关于卖出股票的逻辑，我在《恒瑞医药的投资分析》中进行了简单论述。因为不少朋友还有一些疑问，这里再深入探讨一下。

何时卖出股票

以下是之前的原文。

大多数时候，我进行公司分析，主要是找到好的买入机会，较少提及卖出操作。实际上，如果按照买入逻辑进行分析，卖出操作并不难。真正需要卖出股票的理由只有两个：

需要用钱。不管是买房，还是进行其他投资，你需要现金。这个时候不用分析这个股票是低估还是高估，现金对你来说更重要，随时卖出是合理选择。公司变了。你原来买入的公司不再是原来你看好的公司，当神仙变成变魔鬼，你要做的就是赶紧跑。

举个例子。假设把美国这个国家当成一家公司，你会发现它在上市以来发展得比较好。标普500和纳斯达克100指数总体趋势不断上涨，即使下跌，时间也比较短。牛短熊长，让你持有这家公司体验非常好。每次下跌，都是好的买入机会。经过研究，你发现，美国这家公司之所以不断发展，主要源于三个竞争优势：

股东优先文化，让你作为股东获得最高的地位和最大的收益。制度设计完善，严厉惩罚财务造假，对损害股东权益的行为零容忍。技术优势领先，不管是电动车、商业航天还是AI，公司总是技术创新的发源地。全世界的人才，大都聚集在美国。

假设你基于以上三个理由，买入了这家公司。之后你会怎么卖出呢？显然就是我说的两个理由。一是你现在需要用钱，现金比股票更有用。另外，你发现支撑公司的三大竞争力开始消失。除此之外，你不应该卖出股票。比如这家公司的CEO由拜登换成了特朗普，对你的投资来说有意义吗？只要竞争优势不变，谁来做公司领导都不影响长期投资价值。4年一届的任期，投资者当然可以根据一些指标进行调仓，但实际效果还不如持仓不动。瞎折腾耗费的财力和精力，远没有取得与成本相对应的收益。

如何卖出

“买在最低点，卖在最高点”，听起来很简单，做起来可就难了。问题的关键在于，即使你判断对了企业基本面的低点和高点，也没法准确预测到股价的低点和高点。两者重合的概率，不到万分之一。为了应对这种不一致，我们在买的时候应该分批买，卖的时候要分批卖。卖出的时候可以遵循以下几个技巧：

在股价新高的时候卖一部分，可以是阶段新高，也可以是历史新高。不要贪心，切勿想着未来还可以涨得更高。如果你打算卖了，这个时候落袋为安最重要。如果持股超过一年，以自己的成本价计算目前的年化收益率，超过20%的时候就可以开始卖。一般来说，炒股行业的收益率在10%，15%-20%属于优秀水平，超过20%就有均值回归的风险。借助技术分析指标。“天量天价”、“阴包阳”、“金针探底”等属于初学者常用的短线指标，对于长期投资者，均线指标和布林线的参考意义更大。我一般选择60日、120日、250日均线，当股价分别超过上述均线价格的20%、50%、100%时，可以卖出。

以上分析使用了不少技术指标，而价值投资者可能对此嗤之以鼻。我本人不属于任何流派，本着第一性的原理，只要某个确定的逻辑可以赚钱，我就会使用。很多赚钱的套利活动，都不属于价值投资的范畴。比如囤茅台酒，本身属于投机炒作，但不少人因此发了财。技术分析指标如成交量、均线等，如果配合行为心理学和统计学，还是有很大的利用价值。

总结

俗话说，会买的是徒弟，会卖的是师傅。浮盈不是盈，真正落到手里的现金才是盈利。上面的那些规则，只是给你提供参考。真正在卖的时候，需要根据具体的股票，按照过去的趋势设置具体的数值。有时候，还需要凭一点感觉，遇到犹豫不决的时候，可以先卖三分之一。

卖完之后，就不要再多想了，赶紧把钱用到该用的地方。炒股只是手段，幸福生活才是真正的目的。