沪指周线7连阴后，终于在7月份实现了周线两连阳，只不过这两个周线还是以止跌为主，缺乏攻击性。而月线经历了两连阴后，本月上证指数能否收阳线，这颗阳线实体有多大，决定权在下周，因此，下周A股市场走势将非常关键。从日线上看，上证指数刷新了一个阶段性新高，基本上延续了2904点以来的上涨趋势，影响下周A市场涨跌的因素，我们需要从四个方面看。

第一，美股打开了调整周期，这个调整原因，有此前上涨透支了业绩增长，股价有获利回吐需求，此外美联储降息政策已经从预期，回归到现实，降息政策的利好也通过此前美股上涨，得到超前反应。因为此轮美股上涨时间长、涨幅大，而且有阶段性的单边极端上涨行情，那么这波调整的幅度也不小。尽管A股没有跟随美股上涨周期，但是从细分行业看，A股行情AI概念的演绎，还是与美股有一定的联动性，因此，一旦美股有单日或者连续几日的较大幅度下行，一定程度上对A股细分领域，会有风险扰动，进而在指数上得到反应。

第二，量能！近期还是未能有效过7000亿，在会议期间内，A股出现结构性好转，日内单个小时的量能有明显放大，概念品种有共振演绎，但是个股上涨高度都非常有限，主因就是量能出现边际衰减。当量能不足以保持持续的供给，任何上涨都没有持续性，而且都很容易面临共振抛压。因此，下周我们不仅需要关注量能的总体有效放大，而且也需要看日内单个小时的量能如何支撑概念演绎。如果量能不仅没有放大，而且出现萎缩的话，很大可能将要再次回到6000亿以内，那么，届时的麻烦事，会更多。

第三，沪指跌破3000点之前，有权重单边行情，主要以银行和中字头为主，即便沪指跌破了3000点，银行和中字头类也是继续走高。从估值上看，银行、中字头都已经很贵了，从对市场的作用看，银行、中字头的上涨对市场都是反作用。如果下周继续拉银行和中字头，可能沪指还会有小幅的上涨，即便全市场绝大多数个股下跌，沪指的跌幅也会很小，但是，我们肯定不希望再次看到这样的场面。因此，下周我们需要高度关注银行、中字头是否继续拉升，如果有，肯定对市场产生反作用，而且继续无脑护指数的行为，只能将各项改革的效力，不断压缩到零，没有任何好处。

第四，近期沪深300类ETF基金出现持续的放量，而且是天量的水准，个人认为这属于调仓换股的信号，而不是进攻的信号。在此之前，我们已经看到以沪深300、中证500为首的样本股发生明显的下行，而且股价刷新多年的新低，在市场整体量能保持在6000亿以下的节奏下，如果任由这些样本股持续下行，不仅会对细分指数产生直接拖累，而且会带来流动性枯竭问题，那样的后果是相当严重的。那么，对于相应的ETF基金放量，如果是进攻信号，那么这些ETF基金样本股势必会有直接反应，但是，我们没有看到这个信号。因此，如果接下来沪深300、中证500类ETF基金量能出现明显萎缩，我们就要再次密切关注中证500、沪深300样本股再次下行的风险了。

综上，下周A股是涨，还是跌，我们需要从以上四个层面去跟踪，而且完全看这四个因素脸色。