1.俄罗斯制裁的新颖性

全球制裁政策的最新趋势表现为所谓的 “聪明制裁” 的扩大，这些制裁本质上是不对称的，比通常的贸易制裁更具针对性。也许在这种情况下，俄罗斯的情况是不同的，因为我们第一次没有处理episodi各种限制性措施，但全面的制裁战争。这一次，从一开始制裁的发起者 -- 基本上是美国、欧盟、英国及其在东亚的一群盟友 -- 就含蓄地允许目标国家普通民众生活水平的下降。此外，由私人公司，非政府组织 和个人组成的广泛联盟也加入了他们的努力。这个联盟的行动是独立的，没有任何政府; 例如，即使政府决定放慢或逆转其路线，也可以保持不变。这种压倒性的制裁现在适用于几乎所有俄罗斯居民和企业，无论他们直接或间接参与今年2月24日发动的对乌克兰的军事攻击，或其广义上的起源。越来越清楚的是，对于俄罗斯精英和中产阶级的很大一部分代表来说，

这个日期标志着生活标准逐渐但不可逆转的丧失近年来习惯了。如果今天有什么事情可以令人惊讶的话，那就是人们对这种前景的感知程度如何 (或者到目前为止还没有实现)。从物质和心理上讲，这种损失并不是唯一一个从中长期制裁影响的损失。俄罗斯银行称之为经济的 “结构转型” (或者，简单地说，即将到来的经济衰退导致技术和生产过程的定性简化，从而导致系统效率下降。大流行过后，俄罗斯经济刚刚复苏，但恢复正常投资进程和实际收入可持续增长的紧迫任务未实现。不幸的是，2022年没有接近常态，而是将新的关键挑战提上日程，这些挑战排除了这些前景可能很快就会实现的可能性。此外，在宏观层面上，俄罗斯经济的基本模式Uncioning在其所有组成部分的妥协。这种模式目前假定大量开采原材料 (主要是碳氢化合物资源)，以硬通货的形式出口和积累储备，

然后将其重新分配并用于缺乏必需品。这个模型由于现有管道和其他传统出口路线被封锁，lready失去了重要性。未来的欧盟禁运有可能进一步破坏这一出口途径。其次，随着关键技术和合作伙伴关系不再可用，开采本身将变得更加困难。新的油气田。这些缺陷充其量只能通过所谓的 “平行进口” (未经生产外国公司授权的替代货物交付渠道) 得到部分补偿。三、以主要储备货币形式存在的标准外汇资金c通常是由于制裁，应特别加以操纵，以避免资产冻结。第四，由于对进口的封锁，重新分配也将改变，因为许多生产和消费项目的可用性受到质疑。换句话说，从中期来看，R寻找其发展的替代模式和来源。

2.俄罗斯经济是否具有超强韧性？

公平地说，春季俄罗斯经济的短期结果并不像最初预期的那样糟糕。由于缺乏以前进口的材料和组件 (尤其是汽车产品)，外国公司退出和生产过程中断的消息零星的，大多数行业继续或多或少正常运行。事实上，这一时期的失业率低于一年前。在年初爆发之后，通货膨胀已经平静下来，并允许俄罗斯中央银行扭转了最初危机中关键利率的上调: 从20% 的水平象征性地分三步恢复到pre-24 2月水平 (8%)。制裁压力的后果。许多专家似乎都同意这一观点。引人注目的是，大多数内部观察家都认为经济体系的惯性在春季几个月中变得很明显，这证明事情并没有那么可怕。然而，乐观的修订似乎有点为时过早。随着必要进口成分的库存减少，各种瓶颈在不同领域和地区变得明显，工业中断的速度将加快。除工业外，服务部门的几个细分市场，如广告、电影和也有戏剧性的损失。

外国和国内需求的减少将迟早需要以失业和减薪的形式进行调整。抑制通货膨胀表明需求下降，货币和财政扩张有限，卢布再次走强。在从4月的17.8% 放缓到6月的15.9% 之后，3随着物质短缺的加剧，公共部门工资和养老金指数化的后期生效 (自7月1日以来一直如此)，联邦预算经历了国内收入的损失，年度通货膨胀几乎肯定会反弹。军费开支增加变成赤字，卢布又开始下跌。俄罗斯银行基本上放弃了以前的通胀目标政策，误导了市场预期，并有可能在政府面临巨大政治压力的情况下在接下来的几个月里对抗通货膨胀。事实上，最近卢布的 “复兴” 更多地证明了中央银行实行的制裁和严格的资本管制导致的进口紧缩和国际收支调整能力的下降，而不是基本实力无论如何，人们很难相信一个国家的强势货币，事实上，这个国家正处于战争状态，最近有一半的官方外汇储备被冻结。

