很多的股民，功课不少做，各种新闻、消息报告都第一时间跟进，可真正投资时，仍然会出现卖了就涨，买了又跌的情况。这问题的根本是出在没能搞清影响股市运转的各项因素对股价变化的传导机制及作用时间点，这就好比在一个风高浪急的大江大河里逆水行舟，如果不能了解历史及当前的水文状况，那船毁人亡、关灯吃面就再自然不过了。 A股市场中每天超过1亿个交易账户、接近万亿的成交量混在一起打乱战，股价的变化及影响股价变化的因素作用就变得相当复杂了！短线也好，中长线也罢，其股价的传导机制是不一样的，而作用于股价上的各因素传导也是有先有后的，换个角度讲，投资者对于自身是定位于短线还是中长线交易一要有个清晰的判断，不能蒙着眼睛下注，打乱战。 之前三年的熊市让多少之前的价投大牛一朝没落，而这三年来风光无限的对冲、中性策略新势力一夜之间就万劫不复。账户里数字波动见得多了，已没什么特别的感觉，但如此的人生起伏，真还让我等不胜唏嘘！ 对于短线交易而言，股价传导第一波影响就是资金面和交易制度的变化，纯粹的短线交易者玩的就是博弈，捕捉的是高抛低吸的机会，至于上市公司的基本面是干什么的，赚不赚钱可以完全不管。中国股市从投资者机构、投资者专业程度看，都还很初级，长期投资机构少，游资多，小散多。因此短线交易的行情就首先直接由游资机构开始往上拉。所以小散投资者们都乐衷于研究北上资金、龙虎榜、K线技术图形，希望能跟着庄家后面走，分一杯羹。 可这里面有一个矛盾所在，短期来看，股市就是个零和游戏，特别是在股市比较低迷，缺乏新进资金，主要是存量资金在博弈时，你不亏钱，那我就没钱赚，大家用的是同一套技术分析工具，如果真的那么严谨、有效，那谁会亏钱，谁会赚钱呢？ 在股市博弈里，小散投资者是处在明处，庄家、游资是处在暗处，对于小散投资者而言，只能看到结果，不能看到过程，结果还未必能指导未来。游资庄家可以在低位横盘时，细水长流，慢慢吸筹，逐步拉升后派发出货，也可以上升期吸筹，反复震荡后再拉升，更有甚者是团体作业，操作一个行业板块，通过相对低成本的拉高行业龙头，带动整个板块的上升，在其他低价位股上派发赚钱。A股的涨停板制度也能被庄家、游资利用，当庄家、游资想锁筹，拉升时，完全可以在集合竞价上直接拉到涨停板，让小散投资者买不进，市场行情比较冷淡时，一只市值在50亿以下的迷你股，2-3千万的资金就可以拉一个涨停，这个成本其实并不高，反之亦然，庄家、游资也可以在主仓位出逃后，通过连续的跌停板把小散关在里面，把小散折腾到体无完肤时，最后缴械投降。 小散投资者相比庄家、游资唯一的优势在于灵活，庄家、游资资金量大，要把一只股票的股价拉起来很容易，但要全身而退就不那么容易了，庄家、游资需要通过洗盘、振仓降低交易成本，需要通过快速拉升制造后市繁荣、快速下降制造后市恐慌的假象，来吸引小散投资者接盘或者出逃。 把逻辑这么一梳理，就大概能明白小散投资者在短线上要赚钱的时段，主要就是在股价拉升阶段赚庄家的钱，在股价震荡期，小散与小散之间追涨杀跌时，小散赚小散的钱。 而另一个让小散投资者想不通的问题就是明明是业绩好的时候进入，为什么股价会跌呢？明明是公司很垃圾的时候，甚至是吃吃官司的时候，股价为什么会涨呢？这就涉及到短线交易中，第二波影响就是股票的基本面是否被提前操作或者故意制造假象反向操作了？ 庄家、游资获取信息渠道比较多，甚至不排除与上市公司高管相互勾结的现象，因此当一个人人皆知的利好消息（比如大项目落地、经营业绩炒预期发展等）曝光时，小散投资者此时就要评估股价是不是提前启动了，结合利好消息对基本面业绩的实质性影响程度，评估这一段的上涨是否已经在透支未来发展空间，以及这个空间大致是多少？而在“利空出尽就是利好”的阶段，小散投资者更应该抵制住诱惑，因为事出反常必有妖，在公司吃官司的时候或者官司落地时，股价反弹上涨，这往往是庄家、游资的自救行为，小散投资者可能觉得此时是地板价了，但殊不知，这地板价下面还是地下室，还是十八层地狱。 对于中长线交易而言，如果把持有时间拉长到半年以上，在买入阶段的上下10%的价格浮动就基本可以忽略不计了。因此中长线影响股价传导的影响因素和短线就不一样了。对于中、长线交易而言，股价传导第一波影响是国家宏观经济、国家货币及信用控制的变化，而导致的市场风险喜好的变化。 比如2008年应对国际金融危机推出的4万亿刺激计划，以及2018年的全行业防范风险，降杠杆的阶段就出现了对市场截然不同的效果。4万亿刺激启动后，货币超发，大量的资金涌入信贷，特别是房地产，由此对于整个股市的信用等级估值会有提升，08年金融危机，大家对经济形势比较悲观时，给的估值可能是PE的15倍，而此时可能就敢给20倍了，风险估值的提升，加之市场流动性的充足，就一步步的推动市场的整体向上。而2018年的去杠杆政策，因为风险估值的降低，市场流动性的缺乏，则使得市场整体向下，对于中、长线投资者而言，在2018年里除了新建底仓外，在年内任何时段的买入操作都是错的。 对于中、长线交易而言，股价传导第二波影响就是要搞清楚行业及企业的周期性变化规律。中、长线投资主仓的保留时间一般都在1年以上，而行业，企业的周期性也至少在1年以上，像工程机械行业，从最困难的2011、2012年算起，到2017年出现复苏迹象，2018年全面发展，中间间隔了5、6年，汽车行业，在经历十几年的持续发展后，在2018年首次出现行业发展放缓，2019年首次出现行业衰退，而2020年因为新冠疫情的原因，行业整体复苏更加遥遥无期。能在行业底部反转期建仓，上升期不过度追高，就能为投资者获得超预期的收益。 对于中、长线交易而言，股价传导第三波影响就是短时间内的价格选择了，都说价值投资就是“4毛钱买入1块钱的资产”，但也不能简单的这么看，因为4毛钱和1块钱都是动态的概念，1块钱在明天可能变5毛，后天有可能变1块5,价投正确的姿势一是要搞清楚目前这1块值不值，二是评估明天、后天是往5毛还是1块5发展的概率更大，而不只是简单的想4毛买入就不管了，当1块变5毛时，手里的4毛也不安全了，还有可能最终变成3毛，此时就未必能坚持到后天变1块5的时候，虽然最后的操作是一样的，但心态和策略就是天上、地下了！