同时，美国 11 月降息 25 个基点，特朗普上台的确定性也为经济形势带来了新的变量。综合这些因素，可以预期 11 月经济将会加速回暖。

然而，我们也不能忽视当前存在的问题。消费的提振仍未达到理想状态，内需的低迷依然是经济复苏道路上的重大阻碍。尽管部分行业的价格有所回升，但整体经济的活力仍有待进一步激发。

在未来的发展中，我们需要保持清醒的认识，既要看到已经取得的初步成果，坚定信心，也要对尚未解决的问题保持警觉，持续优化政策措施。相信在各方的共同努力下，我们能够克服当前的困难，实现经济的持续健康发展，让牛市真正成为拉动内需、促进消费的有力引擎。