节前三个交易日，要说最令人失望的，莫过于市场没有迎来增量资金。

上周一，PMI大涨推动内资自嗨之后，周二重新上班的外资却没有积极入场，令人失望。这样从3月25日之后开启的资金退潮趋势持续。市场虽然看起来还有9000亿成交额，但其实去掉量化为代表的这类超短的垃圾流量之后，市场的总体流动性在急剧下降。

从3月25日开始市场的有效流动性大幅回落，到3月29日跌破一个警戒水平，也就是说市场进入强博弈阶段，市场的涨跌完全靠着一小股活跃资金在A股内部折腾。而上周二北向通道重新打开后外资还流出，因此市场的体验感会比较差。偌大的A股，只能允许有一个抱团方向了，不抱团黄金有色等资源品种，大体就得跌。

美股则由于有全球流动性支撑，就算资源品种确定性强，其他方向主题流动性被影响程度也不大。那周五晚来说，美股反弹方向也是多元化的。A股为何永远3000点，主要问题就是上到机构下到散户大多数都是试图做波段的追涨杀跌，一个赛一个小聪明。因此理解下，资源品种如果继续大涨，其他主题下跌是受流动性影响的，与行业逻辑几乎无关。

用过去400个交易日的大数据来分析一下，当有色金属ETF大涨时，风格趋同的有稀有金属、稀土、双碳、资源、新能源汽车等品种。这里注意，稀有金属的大权重是锂、钴等新能源金属，但有色板块整体反弹时，通常有会跟着涨。而包含了锂电的新能源类也是共振的，双碳特殊点，是储能光伏+有色金属+化工+水电等，也有宁德时代，但不包括矿业，也是上车这个方向比较稳健的一个品种，。

而风格对立品种，首当其冲的就是两大概念主题游戏和中药。这里中药说明一下，其运行风格与医药完全不同，系统给他的风格标签就是概念炒作。此外，TMT、中特估、医药都是比较对立的品种。也就是说，如果有色系被市场抱团，那么大概率这些主题会比较弱，除非有短期强逻辑来支撑，比如原油、煤炭大涨就能把中特估的两桶油撑起来。同样，如果AI来个天大的利好，有色系也会迅速土崩瓦解。

短期来看，全球央行和大规模基金抱团黄金格局依旧。特别是周五晚上美国就业数据远超预期的情况下，黄金依然大涨，这表明此次黄金行情与美国降息预期几乎无关。可以说有色系，黄金逻辑最硬，其次是中端减产的铜，资金仍有继续抱团的逻辑和预期。在目前市场活跃资金严重不足的情况下，其他方向主题仍然面临着失血的威胁。

实际上的量能趋势也是如此，资源类主题、养殖、以及沾边碳酸锂的新能源都是市场量能的领跑者。如果商品市场行情依旧，低吸把握性较大。

而大金融、科技、医药、消费等总体流量在不断减弱。短期就算能涨，持续性也很差。在目前有效流动性很差的情况下，不宜广撒网和轻易补仓，防止有色行情没完没了带来的持续失血。

节后，我们期待增量长线资金流入，不要天天让投机资金逼着选边站，不涨就得跌这体验真不好。对于看好的产业方向，可能需要格局再拉大一些，而短期则注意防御。你有格局，可大中小赌徒没有。A股目前还是七成投机、三成投资，短期对市场风格需有个合理预期。