不是没有货，而是没人接。

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

第三季度单季，公司实现营收11.95亿元，同比下滑22.04%；实现归母净利润3.62亿元，同比下降27.72%；第三季度营收1.39亿元，同比下滑54.41%；归母净利润亏损1.11亿元；第三季度收入11.9亿元，同比减少30.9%，净利润7804万元，同比减少近8成；单季收入2.3亿元，同比减少18.8%，净利润亏损2217万元……

所以，2024年第三季度究竟有什么“毒”？能让多家白酒上市企业纷纷折戟于此，只能交出营收、净利润“双降”的成绩单。最重要的一点是，如此大范围的业绩下降，会不会在第四季度再次出现？

“货没法往下压，业绩自然不会好。”一位接受采访的酒商直言，大家所处的当前消费环境中，品牌力是保障销售顺利进行的关键因素，消费者心中普遍有“大品牌更值得信赖”的观点。所以，手握品牌资源的上游酒企，掌控着决定的“话语权”。

因此，在过去的很长一段时间，酒企可以动用“话语权”向经销商分派任务，某些酒业上市公司的业绩增长主要动力就是一个字“压”。而当上游把货不断压下来，中游只能想办法继续往下压，总不能把货砸在自己手里。

近两年，由于消费疲软已经到了“肉眼可见”的地步，以前压下去的货堆积在各个渠道，即便是手握“话语权”的上游酒企，也没能力继续维持压货模式，不得不妥协，接受市场“动销难”的实际情况，进而放宽对经销商定期打款拿货的任务要求。

值得大家注意到的是，这是一种被动的接受，因为不接受压货模式失效，不再具有接货能力的经销商，只能选择在市场上“低价”甩卖，任何一个品牌都无法承担这样的严重后果，越是知名品牌越是害怕从“高空坠下”。

当然，有被动按下暂停键的酒企，就有主动为适应市场而进行调整的酒企。2024年第三季度，多家上市公司出现营收、净利润双降的原因就在于“主动调整”。按照业内人士的话说，上市酒企都清楚一件事，里子比面子更重要。

在国内酒水消费需求不足的情况下，酒企发展承压，但各酒企情况有所不同，强势酒企大多是主动调整发货节奏，以舍得酒业为例，降速背后更多是出于控量稳价、去库存的需求。

从当前消费市场的状况来看，不管是全国一线还是区域强势名酒，都没有办法“完全”停止调整。换而言之，营收与净利润“双降”的情况也不可能“完全”避免。但是，这并非一件坏事。

国联证券表示，白酒行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，展望未来，需求增速放缓，集中度仍有较大提升空间；平安证券认为，白酒消费步入淡季，基本面环比变动不大，整体仍略有压力；广发证券研报认为，白酒行业在宏观经济周期及自身微观供需及库存周期影响下，近年经营压力有所上行……

按照业内资深人士的话说，来自内部竞争的压力也好，来自消费疲软的压力也罢，反正就是压力很大。在2024年第四季度，这个压力不会减少，更加没有消失的可能。

大家要清楚一点，导致当前白酒行业压力很大的根本原因是“库存”，只要各大渠道里的库存没有下降到一个健康水平，就无法改变供大于求的现状，而价格与销量均无法在供大于求的状态下得到保障，茅台酒价在今年的波动就是一个最直接的例子。

但是，只要大家将时间线拉长就可以清楚地看到，随着经济的逐步恢复，与众多酒企的“主动调整”，白酒行业的未来仍然是一片光明。