本周三（2月7日），美国政府完成了420亿美元10年期国债标售。这是迄今规模最大的美国10年期国债标售。

本次美国10年期国债标售的竞标倍数为2.56，与前值持平。而本次的标售竞标利率为4.093%，投标截止时的交易利率为4.105%。这被市场解读为投资者对美国10年期国债需求强于预期。不过，本次美国10年期国债标售的竞标利率明显高于上一次标售的利率4.02%。

笔者认为，目前美国国债仍然是国际债券市场上被普遍追捧的“无风险”投资标的，不过一方面在美联储将美国联邦基金利率推升至历史高位且将在相当长时间内维持峰值利率水平的背景下美国政府大规模发售长期国债势必将大幅增加美国未来偿债的负担，另一方面在美国国内政治极化愈演愈烈的背景下美国国债未来将面临更大的违约风险。

近年来，已经有不少国家主动采取措施进行去美元化操作，减持美国国债就是其中的重要举措。中国已经在前期持有过万亿美元规模的美国国债的背景下减持了数千亿美元规模的美国国债。笔者在先前的文章中预测过，到本世纪二十年代末，中国持有的美国国债规模将继续下降至5000亿美元左右。

去年，全球著名评级机构惠誉已经将美国国债的信用等级下调。笔者认为，随着全球去美元化进程的进一步推进，以及美国经济自身的顽疾的进一步加深，美国国债需求旺盛的情况将在未来逐步褪去热度，这将在一定程度上加大美国国债的偿债负担，也将加速美元衰落的进程。

JerryZang

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