6月20、21日，沪深交易所和北交所先后受理了企业的IPO申请，意味着暂停半年后，三大交易所IPO已全部恢复。值得市场关注的是，此次三大交易所恢复IPO受理的时期，恰好是股市调整以及跌破3000点前后之际。于是，这个恢复的时间又引发投资者的热议。

实际上，重启IPO与大盘跌破3000点，这两个事件的发生，很大概率可能是一种巧合。因为，在股市跌破3000点前一日，沪深交易所就重启了IPO受理，而北交所则是在股市跌破3000点的当日重启的，并非都是在市场在跌破3000点后重启IPO受理。

而在IPO受理之前，5月至6月期间，三大交易所就已陆续恢复了上市委会议。这也或表明，一切都是有计划、有步骤地在重启和恢复，因此跌破3000点之际的IPO重启，并非有意为之，而是恰逢其时，正好赶到一块了。

重启IPO的原因

尽管如此，在3000点这个敏感点位启动IPO，似乎有些不妥，因为3000点历来都被看作是A股的生命线，或牛熊分界线。会对投资者信心产生重大影响，这一点管理层不可能不知道，但之所以仍要启动IPO，笔者认为，可能出于以下几方面原因：

一、IPO制度的完善和优化告一段落

暂停IPO以来，经过这一段时间监管部门的强监管措施的实施，如新版的“国九条”、提升上市公司质量的指导意见以及上市审核新规等，使得A股市场的生态环境得到了一定程度的改善。随着制度的优化和完善告一段落，A股也基本上具备了重启IPO的条件。

二、企业的融资需求迫切，实体经济等不起

在今年经济不景气的大背景下，活下去成为许多民营企业面临的首要问题。而通过股市直接融资方式为实体经济输血，是解决企业融资难、融资贵难题的最佳途径。在此情况下，尽管股市处于低谷，但为了挽救实体经济，管理层不得不在此艰难时刻继续重启IPO。

因为目前的实体经济已经等不起了，急需资金扶持，否则将会有更多企业破产倒闭。

三、市场的下跌空间或相对有限

IPO受理和审核的重启适逢指数阶段回调以及跌破3000点之际，此时重启IPO，说明管理层仍对市场充满信心，认为市场能够承受压力，不至于出现大幅，3000之下继续下探的空间不大。

对市场的影响

一、流动性危机将进一步显现

暂停IPO半年多来，由于市场信心短时间内难以恢复，成交量持续低迷。数据显示，已经有近2个多月没有增量资金入场，只是场内资金在进行博弈。6月22日，两市成交总额缩至万亿以下。

在IPO暂停的情况下，市场还勉强能够维持流动性，但IPO重启将会打破这种平衡。因为新股申购要从市场中抽血，吸引资金购买新股，冻结一部分申购资金，导致本就面临流动性枯竭危机的A股雪上加霜。而广大投资者期盼已久的股市“维稳”资金——平准基金何时入市，仍显得遥遥无期，这就进一步降低了投资者对股市未来预期，影响投资信心。

二、供需平衡被打破

退市制度是资本市场一项基础性制度，退市制度的建立与实施对于提高上市公司整体质量，形成优胜劣汰的市场机制起到了至关重要作用。

众所周知，由于A股在短短6年时间里就疯狂上市了2600多家公司，大潮之下，泥沙俱下，其中裹挟着大量浑水摸鱼、蒙混过关的垃圾股，正是由于这些不良资产的存在，拉低了整个A股上市公司的质量，导致中国股市市盈率长期居高不下。

在国九条新的严格退市制度下，虽然许多股票已达退市标准，但由于目前与退市相配套的股民赔偿机制尚未建立健全，清退大门还未完全打开。在此情况下重启IPO，意味着A股又要重回过去那种“只进不退、进多退少”的局面。投资者期盼的优胜劣汰、良性循环的生态环境始终难以形成。

事实证明，股市要形成优胜劣汰、良性循环的生态环境，就必须建立起一整套与之相配套的严格的退市制度和股民赔偿机制，形成“大进大出”的局面，环顾全球资本市场，发达国家股市均是如此。

三、大盘指数将会继续下探，考验前期股灾低点2635点，但再次跌破该点的可能性不大

实际上，在当前股市成交低迷，市场信心严重不足的情况下重启IPO，只会加大市场下跌的动能。而市场走势如何？何时能够企稳？这些问题还要看政策面和基本面的变化，如果近期管理层没有更多利好股市跌政策出台，则大盘会继续下行寻找支撑。

不过此次下行空间有限，由于前期国家队救市资金的入场，基本上已经夯实了2635点底部，如果没有突发利空事件发生，股指再次突破这一低点的可能性很低。

四、A股未来走势如何？与股市相关法律法规的建立健全密切相关

目前市场关注焦点问题，无非以下几点：1、股民赔偿制度实施细则何时出台？2、转融通、量化交易如何监管？3、平准基金何时入市？

笔者认为，只有尽快解决这些市场关注的焦点问题，方能促使投资者重拾信心，股市也才能在此基础上摆脱困境，重新回到正常运行的轨道。

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