即使是适度的官方估计，俄罗斯人的实际可支配收入下降到6.8% 4也是一个需求。当前的危机代表了一种全新的冲击，这不是暂时的挫折，需要融资并以某种方式经历，而是永久性的变化。它的真正后果不是那么容易预测的，因为这样的规模不容易找到。换句话说，更平滑的衰减曲线根本不等于减少其数量深度，最重要的是减少质量实质。需要大量外国组件和技术的 “复杂” 行业将受到最大伤害，损害国家能力和所涉及的人力资本，这不是秘密。The sho俄罗斯经济可能不应该让任何人感到惊讶，因为尽管近年来国家迅速扩张，但俄罗斯保留了竞争激烈的市场环境和聪明的私营部门经理，他们可以在压力大的情况下有效地工作。

3.政府政策事项

当然，俄罗斯政府对制裁的反应模式目前非常重要。当经济失灵时，很大程度上取决于为促进复原力和经济结构调整而采取的公共政策。实际上，到目前为止，没有迹象表明正在发生深刻的政策变化。相反，尽管情况发生了巨大变化，但仍在促进继续执行危机前的关键政策，例如 “预算规则” 5，并根据固定规则有序执行预算，并积累以美元和欧元计价的国家财富基金再久一点了.极端形式的进口替代以及向亚洲和中国重新安排贸易和物流基础设施也被确定为重中之重，但尚未宣布或资助任何重大的相应项目。公职人员似乎希望这些问题能以某种方式解决。采取行动将是必要的。造成这种僵局的部分原因是，从管理的角度来看，目前的决策过程本质上是多中心的，而且极其复杂。这一进程应包括强有力的协调努力和强制执行对大量官员和公共公司管理人员的纪律处分，

他们通常不会承受竞争压力，也不习惯承担严肃的个人责任 (实际上，他们通常的激励措施恰恰相反-只是等待直接和不公平实际上可能是政府在未来一段时期的主要挑战。

4. 两种情况

从理论上讲，未来俄罗斯经济转型的两种极端情况都有可能。首先是相对自发的，因为经济——尤其是私营部门——正在适应新的物理和价格参数环境，导致一种新的（和相对恶化的）平衡状态。这种平衡状态的主要特征尚不清楚，但其中的生产（和管理）因素应该以不同的方式结合起来。这种经济将拒绝复杂性，因此最好生产因素（包括合格劳动力）的很大一部分将仍然未被使用，这可能是从政治和经济角度来看，新均衡的主要问题。当然，这种极端形式的情景是不现实的，因为惯性力量和政治影响将或多或少地阻止经济中资源的自由再分配，使其达到理想的市场均衡。因此，值得分析第二种转型情景，即在很大程度上，经济政策不是建立在市场信号的基础上，而是建立在由统治精英意识形态决定的大体上保守的规范预期的基础上。

由于他们大体上认为自己处于战争状态，而外部世界（很少有例外）被代表为直接或潜在的敌人，因此经济政策——从公司治理到资本监管——也将重新反映这一观点。实际上，为了掩盖经济的真实状况，已经停止了几个标准经济统计项目（如外贸和联邦预算）的发布。统治精英越来越愿意放弃市场经济机制，通过相对简单的行政手段来追求他们的优先事项；例如，公共许多领域的采购程序不再适用。根据这种观点，为了实现战略目标而重新分配资源不仅可以来自公共金库或在积极政策激励的帮助下，而且还可以通过完全以军事为导向的经济动员过程中的直接命令来实现。相反，基于市场的解决方案将只被允许到有限范围，前提是它们不违背国家规定。第二种完全成熟的场景当然也是不可行的。未来的现实似乎介于这两种场景之间，但它可能更接近第二种场景，

而不是纯粹的市场均衡。从长远来看，转型的成功和经济效率这种转变将取决于以非市场方式调动的资源数量，以及政府对市场化行为实行的限制（例如，禁止自由释放失业劳动力）。此外，某些供应品（技术、设备、部件）的替代来源，如大国是否可靠，还有待观察，因为俄罗斯是第二大供应国。加入制裁游戏。初步迹象表明，迄今为止，中国和企业在替代西方材料和技术来源方面相当谨慎，以避免美国二级制裁的域外影响，以及美国和欧盟可能采取的其他措施，以报复任何试图缓和自身限制对俄罗斯影响的努力。反过来，大多数俄罗斯公司还不习惯与亚洲市场合作，需要时间重新定位和积累专门知识。

5.结论

俄罗斯经济在未来几个月面临巨大挑战。其轨迹将取决于企业和政府在微观和宏观层面上如何成功管理转型过程。在这一过程中，市场激励充其量只起有限的作用，政治因素将发挥重要作用。考虑因素和制裁的不确定性将占上风。与此同时，经济退化和整体效率损失迫在眉睫，只能轻微地防止。俄罗斯经济运作的未来模式尚不清楚，其未来的竞争优势尚待确定。请继续关注下一期。